2021-06-02 14:48
五月完美收官，被认定将区间震荡的A股在近3个月后再度突破了3600点大关。红六月可期？
凯石基金根据经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率、市场面6个对市场影响较大的因素，对股市和债市进行回顾和展望。国家统计局数据，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元，同比增长1.06倍，比2019年1—4月份增长49.6%，两年平均增长22.3%。1—4月份，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，1个行业扭亏为盈，1个行业实现减亏。
近一月，央行公开市场操作力度依然较弱，依然保持每日百亿逆回购投放以对冲到期资金。全月来看，共投放资金3500亿元，回笼资金3600亿元，净回笼资金100亿元。
货币利率方面，近一月利率略有上行，具体来看，近一月R001均值为1.9921%，较上期上行6.41BP，R007均值为2.1336%，较上期下行0.52BP，DR001均值为1.9607%，较上期上行6.83BP，DR007均值为2.0821%，较上期下行2.79BP。两融余额维持高位，北上资金大幅流入。两融余额方面，截至5月28号，两融余额为17117亿元，重返春节前高位。南北向资金方面，北上资金持续流入，近一月累计净流入资金510.92亿元；南下资金近一月净流入128.35亿元。
5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。会议指出，金融系统大对实体经济的支持力度，稳健的货币政策灵活适度，信贷政策精准适应市场主体需要，流动性保持合理充裕，金融服务水平提高，金融支持疫情防控和经济社会发展取得明显实效。会议要求，金融系统要坚持大局意识，坚持稳字当头，科学精准实施宏观调控，把握好度，不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，有效防范和化解金融风险，促进经济金融良性循环。
近期大宗商品原材料涨价问题明显，国家发展改革委等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。会议明确，下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比修正值 6.4%，预期 6.5%，前值 6.4%。一季度年化实际GDP为190881亿美元，初值为190876亿美元。BEA（美国商务部经济分析局）对此分析称，第一季度实际GDP的增长反映了个人消费支出、非住宅固定投资、联邦政府支出、住宅固定投资以及州和地方政府支出的增长，但这些支出被私人库存投资和出口的减少部分抵消。
刘鹤与美国贸易代表就贸易问题通话。双方本着平等和相互尊重的态度，进行了坦诚、务实、建设性的交流。双方认为发展双边贸易非常重要，并就彼此关心的问题交换了意见，同意继续保持沟通。此前商务部新闻发言人高峰表示，中美第一阶段经贸协议有利于中国，有利于美国，有利于整个世界。双方应共同努力，创造氛围和条件，推动协议落实。随着海外疫苗的陆续接种，多数国家疫情有所好转，经济数据受此提振也较强劲，多数国家和地区股市上涨。美股方面：近一月，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数的涨跌幅分别为1.74%、-1.62%和0.47%。黄金方面，随着比特币等虚拟货币的大幅调整，黄金明显上涨，近一月COMEX黄金上涨7.21%，报收1896.30美元。原油方面，原油受需求改善影响，近一月ICE布油上涨4.17%，报收69.21美元。截至5月27日，美元兑人民币即期汇率报收6.3758，美元兑离岸人民币汇率报收6.3715，上月二者分别报收6.4716和6.4741。近一月人民币指数大涨1.18%，报收119.55点，美元指数近一月下跌1.40%，报收90.01。近期人民币走势强劲，一方面是因为中长期中国经济复苏程度领先全球，另一方面也受美元走弱影响。
对于近期汇率波动，央行副行长表示，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。
近一月，A股继续反弹，上证重返3600，各大指数均不同程度上涨。具体来看，近一月上证综指、沪深300、中小板指、创业板指涨跌幅分别为4.70%、4.19%、3.00%、4.36%，各大风格均有所表现，呈现多点开花。近一月28个申万一级行业仅2个收涨。具体来看表现，国防军工（10.02%）、食品饮料（9.80%）、计算机（7.34%）表现相对较好。
一级市场方面，发行较上月明显减少。近一月共发行利率债（不包括地方政府债）38只合计7762.86亿元，其中国债14只合计3757.56亿元，政策性银行债24只合计4005.30亿元，供给较上期明显减少。地方政府债发行203只合计7961.09亿元，与上月持平；同业存单发行18126.80亿元。公司债发行1438.35亿元。
二级市场方面，收益率整体小幅下行。近一月，资金面平稳，债券收益率小幅下行。
市场近期持续修复，且近期不同风格均有所表现，呈现出难得的均衡特征。
风险虽在此前的调整中一定程度上得到释放，但是整体仍然缺乏足够的盈利支撑，盈利和估值难以形成共振，以自下而上的机会为主。
近期债市的惯性再次显现，供给紧张的背景下整体收益率继续下行。
短期PPI高涨CPI温和，局部信用收缩的预期也不断增强，下半年债市压力或将变大，但整体风险仍然可控，区间震荡成常态。
注：文中所述的近一月，截至日为2021年5月27日。
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