一周行情回顾

截至上周五收盘，沪指报收3525.10点，周跌1.80%，深成指周跌1.47%，创业板指周跌1.80%。资金面上，两市日均成交约9575亿元，北上资金上周净流出50.04亿元。情绪指标方面，上周市场年换手率365.92%，较前一交易周上升11.88%。行业方面，多数板块收跌，其中电子、综合、汽车板块表现强势，休闲服务、建筑材料、钢铁板块表现疲软。 

具体来看，沪指开局重挫后出现企稳迹象，周五回踩半年线后在券商助力下收复当日跌幅，最终周K线上以带有下影线的阴线报收。强势板块如汽车、电气设备等仅用两个交易日收复周初以来的跌幅，做多情绪较好，非银、休闲服务等板块也出现止跌信号，可关注在自身反弹以及护盘需求下的非银板块能否止跌回升并带动大盘上攻。同时，短期均线调头向下对指数反弹形成压力，预计本周市场整体将以震荡蓄势为主。 

数据来源：wind，嘉合基金

重大事件解读

大消费板块

1、据国家统计局数据，2021年1-5月，中国规模以上啤酒企业累计产量1498.46万千升，同比增长18.9%。其中，2021年5月，中国规模以上啤酒企业产量357万千升，与2020年5月408.1万千升相比，同比下滑12.5%。 

【点评】受基数影响，202年5月规模以上企业啤酒产量同比2020年下滑12.5%。长期看，啤酒的消费供大于求，未来主要增长来自消费升级带来的高端化。 

2、6月16日，卫健委、发改委、医保局等八部门出台《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》。 

【点评】中国康复医疗器械市场规模从2014年的115亿元增长至2018年的280亿元，年复合增长率高达24.9%，预计未来仍将以19.1%的复合增长率持续快速扩容，2023年市场规模将达到670亿元。中国康复医疗服务市场规模从2011年的109亿元快速增长至2018年的583亿元，年复合增长率达到27.1%，预计未来仍将以20.1%的速度继续增长，2025年市场规模将达到2207亿元。

3、截至6月19日，全国累计确诊503例，31个省自治区直辖市和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗为9.6亿，接种比例接近65%。全球新冠疫苗接种比例32%。 

【点评】未来新冠疫苗逻辑从人无我有向人有我优转变，mRNA和重组蛋白疫苗等技术路线有望突围。 

4、6月15日，国家医保局发布关于《医疗保障法（征求意见稿）》公开征求意见的公告。明确参加投标的医药企业应遵循公平、合法和诚实信用、质价相符的原则，合理定价，不得以低于成本的报价竞标，不得以欺诈、串通投标、滥用市场支配地位等方式竞标。 

【点评】 文件对招采违规的处罚力度进一步明确且加强，防止部分企业恶意报低与成本价格参与集采，将对具有规模优势，同时具备成本和质量优势的企业提供良好的竞争环境与机遇。 

科技板块

1、6月15日，教育部召开校外教育培训监管司成立启动会。

【点评】 会议强调，新成立的校外教育培训监管司要推动“双减”工作落地见效。上月召开的中央全面深化改革委员会第十九次会议已经审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。教育部官网显示，校外教育培训监管司的主要职责是：承担面向中小学生（含幼儿园儿童）的校外教育培训管理工作，指导校外教育培训机构党的建设，拟订校外教育培训规范管理政策。

2、高通已支持鸿蒙Pad和手机，若延伸至IOT有望成为鸿蒙发展里程碑根据华为官方商城显示，HUAWEI MatePad Pro 10.8 寸搭载了高通骁龙870芯片。    

【点评】此前市场担心，在华为手机出货量承压背景下鸿蒙在手机覆盖率不足。除了非华为厂商意愿的因素之外，市场主要担心高端芯片如高通、联发科不支持鸿蒙。根据太平洋电脑网，高通骁龙870 芯片除了支持Pad 亦支持手机。基于此，我们认为下半年二线非华为厂商搭载鸿蒙值得期待。同时，若高通IOT 芯片同时积极融入鸿蒙IOT 领域，有望成为鸿蒙发展里程碑。 

3、618收官，快手抖音b站小红书新晋选手与老牌头部平台一决高下。618 作为抖音电商的一个重要的营销节点，抖音电商官网也是推出一系列的活动玩法，帮助商家玩转618大促，高效抢占流量先机。

【点评】 走过近11年的618，从传统头部玩家到直播电商的参赛，从熬夜购物到预售与销售时间拉长，电商赛道拥挤下，各大电商势力互相角力，在存量市场中寻找增量。 

4、刘副总理将领导一项旨在帮助国内芯片制造商克服美国制裁的项目 。

【点评】利好消息拉动国内第三代半导体概念股大幅上涨。第三代半导体材料主要是以碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）为代表的宽禁带半导体材料。在通信、汽车、高铁、卫星通信、航空航天等应用场景中有优势。第三代半导体的火热，主要有两方面的力量推动。一是应用场景的需求，尤其是在国内新基建的推动之下，5G通信、新能源汽车、航空航天等领域成为新的增长点，对于新材料的使用量也进入新爆发期。第三代半导体虽然不是革命性的颠覆技术，但是应用市场空间巨大。

同时，值得注意的是，半导体行业的产业链不仅长，涵盖范围广泛，且每一个细分领域都需要大量的资本，技术的投入，任何一个国家都很难做到完全的半导体的全产业链国产化。 

5、原计划中移动与广电合建700M网络，总规划48万个基站，其中今年建设48万个。中国移动与广电各出资一半。 

【点评】 700M基站总规划48万个，原计划21年建设40万个，22年8万个。现在可能变成，21年20万个，22年建设28万个。明年基站总量更多，行业成长性更好建议持续关注。 

6、发改委、能源局等四部门印发《能源领域5G应用实施方案》。 

【点评】随着未来5G的应用场景更加丰富，5G大有可为。5G在当前时点的投资价值也更高，5G的投资标的集中在主设备商、光模块、交换机/路由器、云计算板块建议给予充分关注度。 

7、2025年中国IoT连接设备数将超过170亿台。  

【点评】万物互联加速渗透，物联网时代大有可为：随着5G开始普及和物联网操作系统的逐步成熟，20年中国IoT连接设备数开始进入了规模化快速发展阶段。亿欧智库的数据显示，不包括手机、PC和笔记本电脑，20年中国IoT连接设备数超过30亿台，达到36.6亿台，相比19年增长50.6%，并且预计未来几年中国IoT连接设备数将保持高速增长态势。 

周期板块

1、国务院常务会议提出一系列房地产租赁市场扶持政策，保障多元供给。 

【点评】重申地方政府责任，要求加大供给。会议要求“落实城市政府主体责任，鼓励市场力量参与，加强金融支持，增加租金低于市场水平的小户型保障性租赁住房供给”。预计在后续土地出让中，重点城市在搭配租赁性住宅用地比例方面会进一步出台措施。

重申商办\工业用地可转为保障性租赁住房。会议要求“人口净流入的大城市等，可利用集体经营性建设用地、企事业单位自有土地建设保障性租赁住房，允许将闲置和低效利用的商业办公用房、厂房等改建为保障性租赁住房”。16年《国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》第十二条中明确规定“允许将商业用房等按规定改建为租赁住房”。本次国常会是对以上问题的再次重申。我们认为存量盘活有利新增供给而非压缩商品房供给。当前土地购置面积持续下滑背景下，存量盘活价值更大。

首次对住房租赁企业给与税收优惠。会议要求“10月1日起，住房租赁企业向个人出租住房适用简易计税方法，按照5%征收率减按1.5%缴纳增值税；对企事业单位等向个人、专业化规模化住房租赁企业出租住房，减按4%税率征收房产税。 

（1）优惠对象和优惠时间扩大。本次提法是对财政部、税务总局19年《关于公共租赁住房税收优惠政策的公告》的补充。此前规定公共租赁住房的经营管理单位免征土地使用税、印花税、房产税、增值税等；执行期限为2019年1月1日至2020年12月31日，历时两年时间。本次优惠对象对扩大为住房租赁企业。受益时间从2021年10月开始，未公布结束时间。 

（2）减税力度明显。住房租赁企业增值税从此前3%或5%，下降到1.5%；房产税按租金收入的12%下降到4%。 

大制造板块

1、户用分布式光伏开启整县推进发展新模式，广东、陕西、福建等地出台相关试点通知。

【点评】（1）一县一企模式或存在不足。目前一企一县以及国央企垄断分布式光伏市场的趋势愈演愈烈，但是，在整县推进的大背景下一县一企的方式是不可取的，例如山东户用分布式累计装机已经超过10GW都是由民营企业推起来的，央国企没有直面这么多业主的能力。在碳中和的大目标下，企业与老百姓有权利选择适合的安装商与服务商，竞争机制也可以让整个分布式市场更好的发展。（2）地方政府或宜侧重宏观规划，项目建设交给市场。政府部门整县推进分布式光伏的发展，可以从规划入手，比如全县的年度发展目标、电网消纳能力等，以及归属于政府部门的公共建筑屋顶规划等，但具体户用及工商业屋顶分布式光伏建设，交给市场竞争优选或更为合理。（3）央国企加速进入县域户用分布式光伏。4月初，在国家电投正式发布的《“十四五”总体规划及2035年远景展望》中明确表示“十四五”期间重点在综合智慧能源方面布局，做好适应能源市场变化、开发县域能源市场、推进分布式能源开发、开拓大客户等工作。除国家电投外、中核外，华能、大唐、国家能源集团等央企也在积极围绕以县域为基础推进综合能源、乡村振兴+能源体系的构建。 

2、2021年5月全国快递业务量92.23亿件，同比增长24.93%，2年CAGR增32.76%（2021年前5月+50.14%）。异地件业务量78.19亿件，同比增长29.00%，2年CAGR增36.08%（2021年前5月+57.57%）。全国快递行业收入864.2亿元，同比增长11.96%，2年CAGR增18.24%（2021年前5月+42.57%）。全国快递单月平均单价为9.37元，同比降低10.38%，环比降低3.33%（2021年前5月-13.62%）。5月行业增速和均价略有降低。 

【点评】行业集中度维持高位，通达系头部企业增速与行业持平：2021年5月快递服务品牌集中度指数CR8为80.5%，同比下降3.9%。2021年5月，顺丰业务量增速高行业12%，韵达低行业1%，圆通高行业2%，申通低行业16%。行业正式进入高基数阶段，通达系5月业务量同比增速均较4月有所降低，价格亦有较大压力。价格监管政策落地后有望减缓行业竞争，虽然不利于行业快速出清，但有利于龙头企业利用历史沉淀的资源、能力缓慢扩大竞争优势和市场份额。 

3、南方能监局、云南能监办、贵州能监办组织研究提出《南方区域电力市场监管实施办法（征求意见稿）》，其中提到：对电网企业的竞争性售电业务开展情况实施监管。  

【点评】 方案思路是电网企业（包括地方供电企业、增量配电网企业）成立售电公司参加竞争性售电的，应当从人员、财务、办公地点、信息等方面确保参与市场交易的售电业务与其他业务独立运营，并制定相关工作规范和承诺，在企业门户网站公开，主动接受社会监督。拥有配电网运营权的售电公司，配电业务与售电业务应当实现财务分离。方案出台有助于进一步优化电力市场竞争结构，改善电力市场资源配置现状。 

本文数据来源：wind资讯

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