市场表现

上周指数行情：中证军工指数上涨3.05%，同期创业板指上涨0.68%，沪深300上涨0.50%，上证指数上涨0.43%，中证500上涨1.77%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数上涨2.40%，在28 个一级行业中排第8位。

上周军工板块依旧表现不错，板块内更是有8家公司创出历史新高，其中原因一方面可能是与业绩有关，创新高的企业多为材料和电子等中上游方向，业绩预告表现更佳。

另一方面，与此前板块内“小票”行情不同的是，上周五板块内有多支权重股涨停，这种高光表现反映出可能有大资金入场军工板块。

今年来中证军工指数走势（红色）

（数据来源：Wind，截止至2021-7-16）

板块估值

中证军工指数PE TTM：截至7月16日，中证军工指数PE TTM为68.63，处于历史分位47.16%水平，相对估值进一步回暖，基本达到历史中位数水平。

中证军工指数估值图

（数据来源：Wind，截止至2021-7-16）

行业事件

根据中信建投统计， 截至7月16日，军工板块公司中，已有73家公司披露了2021半年度业绩预告。

其中49家预计净利润预计实现同比增长，5家预计实现同比减亏，另15家公司半年度预计可能出现亏损。

目前展现出来的特征仍是，中上游企业业绩显著提升，下游公司呈快速提升或稳步增长状态。

鉴于到上半年一般为军工行业淡季，随着下半年相对旺季产能及订单的逐步释放，业绩或将持续提升，行业全年业绩值得期待。

行业主要逻辑及催化剂

逻辑：

1、目前市场有预期本次可能成为历史上业绩最佳的中报季，结合订单和业绩的落地，行业有望实现戴维斯双击。

2、百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

3、在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势；

4、我国军费占GDP比重低于世界主流国家，后续军费预算有望持续提升、同时为弥补与发达国家的差距，装备费占比今后也有望继续提升；

5、“军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生类似洛马、波音等业绩持续增长的龙头公司。

催化剂：

1、军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组；

2、军工行业重大装备项目进入批量生产阶段；

3、周边局势发生重大变化。

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展的所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。