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基金规模是“大而强”还是“小而精”？

2021-09-30 17:16


在之前的分享中，我们讲到了如何看懂基金的风险、收益、评级等指标，今天鹏仔就给大家介绍一下挑选基金的另一个指标——基金规模！


很多人认为基金规模越大越好，代表这只基金深受市场欢迎。


但是真的是盘子越大，就业绩越好嘛？

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其实不然，基金规模过大过小都不合适，具体还是要根据基金的不同类型判断。根据上海证券基金评价研究中心针对规模对基金业绩影响的研究报告，“如果单从基金规模这一个指标来判断未来业绩表现好坏，是无意义的，透过规模指标有效探究其背后的运作逻辑，才能有效辨别并挑选产品。”


虽然基金规模本身能反映这只基金受到投资者的认可程度，但在实际的投资当中，并不是规模越大的基金表现越好，不同的基金，适合的基金规模也是不同的，下面就让鹏仔给大家具体讲一讲叭~~

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基金规模不宜过小

首先，无论何种类型的基金，基金规模都不宜过小。


基金规模过小时，就会面临被迫清盘的风险。根据证监会规定，基金净资产连续60天低于5000万元，或者基金份额持有人连续60天低于200人时，就会触发清盘的条件。

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除此之外，过小的基金规模下，基金还会遇到投资范围较小、分摊费用较高、投研资源不足等问题，因此在挑选基金时，千万不要忽视基金规模这个指标。

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不同类型基金适宜的规模

具体到不同类型的基金，适宜的规模也是有所不一的哦！

01

一般来说，货币基金规模越大越好   

就货币基金而言，通常来说，基金规模越大越好。


这是因为对于货币基金这种作为流动性管理的工具，投资人持有的时间一般相对较短，每天申赎金额非常大，对流动性要求较高。而基金规模越大，保留的现金比例越低，投资的资金比例就相应越高，越有利于缓解基金申赎对业绩的影响。


当然，这也并不意味着货币基金规模可以无限扩大，否则也会出现规模效应递减的情况，反而会降低收益率。

02

一般来说，被动型基金规模越大越好 

与货币型基金类似，一般来看，被动型基金规模越大越好。


被动型基金，通常也被称为指数型基金，一般选取特定的指数成份股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。因此，基金经理首先要考虑的是申购赎回对净值的影响，规模越大，申购赎回对净值的冲击越小。


举个栗子：

如果有2000万的赎回，当基金规模只有2亿的时候，赎回的金额相当于基金净资产的10%，对基金净值的冲击较大。但是如果基金规模高达100亿，那么占比仅为0.2%，冲击就很小，基金流动性也更好。


不过值得注意的是，增强型指数基金由于一般使用量化策略对指数进行增强操作，本质上属于主动管理型基金，并不适用这一规则。

03

主动管理型基金规模适中最好     

与其他类型的基金相比，主动管理型基金相对较复杂，通常来说，基金规模适中最好。


一方面，基金规模不宜过大。


首先，基金规模越大，基金经理管理难度会大大提升。根据公募基金的“双十规则”，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的10%，而一家基金公司旗下所有基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。因此，基金规模越大，对基金经理持股限制更多，同时，基金经理自身也没有那么多精力去cover这么多股票，反而会影响基金业绩。


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其次，“船大难掉头”，如果基金规模过大，基金经理操作的灵活性会受到限制，不利于调仓，更难获得超额收益。

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另一方面，正如上文所述，基金规模不宜过小，否则会面临清盘、分摊费用较高等问题。


综上，主动管理型基金规模适中最好。


但是基金规模对基金业绩的影响也是因人而异，不能一概而论。对于秉承长期投资理念的基金经理来说，如果自身择股能力强，换手率较低，那么基金规模的大小并不会产生过多的影响。

04

债券型基金规模影响相对较小     

与偏股型基金不同，债券型基金受到基金规模影响的程度没那么大。


由于自身收益模式和交易性质的特点，规模较大的基金公司在债券交易层面往往具有更强的议价能力，资源也更加丰富。但这也并不代表基金规模可以无限扩大，不然可能造成无法获取优质的债券而影响收益的情况。


整体来看，在挑选债券型基金时，基金规模并不是最主要的考虑因素，还是需要根据情况逐一讨论。


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怎样获取基金规模的数据？

看到这里，你可能想问，那怎样才能获取基金规模的数据呢图片？


基金规模属于公开披露信息，咱们可以在基金的定期报告、基金公司官网以及第三方理财APP等渠道进行查询。


举个栗子：

我们可以在天天基金网打开一只基金，并进入其“基金档案”，就可以看到截至标注日期的最新规模啦！


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资料来源：天天基金网

最后，鹏仔想说，在挑选基金时，不能单一使用基金规模来判断，基金规模和业绩之间并没有直接的线性关系，不同类型的基金，还是需要根据具体的基金类型判断适宜的基金规模哦！

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宣传推介材料风险揭示书如下，请滑动了解

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。
3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。
6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。
7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。
8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。
9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。
10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。



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