首批9只公募REITs上市三个月有余，底层资产运行平稳。近期公募REITs市场持续升温，量价齐升后市场有所调整，呈现波动态势。公募基金管理人建议广大投资者理性对待价格波动，关注项目长期投资内在价值。

REITs的发售对象分为三类，分别为战略投资者、网下机构投资者、网上公众投资者。从投资者结构来看，战略配售在首批公募REITs的发行中占据主导力量，首批公募REITs战略投资者占比在55%~78%之间。根据监管规定，原始权益人及关联方持有的20%份额部分需锁定5年，其他战略投资者需锁定1年。过高的战配比例意味着项目流通盘较小，二级市场价格易波动。从持有人结构变动情况看，与首发时相比，公众投资者占比明显提升。个别公募REITs产品公众投资者比重相比首发时已上涨一倍，且公众投资者认购积极性持续提高，市场活跃度进一步提升。

面对当前REITs二级市场价格阶段性波动性，公募基金管理人建议从以下几个方面布局，致力于完善公募REITs市场建设：

逐步优化投资者结构，激发REITs市场有效活性。首批REITs项目以机构投资者为主，以个人投资者为辅。机构投资者具有长期配置需求，对价格短期波动敏感度较低，有助于发行后REITs价格的稳定。但随着REITs市场不断成熟，可进一步优化投资者结构，扩大公众投资者初期参与公募REITs市场比重，构建良性市场生态，激发REITs市场有效活性。

不断完善做市商机制，保障REITs市场平稳运行。公募REITs做市商通过合理定价和连续双边报价，为市场提供流动性支持，减小市场波动，降低投资者交易成本。首批项目都聘请了多家做市商提供服务，对稳定市场起到了较好的支撑作用。但在实际业务中，也存在做市商之间协调性不足，配合度不够，做市监管途径不明确等情况。可总结首批试点项目做市经验，通过研讨交流、定期会议等形式加强做市业务指导，不断完善做市机制，解决二级价格定价效率问题，引导投资者理性参与到公募REITs市场中来。

加强REITs业务监管，做好投资者教育工作。随着REITs市场发展，可持续优化完善REITs业务规则，对异常交易行为进行持续跟踪、严打市场操纵行为，共同维护REITs市场良好秩序。同时，公募基金管理人应不断加强投资者教育工作，依靠监管机构、行业协会、金融机构、新闻媒体等力量，积极组织投教宣传活动，不断深化投资者对REITs的理解认识，建设回归价值本源的成熟市场。

加快REITs板块建设，激发原始权益人积极性。REITs作为产融结合最有效的工具之一，有助于支持金融服务实体经济，通过盘活资产形成良性循环。 “958号文”将试点区域扩展到全国，试点资产范围拓宽，公募REITs市场有望进一步扩容。同时随着首批项目扩募，底层资产有效循环也将有效提升市场活跃度。未来可进一步通过政策激发广大原始权益人的发行动力，重点引导中央企业通过发行REITs实现资产的循环投资。

基础设施REITs底层资产是运营成熟稳定的基础设施项目，其收益的主要来源是相对稳定的现金分红，二级市场价格始终围绕底层资产的“锚”波动。我国基础设施REITs目前尚在试点阶段，存在价格短期波动，交易流动性不足，资产规模不够等情况，监管和市场机构应凝聚共识，发挥合力，立足长远发展，把握产品特点规律，完善管理制度规则，解决试点出现的新问题，着力推进REITs市场高质量发展。