“能耗双控”，即“能源消费强度和总量双控”。

它并非全新概念，早在各期“五年规划”中就明确提出相关要求：

• 单位GDP能耗

  “十一五”：单位GDP能耗降低20%

  “十二五”：单位GDP能耗降低16%

  “十三五”：单位GDP能耗降低15%

  “十四五”：单位GDP能耗降低13.5%

• 能源消费比重

  “十二五”：非化石能源占一次能源消费比重达到11.4%。

  “十四五”：非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右

能耗双控是非常受重视的目标。例如，9月，国家发展改革委发布了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出完善指标设置及分解落实机制，合理设置国家和地方能耗双控指标。

而在2021年上半年，部分地区能耗双控完成形势不佳。例如，8月，国家发展改革委办公厅发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》就提出预警。

• 能耗强度降低方面

  青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警；10个省上半年能耗强度降低率未达到进度要求，为二级预警；11个省（区、市）为三级预警。

• 能源消费总量控制方面

  青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏、湖北8个省（区）为一级预警；5个省（区）为二级预警；17个省（区、市）为三级预警

上半年落后，目前就必须加快进度才能完成全年目标。云南、江苏、青海、宁夏、广西、广东、四川、河南、重庆、内蒙古、河南多省市地区陆续启动限电措施。

其实居民生活用电仅占社会用电很小的部分，看了下面这组数据就不难理解了。

根据中电联发布的《2021年1-8月电力工业运行简况》，1-8月：

• 第一产业（指农、林、牧、渔业）

  用电量660亿千瓦时，同比增长19.3%，占全社会用电量比重1.2%

• 第二产业（指采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，建筑业）

  用电量36529亿千瓦时，同比增长13.1%，占全社会用电量比重66.8%

• 第三产业（指批发零售，交运仓储，服务业等）

  用电量9533亿千瓦时，同比增长21.9%，占全社会用电量比重17.4%

• 城乡居民生活

  用电量7981亿千瓦时，同比增长7.5%，占全社会用电量比重14.6%

据统计局，今年1-8月，我国各类能源发电占比依次为：火力发电71.9%、水力发电14.1%、风力发电6.8%、核能发电5%、太阳能发电2.2%。

目前，火力发电是我国电力的最主要来源。

煤炭分为许多种类，而其中动力煤是我国火电的主要原料。今年在货币宽松、环保限产等背景下，动力煤原材料价格不断抬升。

在“煤比电贵”的场景下，发电公司不得不减少产能以节约成本，也就进一步加重了缺电。

我国疫情得到了有效的控制，经济强劲复苏。1-8月，第二产业用电量同比增长13.1%。同时，部分省市用电量达到或超越往年同期。

总结上面三条缺电的原因：

能耗双控

动力煤价格走高

用电需求激增

部分导致缺电的因素或有望在未来一段时间得到缓解。

我们也相信政策落实的过程中会考虑经济运行的实际情况，继续推进使用分级分类、限电不拉闸等更加精准的举措。

受到能耗双控影响较大的企业，包括电力供给相关的能源企业、电力企业、上游对用电需求较大的生产企业等。

对于相关周期类企业来说，短期供不应求，相对会受到一定利好。但同时今年周期类行业涨幅较大，部分已存在高估值带来的更高风险。