A股
上周市场表现回溯与后市观点
9月27日以来，上证综指跌0.58%，深圳成指涨0.39%，创业板指涨1.10%。国内外能源紧张加剧，石油、天然气价格高企，国内受多方因素影响，经济下行压力加大，基建温和抬升效果有限，货币呈现边际宽松，预期四季度仍以震荡态势为主，市场波动加剧，风格逐渐回归均衡，板块分化之下，选股变得更为重要，各主要赛道具体来看：
首先，制造赛道仍然看好，高端制造、新能源、新材料、军工等领域存在结构性机会。军工板块业绩稳定，下游企业资金面改善，中上游企业利润强劲，四季度或有较好表现；新能源板块整体估值偏高，需从行业、竞争格局、估值方面有更多的平衡和考量，选择具有确定性竞争力、同时估值合理的公司；新能源车渗透率在快速提升，中国占据比较优势的中游环节有望受益，如新能源电池组。
其次看好科技赛道，车用芯片等半导体设备景气度较好，手机、PC类半导体元器件等受消费电子终端需求疲弱影响较大，机会存在于板块中具有长期成长空间的龙头个股，重点关注国产设备材料、特种集成电路、物联网、人工智能等子行业。
医药赛道方面，市场情绪有所回暖，预期明年难有超预期政策出台，景气度高企的诸多子行业将会有更强竞争力，随着市场情绪回归长期逻辑，未来医药行业的长期属性将更加凸显，长期仍看好创新药、产业链的国产替代、政策错杀行业等，建议投资者逢低加仓。
消费赛道方面，终端消费能力减弱、成本上涨和社区团购成为今年国内消费品行业的“三座大山”。短期看，双节是食品饮料、交运旅游的小旺季，黑龙江等地的疫情正在稳步控制，没有扩大影响，但今年不存在报复性消费的因素，销售数据很难大幅超越去年。从中长期看，往往是品牌消费品能够穿越牛熊周期，从中报数据来看白酒行业为代表的高端消费品要比大众消费品好很多，高端、次高端白酒的需求只是因基数原因增速放缓，但需求总体比较健康。大众消费品的需求复苏，有待进一步观察。
港股
上周市场表现回溯与后市观点
本周恒生指数涨2.11%，恒生科技指数涨0.20%。监管政策强度、国内经济基本面、市场流动性是影响港股走势的重要因素。政策方面，行业监管依然是影响港股科技股表现的决定性因素，但靴子已经陆续落地，可以看到市场信心在逐渐修复；但国内经济下行风险及房企债务违约事件对港股估值修复带来压力；流动性方面需重点跟进美联储财政和货币政策，整体看，港股布局时机仍有待进一步观察。
美股
上周市场表现回溯与后市观点
9月27日至10月8日，标普500指数跌1.25%，纳指收跌2.82%。8月美国核心CPI同比上涨4%，环比上涨0.2%，边际增速显著下降，通胀水平若能进一步得到控制，或为美联储加息赢得更多时间。国庆期间，两党就债务上限问题达成一致，美国政府解除停摆风险，市场先抑后扬。整体看，美股企业盈利能力相对稳定，上市公司仍具有较强吸引资金能力，这对美股走势形成了一定程度支撑。整体看美股仍具有较高配置价值，但需关注相关政策的落地情况。
越南
上周市场表现回溯与后市观点
越南胡志明股市指数涨1.60%。随着越南疫情逐渐稳定，市场走势也较前期变得平稳，最近的日涨跌波动大部分是因为汇率、期货交割结算，但疫情目前看不出拐点。
风险提示：
本材料仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。港股通基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。QDII基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，相关基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。
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