2020年疫情后A股市场走出了一轮典型的交易复苏行情。交易复苏行情的一个历史规律是：经济基本面的高点、股市的结构性变化以及商品价格的高点具有清晰的领先滞后性。从当前市场环境看，大体在2021年5月份左右，本轮全球经济复苏的经济基本面同比增速高点已经明确出现，我们认为交易复苏的逻辑已经基本结束。

展望今年第四季度和明年上半年，需求边际下行，部分大宗商品供不应求的状况有望得到改善，商品价格的上涨或已进入尾声。本轮经济周期与以往有一个显著的不同点，即货币政策在经济下行初期（物价同比高位）并没有明显收紧，而是比较宽松的，这为权益市场创造了有利的环境。

在行业板块方面，我们认为比较强势一点的板块主要集中在成长领域。我个人看好的投资方向为新能源车、半导体、光伏等方向。新能源车行业正处于行业爆发期，随着芯片供给问题逐渐缓解，新能源车月销量有望持续进入高增长阶段，带动产业链高速增长。具体行业解读如下：

1）半导体：其实我们还是持续看好半导体未来和景气度的攀升——设备端、整个北美的设备出口指数，包括中国设备的进口指数，这一块都呈现高速爆发的状态。

2）新能源：因为基数的原因，今年上半年新能车的出货量呈现高速增长的状态。后续，我认为增速还是有望持续（因为整个新能车还是目前属于0到1加速渗透的状态）。

3）军工电子：我们也是比较看好整个十四五期间的军工高速的爆发。

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