2020年，虽然全球受到疫情肆虐，但公募基金市场却一片热火朝天。

这一年间，全市场基金的平均收益近27%，远超同期大盘指数13%的水准。全年诞生了上百只“翻倍基”，更是让不少小伙伴都对手里的基金有了“望子成龙”的期待。（数据来源：Wind，全市场基金按Wind开放式基金收益率的加权平均数统计，大盘指数按上证指数统计）

然而，今年春节后的连续大幅回调，让之前的翻倍收益“一夜回到解放前”。节前那些喊着投资收益比工资高、想辞职做全职投资人的小伙伴，后来都工作得无比认真。

其实，投资是一项长远的事业，要想做好投资，管理好自己对收益率的预期就尤为关键。

牛市来的时候，很多小伙伴总是忍不住“上头”，幻想每年都能赚50%甚至翻倍，导致不断买入超过自身风险承受能力的产品，直到市场回调损失惨重时，才懊悔不已，竹篮打水一场空。

相比追高，踏空同样让人难受。也有一些小伙伴的理财规划过于保守，手里一直拿着现金，随着通货膨胀逐渐贬值，或是只配置风险收益水平极低的产品，错失了赚取权益市场长期收益的机会。

那么，长期预期的投资收益率，到底多少才合理？我们又该如何根据个人情况，找到适合自己的预期收益呢？一起跟随我们去寻找答案吧~

据统计，格雷厄姆、巴菲特、彼得林奇等价值投资大师，历史长期年化收益率的中枢维持在20%-30%左右；而量化投资鼻祖——西蒙斯则达到了35%的水平。（数据来源：《解读量化投资》，2010年1月）

对于普通投资者而言，这些大师级人物创造的记录——年化20%，可以作为参考上限。这样来看，年化50%甚至翻倍的理想，的确“太丰满”。

如果把投资比作在雪坡上“滚雪球”，通货膨胀就像是融化积雪的阳光，当积雪增长的速度不及融化的速度时，投资实质上只是减缓了财富贬值的速度，却并没有改变财富贬值的事实。

因此，长期通胀水平——年化2%，可以作为我们的参考下限。也就是说，只有当投资收益跑赢了通胀，你的投资才算达到了“及格线”。（数据来源：Wind宏观数据库统计数据，统计区间为2011年1月至2021年6月）

（1）偏股类基金：历史年化收益率中枢在10%-15%之间，年化收益率20%以上已是凤毛麟角；

（2）偏债类基金：历史年化收益率中枢在4%-7%左右，更适合稳健型投资者。

表：成立10年以上的公募基金年化收益率

数据来源：Wind，2011/11/1-2021/10/31，上述数据仅为基金表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和基金表现结果存在较大的出入。基金过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

如果对手里的资金有一定的时间规划，也可以按照持有时长来确定预期收益率。

需要注意的是，短期收益率跟市场周期有很大关系，具有很强的随机性。如果只是因为运气好而踩中了交易时点，最终也有可能亏回去。

整体而言，持有时间越长，盈利比例越大。如果想提升自己的获胜概率、追求更高的收益率，拉长持有时间或许是行之有效的方法。

依照成熟市场的历史经验，一个国家股市的长期收益率，总要回归到经济发展的本质。从这个角度，我们可以用“实际GDP增速+CPI增速+股息率”来设定A股的长期合理收益率。

图：2005-2020年中国各项经济指标

数据来源：Wind，统计区间为2005/01/01-2020/12/31，股息率取Wind指标股息率(近12个月)的年终值。

根据历史平均水平，我们假设未来每年的实际GDP增速、CPI增速、股息率分别能维持在5%-6%、2%、1.5%左右，那么，一个长期主义的投资者追求的预期收益率大致为年化8.5%-9.5%。

如果还没想好要买哪种类型的基金和持有时长，不必着急，我们也可以基于自己可以接受的最大亏损，来设定预期收益率。

风险和收益相生相伴，越想在波诡云谲的市场中追求高回报，越要做好承受亏损的心理准备。所以，在开始投资前，不妨先问问自己：在市场最差的时候，我能接受的最大亏损比例是多大？

我们分析大盘指数2005年以来的表现，可以发现，虽然最高年化收益率在10%以上，但也可能在“至暗时刻”承受高达70%的最大回撤。

数据来源：Wind，统计区间为2005/1/1-2021/10/31。

如果可以接受5%-20%的回撤，那么就可以追求年化5%-10%的长期收益率；如果预期收益率在年化10%以上，就需要做好回撤超过20%的心理准备。

图：成立10年以上的公募基金回撤范围

数据来源：Wind，2011/11/1-2021/10/31。基金过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

对于无法接受亏损的小伙伴们，可以参考货币基金和银行理财的长期历史收益率。

近10年来，货币基金的年化收益大概在2%-3.5%，而银行理财基本在3%-5%之间，勉强跑赢“通胀及格线”。也就是说，设定年化3%-5%的预期收益率较为合理。

图：银行理财产品历史年化收益率

数据来源：Wind，统计区间为2013/01/06-2021/10/24。

最后，我们来总结一下：

1.对于大多数基金投资者来说，年化2%-20%是较为合理的预期收益率区间。

2.我们可以基于投资标的、持有时长以及可以承受的最大亏损，来进一步制定适合自己的预期收益率：

PS：如果想省去选产品、做配置的烦恼，你也可以选择基金投顾服务。

广发基金投顾现提供四大理财场景、多个细分策略组合，覆盖不同持有时长、不同风险收益目标。

小伙伴们可以按照自己的需求，将不同类别的资金配置到匹配的投顾组合中哦~

风险提示：“我的目标年化收益”和“目标回撤控制”仅代表投资者的预期风险收益水平，不代表投顾组合实际收益和回撤，投顾组合不保本不承诺收益。

有人说：以天看收益的人，相信的是奇迹和运气；以年看收益的人，相信的是能力和天赋。

市场的上涨下跌、牛熊更替都是正常现象，能把握住上涨趋势固然可喜，但面临短期的回调也不必过于担忧。

对此，我们能做的是制定合理的收益预期，保持稳定且平和的心态，相信长期的力量。因为，投资是一辈子的事。

风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎。