上周表现最好的板块依次是房地产、国防军工、通信，表现最差的依次是食品饮料、煤炭、餐饮旅游；过去4周涨幅最大的依次是国防军工、电力设备、电子元器件，表现最差的依次是煤炭、石油石化、餐饮旅游。

行业涨幅比较图（按中信一级行业分类）  

数据来源：Wind，截至2021/11/12

周一，市场在持续修复后呈现观望情绪，利率小幅上行；周二，市场延续观望情绪，利率小幅震荡；周三，前日碳减排工具落地，市场解读偏空，利率调整上行；周四，地产政策传出利好，地产股债反弹，利率明显上行；周五，资金面宽松，利率修复下行。全周来看，债券收益率总体小幅上行，其中1年期国债下行1BP至2.28%，1年期国开债持平于2.45%；10年期国债上行5BP至2.94%，10年期国开债上行3BP至3.30%；信用债收益率多数上行，其中3年期AAA、AA+、AA分别上行3BP、1BP、0BP至3.13%、3.29%及3.86%，信用利差涨跌互现，等级利差震荡。权益市场方面，上证综指上涨1.36%，中证转债指数上涨2.67%，全市场平均转股溢价率高位震荡；行业方面，房地产、军工、通信、建材及有色金属涨幅居前，电力公用事业、商贸零售、餐饮旅游、煤炭及食品饮料跌幅最大。

近期债券市场的多空分歧点在于是经济下行触发货币宽松，还是宽信用主导下经济开始企稳。短期来看，地产政策暖意使得前期悲观情绪有所修复，对前期利率的修复下行形成一定阻碍。但一方面地产信用问题难言完全解决，且在销售拿地等投资的领先指标走弱的情况下，地产投资的下滑仍将延续，经济短期尚难企稳，基本面对债市的支撑仍在。总体看来，利率仍在震荡行情中，地产情绪修复引发的利率回调或带来新的交易机会。

截止至上周五（11月12日），伦敦现货黄金报收1864.74美元/盎司，上周累计上涨47.32美元/盎司，涨幅2.60%，最高上冲至1868.67美元/盎司，最低下探至1811.50美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态：美国10月PPI同比符合预期，美国10月CPI同比高于预期。

美国10月通胀同比飙升，再度挑战美联储对于物价上涨只是“暂时现象”的看法。通胀恐慌提振了金价，但通货膨胀急剧上升，也促使投资者提高对美联储将比预期更早加息的押注。因此宏观层面看短期金价走势还是存在较大不确定性。今年美国实际利率处于历史低位，但金价中枢反而出现下移，反映紧缩预期的持续压制。高频来看，全球滞涨的压力边际是好转的，对黄金利好的因素有所消退。方向上看疫情推动低位的实际利率上行仍是合理的方向性判断，而美元走弱仍需要时间。综合来看，金价战术性撤退的时点可能正在临近。

● 北京证券交易所将举行开市仪式

11月15日9时，经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所——北京证券交易所将举行开市仪式。财政部、税务总局明确北京证券交易所税收政策适用有关问题：新三板精选层公司转为北交所上市公司，以及创新层挂牌公司通过公开发行股票进入北交所上市后，投资北交所上市公司涉及的个人所得税、印花税相关政策，暂按照现行新三板适用的税收规定执行。

● 双碳政策持续推进

生态环境部副部长赵英民表示，中方领导人已正式宣布中国停止海外煤电建设，而且要帮助发展中国家发展可再生能源，其中涉及到大量绿色金融。为落实2030年前碳达峰，2060年前碳中和的“双碳”目标，我国已发布“1+N”政策体系的两个最主要文件，下一步将陆续发布其他文件，其中很重要一部分内容就是跟实现“双碳”目标相匹配的相关绿色金融政策。