周一（11月22日），上证指数收盘报收3582.08点；深证成指报收14960.66点；创业板指报收3505.73点；沪深300收盘报4912.4点；北上资金当日净流入14.35亿元。

涨幅前五的行业分别是能源金属4.85%、电池3.85%、小金属3.15%、电子元件2.88%、非金属材料2.68%。

跌幅前五的行业分别是多元金融-0.94%、保险-0.72%、船舶制造-0.67%、银行-0.66%、房地产-0.59%。

从盘面上看，光伏、军工板块涨幅居前。

过去一周，沪深300指数上涨0.03%，创业板下跌0.33%。风格上，小盘风格跑赢大盘风格。行业上，食品饮料、纺织服装、医药、钢铁、采掘等行业领涨；农银牧渔、券商、保险等行业领跌。

来源：WIND，九泰基金整理

2.市场分析

估值中位，有所收敛

整体估值位于中等区域：从股债收益率所体现的风险溢价水平（WIND全A指数市盈率的倒数减十年期国债收益率）来看，股市整体处于估值中等的位置，风险溢价位于长期趋势线附近。

整体估值看似不高，但分化严重：长期逻辑通畅的行业估值处于较高状态，而长期逻辑有瑕疵的行业估值则处于较低水平但近期触底回升。

整体上看，金融、地产、部分中游制造、部分科技的估值水平相对较低，消费、新能源、部分上游材料的估值水平相对较高。

新发基金有所降温

交易筹码集中，成交额较大

来源：WIND，九泰基金整理

前5%个股成交额集中度

来源：WIND，九泰基金整理

从换手率来看，过去四周，创业板的换手率有所上升。

来源：WIND，九泰基金整理

A股日成交额

风格回归主线

风格上，2020年大盘成长板块表现相对好，中小盘板块表现相对较差；2021年中小盘强势回归。近期，风格回归成长主线。

来源：WIND，九泰基金整理

3.市场展望

总体而言，我们认为目前是一个货币平衡偏松、信用较弱、经济减弱的组合。展望未来，可能会出现更加宽松的财政与货币政策。在中国经济下行、政策预期向好的背景下，权益市场或许具有一定配置机会，并出现明显的结构分化和风格转换。

展望未来，在全年的震荡市中把握结构性机会。总体而言，在经历了较长一段时间的风格切换后，预计未来一段时间可能进入风格再平衡的状态。