【海外周观察】美债利率明显抬升，关注下周美联储会议
2022-01-23 20:32
本周海外重要股票市场基本收跌，反映全球股票市场表现的MSCI全球股票指数本周下跌4.25%；发达市场与新兴市场均下跌，其中发达市场下跌4.66%，新兴市场下跌1.05%，新兴市场跑赢发达市场。新兴市场中像智利、巴西、哥伦比亚等南美洲国家以及阿联酋、卡塔尔等中东国家录得正收益，而俄罗斯、印度、韩国等则收跌；发达市场中，香港市场一枝独秀，获得2.4%正收益，其余发达市场均下跌。其中，美国股市下跌幅度最为明显（纳斯达克指数-7.55%、标普500指数-5.68%、道琼斯工业指数-4.58%）。从风格看，MSCI全球价值指数下跌3.7%，全球成长指数下跌5.7%，价值跑赢成长。行业方面，跌幅居前的三个行业依次为信息科技、非日常消费品、电信业务。商品方面，本周标普高盛商品指数上涨2.03%，其中能源类上涨1.55%，工业金属类上涨2.84%，贵金属类上涨1.35%，农业类上涨3.32%。汇率方面，美元指数上涨0.5%至95.642。利率方面，美国十年期国债收益率冲高至1.8735%后回落，本周收于1.7581%，较上周下行2.6bp。波动率方面，VIX指数持续抬升。全球新增确诊人数仍不断增加，本周新增病例上行至319万人/天。美国新增人数略有下降，从上周的81万人/天减少至本周的76万人/天；欧洲增加至141万人/天；印度、俄罗斯今年以来确诊人数也在持续增加。经济数据方面，本周公布的美国12月新房开工指数增长1.4%至折合年率170.2万套，高于预期；二手房销售量环比下降4.6%至折合年率618万套，主要由于待售房源减少，美国房地产开工及销售仍维持高景气。但近期数据反映了Omicron病毒对美国经济的影响，截至1月15日，当周首次申领失业救济人数为28.6万人，高于市场预期和前值，持续领取失业救济金人数为163.5万人，同样高于市场预期和前值；1月份的纽约州制造业调查指数为-0.7，远低于市场预期的25和前值的31.9。下周美联储将召开1月份议息会议，预计将公布货币政策调整计划，内容可能包括计划通过提高联邦基金利率和减少美联储证券持有量来实现货币政策正常化，3月份或迎来首次加息。本周国际油价维持上涨，布伦特原油期货价格上涨2.13%至87.89美元/桶，WTI原油期货价格上涨1.57%至85.14美元/桶。
美国方面，截至1月14日，当周美国商业原油库存增加51.5万桶，结束了连续7周库存减少，当前美国商业原油库存为4.14亿桶；美国原油产量保持不变，维持于1170万桶/日。OPEC+方面，1月4日召开会议，决定维持现行每月增加40万桶/天的小幅增产的决议。但根据11月OPEC实际产量，OPEC减产国的实际产量仍低于协议量。此外，近期哈萨克斯坦局势动荡，该国约160万桶/日原油供给受影响，而利比亚因管道检修和油田关停减产50万桶/日，不稳定局势加剧市场对于原油供给的担忧。我们对短期油价保持谨慎乐观判断， 主要考虑Omicron病毒的在全球范围的变化、对原油需求的影响以及OPEC等产油国的产量计划变化，预计短期油价波动仍较高。本周国际黄金现货价格上涨17.44美元/盎司至1835.38美元/盎司。
受Omicron病毒扩散影响，本周全球新增确诊人数激增，但死亡率未见抬升。近期风险类资产波动提升，既受疫情影响，但更主要是由于美联储最新一期FOMC会议纪要基调超预期鹰派，今年隐含加息次数增加，利率水平抬升影响。短期黄金价格仍在通胀变化、美联储紧缩及经济复苏等多种因素下博弈。本周富时发达市场REITs指数为下跌3.55%，办公类、酒店及娱乐、医疗保健等REITs跌幅居前。
对于REITs市场而言，尽管近期美国加息预期在逐渐强化，一方面我们认为美联储仍会以较为温和的节奏推动加息进程，美国利率水平难以出现过于迅猛的调整；另一方面美国经济增长良好，加息对美国房地产市场影响相对有限，可积极把握REITs中的结构性机会。近期欧美地区新增确诊人数暴增，但由于多国普遍认为Omicron毒性弱于delta病毒，欧美防疫措施略有收紧但未发生明显转向，此外美联储超预期鹰派，市场或更担心流动性收紧，其次才是疫情防控力度增强对REITs的影响。因此我们预计近期受疫情调整的如娱乐、零售板块或出现回涨机会；住宅类REITs由于待售房源供给不足，预计售价维持高景气；另外考虑到外围流动性的边际变化以及2021年以来不同类别REITS的估值变化，应更加关注前期受疫情影响明显、估值未明显扩张的零售和医疗中心。风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
