慢富实验室 | 谈谈下蹲起跳

2022-02-25 16:27

小博说


每一次市场下行的时候,投资者对于后市总是充满焦虑,讨论后市行情很快就会霸占各类论坛,成为“顶流”话题。


小博一直以来也挺关注此类讨论,还有些小发现:


通常,投资者会分为乐观和悲观两派,大家围绕国际形势、美股走势、宏观政策、估值水平等问题展开一系列辩论,最终,话题基本都会回到市场走势之辩:后市究竟是“L型躺平”还是“下蹲起跳”?


实不相瞒,每次看到类似话题,小博本博也是跃跃欲试,这不,我们“慢富实验室”第二期就来聊聊吧。


当然,不是为了预判市场,而是从基金投资的角度,来看看,当前做什么,才是大概率正确的事儿。


 “慢富实验室”老规矩,用数据说话,咱这就开聊。



01

历史的经验:偏股基金指数的证据


之前的慢富实验室,咱们都用的主流指数,包括沪深300、中证500等。


有小伙伴就说了,对基民来说,情况如何呢?


小博也比较好奇,为方便比对,咱也为大家扒了一下wind偏股混合型基金指数(885001)和上证综指的情况。


详见下图,其中绿色部分为“下蹲”时期,红色部分为起跳时期:


图片

(数据来源:Wind,截至2022年2月9日。风险提示:历史业绩并不预示其未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)


整体来看,从2006年至今wind偏股混合型基金指数相较于上证指数的超额收益还是很明显的。


不过,这不是重点,重点在这里:


图片

(数据来源:Wind,截至2022年2月9日。风险提示:历史业绩并不预示其未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)


通过观察wind偏股混合型基金指数的历史,可以明显看到,在每一次“深蹲”之后,都接着“起跳”。


其中,起跳阶段最高的一次,从2012年12月5日到2015年6月11日,偏股基金平均涨幅达到了177.34%,妥妥的“下跌起跳”。


看来历史的证据,站在了乐观的基金投资者这边。图片


当然,也有小伙伴可能有疑问:市场下蹲的时间长则可能超过1年,短可能1个月,那我们如何判断市场是深蹲,还是半蹲呢?



02

当下“蹲”到什么程度了?



历史不会简单重复,但总是压着相同的韵脚。从历史上看,下跌起跳是重复发生的。但是毕竟,“下蹲”过程还是比较难熬的,大家都希望能在下蹲的最底部入场。


不过 ,要想每次都精准的判断市场下蹲的最低点是很难的,大家能想到的最厉害的投资大师也都不一定能做到,更别说咱了。


但是,模糊的正确,好过精确的错误,最低点不一定判断得了,但是,下蹲到一定阶段,在低位布局,长期来看,一定是大概率正确的事情。


那么当前是不是低位了?下蹲到什么位置了?


小博在前一篇文章(点此查看:低位布局,是玄学还是科学)中给大家科普了市盈率(PE),以及如何用指数的PE历史分位数衡量当下大致的估值水平。


今天我们就用这个方法,大致判断我们现在所处的位置。让我们来看看上面例举的几次下蹲末期,主流指数的PE估值分位数情况:


图片

(数据来源:Wind,截至2022年2月9日。风险提示:历史业绩并不预示其未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)


可以看到,近期上证综指、沪深300相较于历史前几次“下蹲低点”虽然有一些距离,但是从历史上看,当前的估值水平都已经比2021年初的那次下蹲要低。特别需要注意的是,当前中证500的历史估值分位数仅为2.97 %,已经十分接近指数历史两次底部:即2008年底与2019年初的水平。(ps:如果对中证500指数如此低的估值情况感兴趣,可以进一步学习:《中证500指数历史估值分位点竟然不到6%?》


当下,不要再沉浸在“下蹲”的痛苦中啦,是时候为“起跳”做一些布局了。


写在最后


市场下行的时候,焦虑在所难免,但是,我们不妨回归投资的本质,也要记得投资基金的初衷。风也未动,幡也未动,是人心自己在动。


精确预测市场很难,与其一味等待所谓“最低点”而错失起跳时机,不如在下蹲过程中逐步逢低布局,这才是大概率正确的事情,也是相对理性投资策略。


以史为鉴,当前市场“下蹲”的过程正在进行中,而且中证500指数已处于历史低位,上证综指和沪深300,虽然在历史上并非最低位置,但相较于最近一次下蹲低点,也已经有明显估值优势。


没有只涨不跌的市场、也不会有只跌不涨的市场,与其一直旁观等待,不如将眼光放得长远,坚定长期投资的信念,将专业的事情交给专业的人,确保在市场清淡情况下也不会失去筹码,这样在行情来临时,才不会错失机会,顺利“起跳”。


慢富实验室,咱们下次见~


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