乌克兰局势周末继续发酵，不过周一A股表现总体平稳，三大指数集体收红，上证指数报3462.31点，上涨0.32%；深证成指报13455.73点，上涨0.32%；创业板指报2881.31点，上涨0.89%。两市成交额9501亿元，北向资金净流入20.47 亿元。行业上，煤炭、有色金属、电力设备领涨，商贸零售、家用电器、房地产板块跌幅居前。

景顺长城投研团队认为，历史上海外地缘政治事件对A股市场中期影响相对有限，影响逐渐消退后，我们仍需回到国内的基本面情况，即“稳增长”的力度正在持续加大。在政策相对友好的背景下，投资者情绪有望逐步回升。

乌克兰局势恶化，全球资产价格大幅波动

上周一至周三，市场震荡小幅收涨，而整体成交量也明显修复至万亿元上方。周四，俄乌冲突进一步升级，俄罗斯正式出兵乌克兰，全球资产价格大幅波动，A股在周四下午也放量大跌，但周五伴随隔夜海外市场明显修复、投资者情绪企稳，市场基本修复。上证指数全周收跌1.1%，成长风格的创业板指以1.0%的涨幅领跌市场，在建筑、建材等上游板块下跌的影响下沪深300和中证100相对跑输，风险偏好修复利好电力设备、电子元器件和海外军事冲突下情绪提振的国防军工板块领涨市场，建筑、建材领跌。

自俄罗斯承认乌克兰东部两个地区独立后，当地时间2月24日凌晨，局势进一步升级。俄罗斯针对乌克兰开展军事行动，作为回应，美国、欧盟和英国等国纷纷采取制裁措施。周四当天，包括黄金、美元等在内的避险资产大幅上涨，收到俄乌两国供应风险影响较大的燃气、原油等大宗商品也快速涨价，风险资产包括以俄罗斯为首的新兴市场股市大跌；但周四夜间至周五，投资者情绪逐渐恢复，纳斯达克等避险资产快速修复，燃气价格回落。

历史上海外地缘政治事件对A股市场中期影响相对有限，更多的是事件性的风险偏好的冲击。当前需要关注冲突演绎对大宗商品价格和全球通胀局面的影响，后续美联储政策节奏、中国政策节奏、力度都将影响市场节奏及结构的判断。

影响渐退后，仍需回归国内基本面

投资者情绪有望逐步回升

向前看，在外围冲击逐步被定价以及其影响逐渐消退后，我们仍需回到国内的基本面情况，即“稳增长”的力度正在持续加大——

包括周五召开的中共中央政治局会议提出要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘，同时前期个别省市房地产首套贷款比例下降，以及上周发布的促进服务业领域困难行业恢复发展的各项政策，这些都显示“稳增长”的决心和迫切性都很强。

我们维持前期的判断，在政策相对友好的背景下，投资者情绪有望逐步回升。

很多优质公司估值已经极具吸引力

经过前期市场风格的不断切换，当前市场正趋于均衡，后续可考虑关注如下三个方向：

国内外六大事件

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