股市周观察|政府工作报告提振稳增长预期，关注海外政策、局势影响
2022-03-06 23:45
本周5个交易日市场震荡下行，各主要股指均有调整，日均成交额9700亿元，市场热度较上周小幅下降。涨跌幅方面，万得全A跌1.27%，上证指数跌0.11%，沪深300指数跌1.68%，创业板指跌3.75%，中小板跌3.52%，中证500指数跌0.23%，中证1000指数跌1.64%，科创50指数跌3.05%。本周北上资金净流入近43亿元。中信一级行业分类中，煤炭板块涨幅靠前，本周上涨9.95%，或受国外能源价格上涨影响；农林牧渔板块受粮食价格上涨高企影响，上涨3.65%，部分粮食和种植个股表现突出；交通运输板块上涨3.29%，市场预计俄乌冲突影响下，中俄贸易或进一步上升；汽车板块受汽车销量预期下降影响，本周下跌4.75%；电子和家电板块受上游原材料价格上涨冲击，本周分别下跌4.22%和3.50%。
美联储主席鲍威尔在出席参议院银行委员会听证时表态，支持在3月FOMC会议宣布加息25个基点，如果通胀上涨程度或者持续时间超预期，不排除在一次或者多次会议上加息超过25bp的可能性，并在3月FOMC会议上进一步讨论缩表细节。基于鲍威尔在听证会上的表态，我们认为美联储货币政策或更多的关注其国内通胀及通胀预期，并致力于维持物价稳定。在未见到美国通胀进入下行通道前，其表态或持续偏“鹰”，全球资产价格或因此承压。2022年《政府工作报告》指出今年经济增长目标定在5.5%左右，全年城镇调查失业率要控制在5.5%以内。考虑到2020-2021年复合实际GDP增速仅为5.2%，这一目标对稳增长力度提出了更高要求。在增长目标之外，政府工作报告尤为重视“稳就业”，强化就业优先政策，提出财税、金融等政策都要围绕就业优先实施。今年预算赤字率2.8%，较去年下调了0.4个百分点，但考虑到去年有财政资金结转至今年使用，以及今年一般公共支出增速达8.4%，显著高于去年的0.3%，我们认为财政支出力度或高于去年。今年3.65万亿专项债额度，与去年持平。2021年四季度有1.2万亿专项债结转至今年继续使用，今年实际可用专项债资金预计将达5万亿。近两年各项政策规范积极推动专项债使用效率，专项债投向基建的比重也在不断提高，推断今年基建投资将高于去年。两会再次确认政策宽松稳增长，这是2022年明确的经济主线。我们预计基建投资在节奏上大概率前高后低，地产投资数据前低后高，全年制造业投资在政策的推动下或超市场预期。国家能源局召开会议指出，各地要认真贯彻落实国家关于以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设的相关部署，并要加大力度推进送出工程建设，促进可再生能源高质量跃升发展。我们认为绿色电源和电网建设投资仍是稳增长的重要抓手之一，相关产业将在政策的推动下快速发展。2022年2月制造业PMI小幅回升0.1个百分点至50.2%，非制造业PMI上升0.5个百分点至51.6%。制造业景气度小幅回升，原材料价格上涨，建筑业活动加速。2月生产指数下降0.5个百分点至50.4%，上游行业景气度继续回落。分企业规模看，大型企业制造业PMI环比上升0.2个百分点至51.8%，小型企业处境仍较为艰难，PMI进一步下行至45.1%，上游原材料行业生产走弱是主要拖累项。新订单指数从上月的49.3%回升至50.7%。此外，在手订单指数从上月的45.8%回落至45.2%。分行业看，中、下游高科技制造业如医药、专用设备、汽车等行业的新订单指数回升至54%以上，但黑色金属冶炼加工等上游原材料相关行业需求仍处于低位。工业企业小幅去库，2月产成品库存回落0.7个百分点至47.3%，原材料库存下行1个百分点至48.1%，下游需求有所回暖带动产成品去库存节奏加快。PMI价格指数进一步上行，2月原材料购进价格和出厂价格分别为60.0%和54.1%。具体看，石油、煤炭、有色等行业购进和出厂价格指数仍处于60%以上的高位。2月非制造业PMI上行0.5个百分点至51.6%，基建开工有所加速、建筑业景气度回升。2月服务业商务活动指数上行0.2个百分点至50.5%，土木工程建筑业指数上升8.9个百分点至58.6%。服务业指标有所上行但较往年同期偏低，旅游、线下接触性消费相关的运输、邮政、文教娱乐等行业景气度上行至57%以上，但零售、居民服务等行业景气度受各地散点疫情影响反而回落至45%以下。2月房地产经营状况指数回升2.6个百分点至46.1%，仍处低位。后市关注
近期跟踪
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