惊蛰刚过去，神州大地春雷萌动，天气越来越暖和，正是万物生长的好时光。在这样美好的时节里，股市却还在寒冬中挣扎。

3月2日以来，沪深300指数接连破位下行，截至3月9日，短短6个交易日，累计下跌8.51%，算上之前的调整，该指数年内跌幅已达14.45%。港股的形势同样不妙，2月18日开始，恒生指数也开启了下跌模式，截至3月9日，累计下跌16.67%。此情此景，亿万投资者似乎穿越回到去年春寒料峭的煎熬时刻。

其实最近几个春天，股市的日子都不太好过，以沪深300为例：

2021年12月13日-2022年3月9日，57个交易日，沪深300累计下跌超16%；

2021年2月18日-2021年3月25日，26个交易日，沪深300累计下跌15.18%；

2020年3月5日-2020年3月18日，10个交易日，沪深300累计下跌11.64%。

2018年1月29日-2月9日，10个交易日，沪深300累计下跌12.34%。

数据来源：Wind，统计区间：2005-20220309

面对跌跌不休的行情，很多朋友跟小编一样，心里都有同样的疑问：市场什么时候才能迎来转机？基金账户什么时候才能回本？

历史虽然不会重复，但总是在押韵。从历史数据中，我们或许可以获得应对当下投资窘境的启发。

从最近一个春天的调整来说，去年A股高位回调一个多月才勉强企稳，沪深300指数从2021年3月25日开始波动向上。后来的剧情很多人都知道，当年5月底沪深300指数一度回到5300点上方，之后让位于成长股行情，沪深300在5000点附近展开波动，直到去年12月中旬又回到下跌通道。

时间再回溯到2020年春天，当时新冠疫情蔓延肆虐让股市接连遭遇暴击，春节归来首个交易日（2020年2月），沪深300指数直接从节前的4000点一下子跌到3600多点，但恐慌过去后，很快企稳反弹。3月初，疫情在全球蔓延后，受外围股市拖累，A股再度迎来一波剧烈的回调。在美国强力的财政和货币政策刺激下，美股3月下旬企稳，A股也随之展开反弹之旅，之后核心资产又开始了一波轰轰烈烈的上涨行情，直接把沪深300指数推到历史新高。

再往回追溯更长时间，回到2018年，A股调整近一年，直到2019年初逐渐走出阴霾，并且开启了一轮持续近三年的结构性行情。这也是很多基民至今还在怀念的幸福时光。

说一千道一万，小编只是想告诉大家，没有一个冬天不可逾越，如今的波动回过头再看，可能只是历史长河中的一朵小浪花而已。这一点，从前面沪深300指数成立以来的走势图就可以看出端倪。

正如橡树资本创始人、投资大师霍华德﹒马克斯所说，万物有周期，股市也不例外，周期背后，是自然规律和人类行为在作用，周期难以精确预测，很多时候会矫枉过正，但一般都会回归均值，在这一点上，股市也不会例外。

对基民来说，还有一个好消息，股市的波动跟基金业绩并不完全同步。像过去18年间（2004-2021），沪深300指数上涨了超313%，同期普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金等主动权益基金整体表现都远胜沪深300，普通股票型基金指数累计涨幅更达到1538.96%。

主动权益基金之所以整体表现好于市场，关键在于，除了贝塔收益以外，还能通过基金经理的管理运作，获得阿尔法收益，这也是主动基金的价值所在。

数据来源：Wind，统计区间：2004-2021年

看完上面的分析后，大家的焦虑可能有所缓解，但基民朋友或许还会进一步追问：道理我都懂，但现在该怎么应对呢？割肉还是加仓？

马克斯也说过，与其预测市场，不如应对，先看清楚目前所处的周期位置，然后再决定下一步该如何做。

那现在股市到底是怎样一个水平呢？我们不妨从历史分位点来判断一下。从估值角度来看，目前无论是沪深300、中证500，还是创业板，整体估值都不算贵。

像300指数，据Wind，截至2022年3月10日，沪深300指数的滚动市盈率在12.45倍，处于历史分位水平的34%附近，这意味着其估值水平比历史上66%的时间都要低；中证500估值优势更明显，整体市盈率仅17.79倍，比历史上98%的时间都要低；再看创业板指，目前市盈率水平是51.92倍，比历史上54%的时间都要低。

虽然经过连续调整后，A股整体估值到了合理偏低的位置，但就像马克斯所说的，推动市场涨跌的经常是“贪婪与恐惧”，投资人的心理和情绪就像钟摆，在二者间连续不断来回摆动，很少会停留在中间位置。

正如每次牛市，泡沫总是会比大家预期的持续时间更久、更疯狂；每次调整，情绪宣泄也会比大家想象的更激烈和极端。我们没法预测市场的底部何时到来，但在这个位置上，或许可以比之前稍微贪婪和乐观一点。

当然，无论大家最后如何决策，前提都是控制好风险，下手前认真评估自身/家庭的风险承受能力，特别是经历了这波调整后，相信很多朋友对风险有了更深刻的认知。还有一点也很重要，那就是注意资金的投资期限，不要短钱长投，更不要加杠杆，无端放大投资风险。

另外，还得提醒大家：不要老想着抄底。这轮调整下来很多朋友可能都发现了，底部之下竟然还有底部。所以，与其择时，还不如严格投资纪律，坚持基金定投。虽然定投不是万灵药，也并非最优的投资方式，却是适合大多数人、比较省心的投资方式，有助于我们克服人性弱点，降低择时难度。“熊市赚份额，牛市赚收益”这句话听起来虽然有点“鸡汤”，但确实部分反映了定投的优势。

最后，还有一句话和大家共勉：冬天来了，春天还远吗？

注释：除特别说明，文中数据来自于同花顺iFinD

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