展望全年，我们认为可分为两个阶段。一季度因疫情反复扰动、地产低迷等，导致服务性消费、地产后周期消费等领域持续低迷；房地产领域政策约束暂未解除、预期较弱，销售、投资均持续走弱；尽管出口和制造业投资依然维持高增长，但难抵消费和地产影响，经济继续探底。不过，经济工作会议对于稳增长的定调相对明确，考虑到较强的政策执行力，我们预计二季度及以后，国内经济企稳回升概率相对较高。节奏上，结合当前经济走势及政策安排，预计上半年将呈现经济探底、政策托底的情形，下半年有望呈现政策见效、经济缓慢回升的情形。结合前述判断，投资策略上，债券市场上半年以偏震荡的思路应对，下半年需适当防御。

*来源：平安合信3个月定期开放债券型发起式证券投资基金2021年年度报告。

展望 2022 年，债券市场经过去年的上涨之后，债券收益率水平处于偏低位置；加之各项稳增长政策发力，预计在信用端和经济增速方面都会有改善，在此背景下，债券市场收益率单边下行的概率较小，更有可能会是宽幅震荡的格局，这一市场结构有赖于在信用企稳反弹初期货币政策仍旧维持宽松。而我国央行在不断更新其货币政策框架，传统逆周期的节奏是否在此轮还是一致需要我们同步去观察，此外海外主要经济体即将进入货币政策退出周期，在 2022 年期间某一时间段是否会影响国内央行的行为，也需要我们做进一步的观察。而权益市场方面，稳增长一定程度 上会影响市场的结构性特征，预计将主要体现在不同行业以及公司的性价比维度，我们在投资中需要重视这一可能的变化，但整体上看，在政策宽松，经济逐步企稳的阶段，权益市场仍将存在机会；经过几年的上涨，2022 年的权益市场需要我们更加重视行业的各自阶段以及公司估值的性价比。

*来源：平安添裕债券型证券投资基金 2021年年度报告。

展望 2022 年，经济内生增长动能仍弱，但稳增长诉求较强，政策倾向于提早发力，年初宽信用效果已有显现，市场预期有所改观，收益率探底后维持震荡。当前宽信用仍然是央行工作重点，预计货币政策仍在宽松通道，但海外通胀高企，主要经济体进入加息周期，对或政策的制约尚需观察，后续需观察宽信用效果的落地、经济的恢复情况及海外货币政策的变化等。

*来源：平安合正定期开放纯债债券型发起式证券投资基金2021年年度报告。 

展望 2022 年，当前经济内生增长动能仍弱，但稳增长诉求较强，政策倾向于提早发力，年初宽信用效果已有显现，市场预期有所改观，收益率底部回升。当前宽信用仍然是央行工作重点，预计货币政策仍在宽松通道，但海外通胀高企，主要经济体进入加息周期，对货币政策的制约尚需观察，后续观察信贷持续性、经济恢复情况及海外货币政策情况。

*来源：平安短债债券型证券投资基金2021年年度报告。