诺德基金阎安琪：待短期各项扰动的因素消除后，后续仍坚定看好新能源汽车行业

以下文字作者 | 基金经理：阎安琪   

中证新能源汽车自4月26日大跌以来反弹24%，我们认为主要有以下原因：

行业最差的时间已过，汽车步入复苏阶段。此前受疫情影响，汽车供应链受阻，部分车企及零部件公司出现了停工停产现象，行业进入“至暗时刻”。不过随着4月18日上海市复工复产“白名单”的发布，产业开始逐步恢复生产。目前虽然仍受疫情扰动，但是最差的时间已过。

政策支持在路上，支持行业加速恢复。汽车在居民消费中占比约为30%，是内循环的重要支点，受到中央及地方的重视。4月25日国务院办公厅印发了《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，其中提出支持新能源汽车加快发展；以汽车、家电为重点，引导企业面向农村开展促销。此外，部分受到疫情影响的地区也出台了汽车消费刺激政策，包括直接补贴、以旧换新等，尤其对新能源汽车有更大的支持力度。中央和地方相关政策将加速汽车行业恢复。

估值处于低位，风险得到释放。以中证新能源汽车指数为参考，目前PE（TTM）处于近3年来的24%分位。我们自己监控的细分行业估值也回归到低位水平，甚至部分行业创造了历史底点。我们认为新能源汽车作为成长行业虽然不能完全按照历史估值分布来分析，但是行业的风险相比此前得到了释放。

对于后市，我们关注到：原材料价格回落，新车周期来临。前期处于高位的碳酸锂、六氟磷酸锂价格有较为明显的回落，今年以来新能源汽车成本上涨的问题得到一定缓解。

另外，今年北京车展受疫情影响虽然延期，但是新车发布并未停止，近期多款市场关注的车型将要发布。总体来看，行业本身的成长逻辑并未破坏，短期内受到各项扰动的因素消除后，行业将回归正常发展道路，我们坚定看好新能源汽车行业。

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