外资抢先布局新能源车？或是介入好时机！

首先，这次新能源车的回撤主要受到了三方面因素影响：

第一是估值过高。自“碳中和、碳排放”成为全球共识以来，新能源车赛道高景气度的同时，也受到越来越多的人追捧，交易结构十分拥挤，其PE更是在2021年12月份时达到了217.93¹的历史高点。

第二是外资的流出。从年底以来，美联储开始进行加息的预期管理，导致外资流入放缓。同时，俄乌冲突也加剧了市场的避险情绪。

第三是疫情的反复。此次奥密克戎来势汹汹，很多地方也都采取了严格的交通管制措施，导致供应链受阻，特斯拉等新能源车整车厂一度停工。

在这三个因素的影响下，北上资金3月份出现净卖出450.83²亿元，以新能源车为代表的成长风格赛道受到影响比较大。

（¹数据来源：Wind，时间截止20211217。²数据来源：Wind，时间区间为20220301-20220331）

但近一个月来，新能源车的走势有所改观，前面提到的三个利空因素都得到了不同程度的缓解和修正。

首先是估值方面，经过这一轮下跌之后，中证新能源车指数PE已降至51.85，位于历史百分位的55.47%，估值过高的问题已经得到缓解。

数据来源：Wind，时间截至20220525，新能源车代码399976.SZ，指数过往表现不代表未来。

其次是资金面。在4月份，北上资金净买入63³亿元。

详细来看，4月份深港通(因为中证新能源车指数50只成分股中，34只在深市)前20大成交股中，有6只为新能源车产业链公司，净买入合计41.16⁴亿元。这说明，在外资陆续回流中国的过程中，新能源车这一高景气赛道仍然是外资关注的重点。

数据来源：Wind，时间区间2022.4.1-2022.4.30。本解析的目的在于研究和分享历史经验，仅供参考，并不作为个股推荐或交易指导。

³数据来源：Wind，时间区间为20220401-20220430。⁴数据来源：Wind，时间区间为20220401-20220430）

最后看疫情，进入4月中下旬后，全国各地都陆续开展有序的复产复工，并大力疏通高速和主干公路，解决非必要的关停收费站和服务区等问题。

到5月26日，交通运输部表示，全国交通网络已总体通畅，过度管控问题动态清零。这都为供应链的疏通提供了条件。

那么新能源车赛道究竟还能投资吗？为何受到外资如此关注？

这离不开新能源车产业链强劲的业绩和旺盛的需求。从业绩来看，经过2021年的高增长之后，新能源车产业链今年一季度的业绩依然亮眼，营收2680.93亿元，同比增长86.42%；净利润315.72亿元，同比增长129.13%。

数据来源：Wind，民生证券研究院

在业绩保持快速增长的同时，新能源车需求仍在爆发之中。

今年前4个月新能源车累计销售135.2万辆，即使在新能源车重镇上海受疫情困扰的情况下，销量仍保持了同比上升75%的高增速。

数据来源：乘用车市场信息联席会官网

同时，乘联会预计2022年全年新能源车销量有望达到500万辆⁵，后续需求仍有待释放。

长期来看，中国新能源车渗透率有望进一步加速。以挪威新能源发展路径来看，产业在渗透率达到5-10%时就会进入加速阶段。

截至今年4月份，中国新能源车渗透率达到25.3%⁶，已经突破10%水平，高速增长阶段有望延续，且距离双碳目标下2030年的渗透率目标40%仍有很大空间。

数据来源：安信证券研究中心

⁵数据来源：乘联会，时间截至20220527。⁶数据来源：乘联会，时间截至20220527。