01 市场回顾

本周美联储激进加息75个基点，海外主要市场全线大跌，而我大A股“一枝独秀”，再挺脊梁，上证指数震荡上行收复3300点！创业板指上涨3.94%。

且本周市场成交热度升温，A股日均成交额11327亿元，相较上周10562亿元有所提升，市场涨跌家数分别为2731家和1948家，赚钱效应增强。

从细分板块来看，美容护理、农林牧渔、家用电器、电力设备和汽车涨幅居前，均超4%；而前期较为强势的煤炭和石油石化等周期性行业回调明显。

主题概念方面，动力电池上游产业链的锂电电解液和锂电正极一骑绝尘，分别大涨11.26%和10.06%；同时近期火热的新东方直播带动K-12教育板块上涨9.94%。

02 热点观察

（1）5月经济数据发布，5月规模以上工业增加值同比+0.7%；固定资产投资累计同比+6.2%；社会消费品零售同比-6.7%。生产、投资、消费同比均出现不同程度修复，好转程度超出市场预期。

（2）国常会部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业。允许中小微企业缓缴3个月职工医保单位缴费，规模约1500亿元，加力支持纾困和稳岗。

（3）5月房地产开发投资同比-7.8%，较4月回升2.9个百分点；商品房销售面积同比-31.8%，环比+25.8%；房地产新开工面积同比-41.8%，环比+20.1%。5月地产投资、销售及房价等数据环比有积极变化但同比继续下降，楼市松绑效果尚未完全显现。

（4）美联储公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为28年以来最大幅度。美联储主席鲍威尔指出，预计加息75BP的操作不是常态，下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点，希望在年底前将利率维持在3％-3.5％的紧缩性水平。

03 后市展望

首先从海外来看，美国5月通胀超预期攀升，联储激进加息预期升温推动美债利率周内大幅上行至3.49%，创近10年新高，全球风险资产显著承压，但随着加息靴子落地，利空出尽效应下市场重新回暖，对A股成长风格的压制迎来缓解。

同时国内经济超预期好转，5月数据显示我国经济修复势头良好，工业增加值同比转正，社零、固定资产投资、房地产开发投资、失业率较4月均有所回升且高于市场预期，稳增长政策效果逐步验证。

展望后市，虽短期受海外流动性收缩扰动，市场阶段步入震荡，但随着成交重回万亿，交投情绪明显好转，存量博弈格局有望打破，且在稳增长政策发力、经济及基本面持续修复的支撑下，A股继续向上的空间或将进一步打开。

04 重点关注

第一，新能源、半导体等高端制造板块。随着复工复产持续推进，叠加超预期政策驱动，新能源、半导体等高端制造板块盈利预期持续提升，景气向上趋势较为确定；

第二，酒类、免税、航空、景区及酒店等消费核心资产。此类资产受益于疫情好转和促消费政策的刺激，且板块股价、估值均已处于低位；

第三，银行、地产、基建等“稳增长”板块。受益于政策驱动且估值具备安全边际，国内政策不断加码，经济有望触底回升，将支撑板块盈利改善，估值有望继续修复。

风险提示： 基金投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。队长提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。