01 市场回顾

本周市场交投情绪趋于谨慎，主要宽基指数普跌。创业板指与科创50跌幅相对较窄，分别下跌2.03%和2.88%。风格上周期和成长优于金融和消费。

本周市场成交热度降温，A股日均成交额10088亿元，相较上周10961亿元有所下降，市场涨跌家数分别为1148家和3600家，赚钱效应有所减弱。

从细分板块来看，仅电力设备和通信收涨，且涨幅小于2%；而受“停贷”及“村镇银行风波”事件等影响，银行和房地产跌幅居前，此外，有色金属、煤炭与非银金融亦跌幅较大。

主题概念方面，受益于产业高景气，核心公司中报预告高增长，光伏逆变器板块大涨7.16%。同时风力发电和特高压表现较优，分别上涨8.55%和5.68%。

02 热点观察

（1） 6月新增社融规模5.17万亿元，社融同比增长10.8%；新增人民币贷款2.81万亿元；M2同比上涨11.4%。当期社融总量超预期，结构上也有明显改善。

（2） 6月出口同比增加17.9%（以美元计），进口增1.0%；贸易顺差979.4亿美元，前值787.6亿美元。出口增速上行保持韧性，进口增速下行，与出口增速继续恢复发生背离。

（3） 二季度GDP同比增0.4%，低于市场预期，上半年GDP同比增2.5%；6月规模以上工业增加值同比增3.9%，固定资产投资累计同比增6.1%，社会消费品零售同比增3.1%。

（4） 国常会部署加力稳岗拓岗的政策举措，确保就业大局稳定；要求多措并举扩消费，确定支持绿色智能家电消费的措施。

（5） 美国6月CPI同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大增幅，环比上涨1.3%；6月核心CPI上涨5.9%，环比上涨0.7%，四项数据均超预期，美联储7月加息100个基点的预期升温。

03 后市展望

先从海外来看，美国6月通胀再超预期，“衰退交易”与“紧缩交易”交替演绎，美元指数升至108创20年新高，阶段性加剧外资流出压力；

国内方面，二季度经济增速不及市场预期，6月环比改善动能也相对偏弱，当前稳增长政策已进入兑现期，经济向好趋势确定但斜率相对较缓，牵制交投情绪趋向谨慎。

展望后市，在经历5月与6月轮番上涨后，市场大概率将步入分化，且在未来一段时间，联储加息、7月政治局会议、中报业绩披露、科创板解禁等多个重要窗口期叠加，资金分歧或将导致博弈加剧，阶段性加大股价波动。

04 重点关注

第一，光伏、新能源车、军工等高端制造板块，景气向上趋势确定且中报有望维持高增，关注业绩催化带来的结构性机会；

第二，家电，白酒，免税、航空、景区及酒店等消费核心资产，受益于疫情修复和稳增长下地产政策放松，下半年有望迎来景气反转；

第三，地产、基建等“稳增长”板块，三季度或将受益于基建赶工需求，且随着地产政策放松与居民中长期信贷改善，基本面有望筑底企稳，支撑板块估值修复。

风险提示： 基金投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。队长提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。