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鹏扬市场观察与思考：比增量刺激政策更确切的事（2022/07/21）

2022-07-21 22:46
今日股市震荡收跌，尾盘出现一波跳水。科创板延续反弹，半导体板块走强，煤炭、公用事业、有色跌幅较大。北向资金尾盘加快卖出，全天净流出27.52亿元。

投资者对新能源应始终保持密切研究跟踪。新能源各子领域都处于渗透率快速提升阶段，且各细分行业都涌现出优秀的上市公司。投资者在回避过度拥挤的交易的同时，仍需关注高景气公司的长期机会。光伏、储能、新能源车的上游原材料价格可能在未来几个季度渐次回落，对下游形成实质利好，应充分重视。参考前几年陆续演绎的光伏玻璃、工业硅、硅料等等新能源子行业出现的机会，投资者对竞争格局清晰、处于产能瓶颈期的环节需要投入更多关注。


当前投资者还可以关注疫情态势缓和之后的受益板块。稳增长一揽子政策措施还有相当大发挥效能的空间，目前A股对稳增长也还没有充分定价。如消费、地产产业链、医药、科技等前期反弹幅度小，下半年有业绩修复空间的细分领域，具备配置价值。但另一方面，期待完全无疫情，短期内也不现实，未来将大概率是精准防控、核酸常态化，对消费需求的影响仍会持续存在，投资者需要精选个股。


政策窗口期将至，投资者对短期的刺激政策是否会出现以及力度有多大存在预期差。简单地看，经济潜在增速制约以及保证就业会使得经济运行上有顶、下有底，具体增速高低取决于政策力度和海外风险因素。政策力度还将影响信用扩张的持续性，从而对短期的流动性和估值产生一定的影响。


对投资者更加重要也更加确定的是，在新发展格局下，下半年经济动能新老切换的方向依然明确，有望支撑结构性行情。把深化供给侧结构性改革和扩大内需更加有机地结合起来，将是经济动能的重要来源。我国实施创新驱动发展战略，强化国家战略科技力量，着力破解关键核心技术“卡脖子”问题，会带来多领域的成长性投资机会。

在内需格局方面，随着大部分2C领域逐步出现了自主品牌的市占率提升和行业过剩产能的消减，增长动能减弱；而随着城镇化率达到一定高度，地产、汽车、大家电等与之相关的内需行业增速明显放缓，成长性大幅下降，结构升级及向外扩张是更好出路。与此同时，消费医药等长坡厚雪的内需行业的机会，值得投资者长期留意。



风险提示






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