受到海外市场的悲观情绪影响和国内疫情的冲击，今年以来A股出现了巨幅波动。

但4月份的至暗时刻过后，A股展开绝地反击，5-6月份光伏、风电和电动车产业链等在能源革命大背景下开启波澜壮阔的领涨，A股一枝独秀上演了与海外资本市场截然不同的独立行情。

下半年，A股市场能否继续延续升势、还将如何演绎？成长投资专家魏庆国，在最新出炉的《大成中小盘混合型证券投资基金(LOF)2022年第2季度》中进行了深入剖析。

地产背后是工业化和城镇化，按照七普数据中国城镇化率已经达到63.89%，参考海外数据进一步提升空间不大，斜率也要放缓了。假设把房地产想象成一只股票，那它有几百万亿市值，过去30年全社会都在这个上升大趋势中运行，当上升趋势终结的时候，很多前所未见的调整都会发生，过去6年地产销售面积（成交量）都在16-18亿平米之间，高位盘整就是一个重要的调整信号。我们可能需要对地产链条、土地财政/政府采购、消费等很多假设做重新评估。

分歧就是调整方式，悲观者认为是破裂和连锁反应式的崩盘，乐观者认为操盘能力极强趋势缓慢下降的优质房企可进行行业整合并借势提升份额 。

俄乌冲突是具有历史意义的事件。有两点结论是比较明确的：

第一，“批判的武器不能代替武器的批判”，冲突惨烈的画面通过互联网广为传播之后，相信各国民意都会支持加大军备支出，确保国家安全；

第二，某种程度的去全球化和阵营撕裂难以避免，一季度表现最差的几个板块都是高度依赖全球化的。

世界经济格局具有其特殊性，我们应丢掉幻想，做好准备更踏实。

悲观者交易的逻辑尽管难以短期证伪，但也要看到我们的长期竞争优势是极其明显的，时间确实在我们这一边。

如果把全世界的企业抽象成三类：

a. 欧美代表的技术领先企业；

b. 中国企业；

c. 发展中国家的其他企业。

对c而言，由于国内没有完整的供应链配套往往很难发展，基本停留在简单加工类业务。

对b而言，正从中低端向中高端市场进军通过国产替代和出口抢市场的方式，快速抢走a的份额，这在医疗设备、工程机械、光伏、电池、继电器等几乎所有行业都可以看到，后面汽车、半导体估计也会看到。

对a而言，只有退守超高端市场，如此一来它的收入就会萎缩，就无法支持大规模研发来保持技术领先，最后甚至一部分企业被b收购了。 

事实上中国的产业崛起可能才是中美格局背后的经济逻辑，当他们的主导产业被中国一个个击溃之后的心理落差是极大的。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。市场及指数过往涨幅不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩也不预示其未来表现，并不构成本基金业绩表现的保证。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。