嘉合权益研究部 2022-08-09 15:42
截至上周五收盘，沪指周跌0.81%，创业板指周涨0.49%，美股三大指数均小幅收涨。板块方面，市场分化明显，多数板块收跌，芯片股全面爆发涨停潮。资金方面，两市日均成交约10380亿元，年换手率344.78%，较前一周大幅上涨，北向资金上周净流出-12.33亿元。综合来看，沪指周线上收出长下影线，短期已呈现止跌信号，周五量能略有放大，成功站上五日均线，下周反弹有望延续。同时，科创50量价齐升突破震荡区间压力位，有望进入中线级别震荡上行的走势。
数据来源：wind，嘉合基金
事件：8月4日，OPEC+会议增产10万桶，大幅低于我们此前的预期（但符合市场此前的一致预期：不增产或小幅增产）。但原油价格却如期持续下行，布伦特与WTI等原油品种截止昨晚均已回到俄乌战争前水平。【点评】 1）8月3日，美国能源信息署公布，上周美国原油库存增加了450万桶，汽油库存增加了20万桶，而市场的预期是原油库存应减少60万桶，汽油库存应减少160万桶。有市场人士评论到，这是一份非常利空的报告，原油库存数据远高于预期，而汽油库存数据更令人失望，不应该在夏季看到汽油库存的增加。2）8月3日，美国、欧盟负责伊核谈判的罗伯特·马利和恩里克·莫拉在社交媒体上宣布，正在前往维也纳，非直接会谈的伊核谈判将于8月4日在维也纳重启。事件：加息压力阶段性缓和叠加稳经济政策提振，工业金属修复性反弹。【点评】 （1）铜：①宏观方面，7月美国非农数据超预期较低失业率，市场加息边际抬升，铜价宏观压力小幅加大；②供给方面，卫星监测数据显示7月全球铜冶炼活动减少，TC价格坚挺，矿端供应仍趋宽松。③需求&库存方面，年内电网基建需求表现较好，1-7月电网投资同比增长19%，预计今年国家电网在建和新开工项目总投资达1.3万亿元，创历史新高。7月铜线缆开工率如期反弹，但幅度超出预期。海外需求仍受欧美衰退担忧的压制，但7月非农数据仍显示出美国经济韧性，LME库存仍维持较低水平。（2）铝：铝厂成本线附近维持高开工率，新投产持续增加供应压力。①成本方面：周内预焙阳极单吨净利降88至942元/吨，自备电厂电解铝利润上升19元/吨至183元/吨，铝厂利润仍处于盈亏平衡线附近；②供给方面：目前电解铝开工产能4135万吨，周环比+10万吨。周内国家多部委印发《工业领域碳达峰实施方案》，坚持电解铝产能总量约束，并提高再生铝及清洁能源利用比例，力争到2025年再生铝产量达到1150万吨，达24%以上。③需求&库存方面：铝棒企业开工总体上行，铝板带箔企业开工小幅下跌，整体需求仍因消费淡季影响持续低迷，社会库存回升。地产以及基建政策提振铝消费预期仍待进一步验证。本文数据来源：wind
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