经过上半年的“洗礼”与挑战，下半年投资之路已开启，让我们从基金经理的二季报中回顾过去，展望下阶段关注方向。

二季度随着复工复产有序推进，以及国内利好政策不断加码，市场逻辑转为景气度驱动，各大股指在此期间反弹。

截至6月30日，二季度各大指数普遍上涨，其中上证指数上涨4.5%，深证成指上涨6.42%，中小综指、创业板指分别上涨6.68%、5.68%，沪深300 指数上涨6.21%，中证500 指数上涨2.04%，中证1000指数上涨3.30%，以沪深300 为代表的大盘股小幅跑赢以中证500、中证1000代表的中小盘股。

基金经理  周小波

经济有望复苏，流动性或难继续宽松，持续看好新能车及光伏板块

展望三季度，从基本面看，经济有望延续复苏势头，购车补贴和新车型的推出或将推动汽车销售继续增长，海外光伏装机受益全球能源价格高涨；

但另一方面，成长行业在二季度大幅反弹后，估值吸引力也有所下降，流动性或难以进一步宽松。

基金经理  付娟

防疫变化为板块轮动释放信号，智能汽车下半年值得期待

进入6 月以后，市场日均成交额有了显著提升，再次突破1 万亿元，资金流入配合行情演绎带来市场持续回暖。随着入境隔离等防疫政策出现变化，旅游、餐饮、酒店等消费板块上涨，为板块轮动释放更多信号。

对于智能汽车板块，其行情演绎或正处于持续爬坡阶段，智能传感器的渗透率提升、国产车型升级带动的传统硬件升级、消费电子龙头转型汽车电子，这三个方向或将在今年下半年开始放量增长。

基金经理  唐俊杰

短期经济弱复苏，经济好转依靠财政刺激+信用扩张

二季度货币政策整体还是稳字当头，金融市场流动性环境维持宽松状态，各种结构性货币政策工具不断出台。

由于疫情持续扰动，房地产市场表现不佳，通胀居高不下，短期内经济依然处于复苏弱、PPI 高的状态，未来经济的好转还需依靠财政刺激落地以及企业的信用扩张共同发力。

基金经理  徐远航

新能车光伏军工中期持续看好，机会来自精选个股

站在中期的维度，我们认为许多行业依然处于高速成长中，无论是新能源车、光伏还是军工，但是经过反弹，估值已经修复到了相对合理的位置，后续的机会更多来自于精选个股。

展望未来，权益市场面临的宏观环境仍较为友好，景气度主导的结构性行情或仍是主旋律。我们将坚持自下而上与自上而下相结合的选股思路，以行业景气度和竞争优势为核心出发点，重点关注新能源车、光伏、风电、储能、军工、汽车零部件，以及其他需求良好、受益于原材料价格回落的中游制造业。

随着5月疫情好转，以及燃油车购置税减免、新能源汽车补贴、全球传统能源价格高企的驱动下，新能源行业成长性比一季度末大幅提升。新能源汽车方面油价上涨、推升了新能车的使用性价比，同时国产新能源新车型竞争力凸显，锂价的上涨被越来越多的新能车终端客户接受；

另一方面欧美的光储需求旺盛、价格容忍度抬升，行业有望迎来机遇。未来也将坚守能源革命的大时代，并结合产品力优势、盈利能力、行业竞争格局、估值合理等方面，持续优化组合，力争为持有人创造价值。

观点来源：申万菱信基金2季报