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保银周评：终端需求疲软，运动品牌业绩和股价承压

PinPOINT 2022-10-24 20:40


保银周评

2022.10.17-10.23




01. 市场行情

指数

周涨跌
上证指数-1.08%
深证成指-1.82%
创业板指-1.60%
恒生国企-1.99%
中国互联
-3.56%

数据来源：wind ，保银投资

上周北向资金流入前三大行业分别为通信、国防军工和医药。而流出前三大行业为食品饮料、银行和电力设备新能源，其中食品饮料净流出超过160亿元，金额较大。

02. 行业点评

宏观策略


  • 上周新成立公募基金38只，合计募集176.29亿元。其中混合型16只，共募集106.88亿元；债券型15只，共募集50.7亿元；股票型7只，共募集18.72亿元。

  • 上周市场主导的风格小市值强有效，大市值强显著为负，且翻转远强于动量。其它基本面相关的因子有效性都在0附近震荡，基本上整体属于震荡炒作的行情。

  • 截至10月23日，A股共有213家上市公司披露2022年三季报，其中185家实现净利润同比增长。此外，多家公司计划大手笔现金分红。

  • 中证金融决定下调针对券商的转融资费率，这对券商股来说是利好，但市场反响平平。

  • 恒生科技指数已跌至创纪录低位，过去1年8个月，指数回撤72%。与之伴随的是行业基本面和展望也到了前所未有的悲观位置。尽管当前的市值已经包含了大量的消极信息，但看起来行业基本面情况仍然在不断挑战投资者的想象底线。

  • 据《美国新闻与世界报道》消息，美国目前正同时应对8个奥密克戎变异毒株，这种局面让美国面临今冬爆发新一波疫情的风险。报道称，自从2021年12月“奥密克戎”取代“德尔塔”成为美国主流毒株后，更多变异毒株开始涌现，现有的变异株在短短数个月内就会被另一种变异株取代。美国目前正同时应对BA.5、BA.4.6、BQ.1.1、BQ.1、BF.7、BA.2.75.2、BA.2.75和BA.4奥密克戎变异株，今冬新冠病例或激增。

  • 贝壳研究院统计数据显示，2022年10月首二套房贷主流利率指数环比继续下行。10月首套主流利率平均为4.12%，二套平均为4.91%，较去年最高点分别回落162BP和109BP。销售端除二手房略微回暖以外，一手房成交量依旧低迷。

消费


  • 国内外运动品牌相继披露三季度情况。海外品牌收入下滑明显，进入清库周期。国内品牌虽然流水实现正增长，但库存问题更为严重，三家公司明确表示保证库存健康将成为未来两个季度最重要的目标，但考虑到疲软的终端需求，行业趋势未必能在半年内改善，业绩和股价承压。


  • 因上海青浦出现快递员核酸异常，近日部分快递受到影响停发上海或延迟，若无法迅速得到恢复，可能影响部分企业双十一销售进度。

周期


  • 欧盟干预能源市场措施正式出台。包括自愿联合购买天然气，针对欧洲天然气风向标荷兰天然气交易中心（TTF）交易设置“临时动态价格”，建立新的补充价格基准，对发电用天然气实施价格限制等。受一系列干预措施影响，欧洲天然气价格较8月高点回调了近70%。


  • 现货交易商托克估计世界铜库存现在仅能估计4.7天的消费量，年底会降到3天以下。同时金融卖方分析师偏空。


制造业


  • 广东潮州市发布《潮州市能源十四五发展规划》，将潮州南面领海线外专属经济区海域规划两个风电厂址，容量43.3GW。相比此前广东省的海上风电32GW海上风电更高，同时相比漳州的50GW和汕头的60GW规划，潮州给出了具体的区域和水深，有更高的执行可信度。与山东和江苏类似，本次潮州的海风都在省内的专属经济区，因此避开了国控海域的审批难度。随着后续海风的建设的开工和落地，此前市场因为军方审批对海风的担忧将会减弱，而随着十四五进入后半段，风电的装机将会开始反弹，同时受益于原材料价格的下降。


  • 自主可控的长期趋势在短期来看，由于市场情绪高涨使得估值吸引力明显下降，有长逻辑根本变化和发展空间的领域主要在基础软硬件产品，而非渠道和集成商。


医药


  • 口腔正畸材料集采方案公布，整体偏严。进院价最低降幅30%，没有价格保底，A组五家末位淘汰一家，没有复活机制；第一名100%量，第二三名80%量，其余60%。隐形正畸出厂价大概是进院价的60-70%，传统正畸70-75%左右，降幅可能会触及出厂价。

End

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