富荣基金：年末投资关注三大方向

美国联邦储备委员会11月2日宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3.75%至4%之间。这是美联储今年以来第六次加息，也是连续第四次加息75个基点。受此影响，A股市场3日再次呈现调整状态。实际上，今年以来，A股市场持续震荡调整，各大指数均不同程度受挫，部分指数的估值处于历史阶段性低位区域。 

截至10月31日，上证综指、万得全A的估值分别为11.36倍、15.75倍，已接近年内至今最低水平。富荣基金权益投研团队认为，进入四季度，随着政策的密集加码，国内经济有望逐步边际回暖。在市场已经处在阶段性低位区域的背景下，随着市场利空的不断被消化以及积极因素的逐渐累积，可耐心等待市场的修复行情。

那么，在今年剩余不到两个月的时间里，美联储再加息，国内经济稳步修复，A股能否走出独立行情？结构性行情下投资者又该如何布局？富荣基金权益投研团队表示，尽管在国内增量政策空窗期的当下，需求和信心不足的情况仍然存在，但是站在更长期的视角上，当前或是A股的阶段性相对底部区域，四季度指数有望筑底后缓和回升。因此，年内推荐重点关注三个方向：一是转年景气仍有望持续的赛道；二是与政策发展具有同向性的信创板块；三是低位价值确定、独立性周期反转板块。

以上三个方向落到具体行业上，包括了储能、风电、军工、信创等近期热门板块，也包括了地产、养殖、电力等板块。

第一，转年景气仍有望持续的赛道储能、风电及军工。

储能方面，当前储能的招标量反映行业高景气度。统计显示，今年10月储能项目中标3.8GW/14.65GWh，同一口径下9月储能项目中标1.64GW/3.22GWh，项目中标数据环比大幅提升。国内储能装机源动力来源于风光电站强配和经济性的回升。由于我国新能源装机的迅猛发展造成弃风弃光率较高，消纳成为掣肘新能源进一步发展的因素。而储能恰能很好解决消纳问题，因此新能源发电占比增加奠定了储能装机高速增长的主基调，而伴随锂价冲高回落，新能源配储的收益也将符合下游业主的需求，看好未来储能行业的发展。

风电方面，尤其是海上风电经历去年的抢装潮之后，今年面临需求减弱、产业链价格下行等压力，影响了风电的装机量。但是风电发展的大趋势不变，今年减少的装机量也会在明后年补回，叠加今年的低基数使得风电板块也有翻倍增长的预期。总之，未来一年储能和风电或将成为我国新能源发展的趋势，也看好相关标的的表现。

军工整体的业绩确定性相对较高，需求端较为确定，不太受经济疲弱的影响。叠加国企改革的重要节点下，混改催化行业的投资情绪，对板块形成重要的支撑。

第二，与政策发展具有同向性的信创板块。

二十大报告提出坚决打赢关键核心技术攻坚战，政策面上大力支持自主可控、安全等方向，配套政策有望持续落地。计算机行业中，我们看好国产基础软硬件的发展机遇，国产基础软硬件如芯片、操作系统、数据库、EDA等环节既是关键核心技术攻坚战的重点领域，又是保障产业链安全的重要基础。我国的基础软硬件产业正在突破从可用到好用的阶段，相信在政策助力下，国产基础软硬件的性能水平，应用生态都有望持续进步。

第三，低位价值确定的央企地产，独立性周期反转的养殖、电力板块。

地产方面，在风格高低切换的大背景下，稳增长、稳地产有望持续发力。选择自身有α以及集中度提升的央企具备其独特优势，特别是拿地排名有提升的具有土地集中度提升逻辑的公司，以及销售恢复较好的具有销售集中度提升逻辑的公司。

养殖方面，前期股价已经过了比较好的压力测试，市场对产能缺口比较认可，叠加大多数公司的估值仍处于历史中枢以下，在当前时点配置的话安全边际相对较高。

电力方面，在经历过去两年的亏损之后，随着煤炭价格的下跌和国内煤炭长协履约率的提升，预计火电将会迎来盈利反转，尤其长协覆盖率低的火电企业将显著受益。

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