虽然今年的医保谈判尚未开启，不过10月份国家医保局通过各种渠道透露出的信息，或许已经在为今年的谈判定调。

10月12日，国家医保局回应人大代表建议时提出：价格特别昂贵的罕见病用药明显超出基本医疗保险保障水平，目前还无法被纳入医保支付范围。也不支持地方单独探索高值罕见病药品保障机制。

本次创新药谈判的简易续约规则在6月已经公布，结合10月的IVD集采来看，最大的特点是降价幅度已经没有之前那种极致的降价95%的出现。

多年的医保谈判在不断尝试中积累了越来越丰富的经验，整体谈判节奏是更加成熟化、可预期化，这种可预期化降低了投资的不确定性。所以，我们对医保谈判对创新药板块的影响，持相对乐观的态度。

近一个月，医药板块行情回暖，其中创新药指数从10月12日至今，已经上涨19.36%（数据来自Wind，截至2022年11月8日）。尽管我们对医保谈判带来的影响持乐观态度，但上涨行情中蕴藏的一些风险也需要警惕。

最明显的风险是市场往往会认为，医保谈判缓和是0和1的区别，而事实上这是一个渐进的、缓慢变化的过程。但市场一步到位的上涨过程中会把一些明显没有研发管线的公司也炒作起来，这类公司或许存在比较大的风险。

从2015年国家支持创新药发展政策以来，2018-2019年出现大量的国产创新药，但其中也有一些是“me too”类药物。

经历了2020年以后的医保谈判及行业洗牌，整体来看，政策对于有稀缺性的真创新有着明显的支持，但是对于没有明显临床价值的品类处于压制状态，最后导致的结果是很多管线不足的biotech公司明显没有商业化能力，同时融资能力不足，后续发展堪忧，甚至存在破产的可能。

不过，这个破产过程中，或许也会有真正有临床价值的公司遭遇短期错杀，但这类真正有价值的公司最后大概率还是会走出来，且走势会非常的强势和超预期。