九泰养老小课堂 | 个人养老金开闸落地，您跟上了吗？

九泰基金基金经理

刘翰飞

北京大学经济学博士

对此解读如下：

您认为个人养老金制度的颁布，对公募基金行业有怎样的影响？

答：可以明确地说，利好公募基金行业长期发展。《关于推动个人养老金发展的意见》（国办发〔2022〕7号）规定，“个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。”

公募基金行业具有监管严格、信披透明、投资灵活的特点，是个人养老金资金账户的主要投向之一。个人养老金可以直接为公募基金行业注入规模可观的、长线性的、稳定性的、持续性的、更具成熟投资属性的资金。预计中国未来个人养老金市场潜力将是万亿元级别（年缴纳12000元的上限，未来仍有较大概率会上调），有望成为中国公募基金行业新的“压舱石”，有利于中国资本市场发展行稳致远。

当然，实施个人养老金制度，虽然直接利好各类相关金融机构，但由于个人养老金的低风险偏好属性，这客观上对公募基金行业的资产配置能力和产品创新能力提出了更高的要求。各金融机构以及公募基金行业内部会对养老金市场这一“金主”进行良性竞争。而个人养老金市场和公募基金行业完全可以多元合作、协同发展、互相成就。

需要指出的是，中国公募基金行业已有多年运作社保基金的成功经验，相信这会为个人养老金的投资运作提供很好的基础和保障。

您认为个人养老金适合什么样的投资者？

答：个人养老金不同于基本养老保险，是政府支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度。由于缴纳金额暂时不设下限，所以，在理论上，个人养老金制度具有较好的普适性，适合面较广（前提是在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者）。

当然，不同的人和家庭，各自情况不同，对个人养老金需求的必要性和积极性会有所不同。

考虑到养老金的长期化和低风险配置化特点，所以对具有以下特征的群体可能更有意义（不限于）：

（1）缺乏较可靠养老保障（如自由工作，收入有限，预计不足以保障晚年生活品质，或鳏寡独居者等）；

（2）收入较稳定、可预见时间内家庭收支保障较好（虽说有缴费下限，但非特殊情况不得提前支取，需要考虑有长期缴纳两份保险费的经济能力，而不影响当前生活品质）；

（3）对抗通胀有需求，但投资理财手段较少、风险偏好较低的人群（其投向具有低风险配置属性）。

此外，从财务成本角度看，个人养老金的政策优势之一，主要体现为能享受税收优惠（缴费即可享受税费优惠）。目前个人养老金税收抵扣是每年在12000元额度内享受税收优惠。根据业内人士测算，年收入超过6万元的参加人，根据年收入水平不同，个人养老金可每年节税360元到5400元不等。从这个角度说，个人养老金的政策也比较适合对税收优惠有诉求的普通人群。

个人养老金制度的颁布，对于目前人口老龄化的趋势来说有什么影响？

答：目前，在中国人口老龄化趋势加剧、财政支出压力加大、第一支柱养老金替代率较低和第二支柱的覆盖范围有限、退休者对生活水平要求不断提高等的大背景下，作为第三支柱的个人养老金制度的设立和发展，有助于改善第一、第二支柱负担较重的现状，有利于缓解中国老龄化社会面临的社会压力和降低未来中国经济发展的社会成本，有利于提高未来中国老年人口的生活保障和生活质量。

世界卫生组织在《2022年世界卫生统计》中提到，全球预期寿命从2000年的66.8岁增加到2019年的73.3岁。国家卫健委最新数据显示，我国人均预期寿命为78.2岁。人均寿命持续增长，“长寿挑战”即将到来。

长寿意味着更宽广的生命体验，但也暗藏着需要解决的难题。

中国养老金融50人论坛发布的《中国养老金融调查报告（2021）》显示，将近77.79%调查对象的储备金额在50万元以下，31.91%的调查对象养老财富储备在10万元以下，仅有22.17%的调查对象储备金超过了50万元。整体受访群体养老财富储备较为有限。

我国多层次、多支柱养老保险体系中，第一支柱是基本养老保险，包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险。第二支柱是企业年金和职业年金，由单位和职工共同缴费，国家给予政策支持。第三支柱为个人养老金和其他个人商业养老金融业务。

个人养老金是第三支柱里有制度安排的部分，是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度。个人养老金制度的建立，在基本养老保险基础上再增加一份积累，可以更好地满足人民群众多样化养老需求，实现老年生活更有品质、更有保障。