具备长期生命力的指数 你一定听过

11月收官，沪深300指数在连续收跌4个月后，于11月收涨9.81%，市场情绪面有所好转。就在近期，沪深300指数迎来了半年一度的换血，据中证指数公司公布的沪深300指数最新样本调整计划，此次调整共有15家公司被剔除，15家新公司补上来，最终的调整结果将在2022年12月9日收市后正式生效。

根据中证指数官网公布的权重数据，本次调整之后，工业、公共事业、能源等行业的权重有所增加，金融和医药卫生行业的权重有所下降。指数的升级和更迭能够直观地体现当下的经济发展方向，让投资者更好地享受到经济持续增长所带来的红利。

近年来，指数投资理念日益受到投资者认可，对比境外成熟市场的宽基指数产品规模占比较高，境内指数投资仍然具有较大发展空间。尤其核心宽基指数表征资本市场的核心资产，能够反映宏观经济结构调整及产业转型升级，具有长期生命力。

以沪深300指数为例，作为应用最为广泛的A股大盘指数之一，其具备吸引力的本质源于其标的资产中的300家公司。沪深300指数具备长期生命力体现在三方面：

一是基本面表现优秀，成份公司盈利水平始终高于A股股市整体水平。2022年前三季度数据显示，沪深300指数成份股营业收入占沪深市场比为59.53%，净利润占沪深市场比为74.66%。（数据来源：中证指数官网）

二是市场表征性和行业表征性较高，本次样本调整后，从市值覆盖率来看，沪深300指数占沪深市场总市值比为51.62%，各行业市值覆盖较为均衡。（数据来源：中证指数官网）

三是指数反映宏观经济结构调整，沪深300指数权重股随国内产业转型发生更新迭代，新经济行业权重呈上升趋势，传统行业权重有所下降，样本具备长期投资价值。

此外，长期来看，沪深300指数能够反映我国宏观经济发展情况。自2005年指数发布以来，沪深300指数与GDP长期走势整体保持一致，指数样本盈利同比增速与GDP同比增速变化走势亦趋同。

在谈及投资性价比时，除了估值，还可以看“股权风险溢价”，是指“市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额”。换句话说，是“承担了股市波动风险理应获得的额外收益补偿”。

一般来说，风险溢价计算方法是“指数的市盈率倒数减去10年期国债收益率”。这个指标值越高，说明市场位置越低，投资股市的性价比越高，反之投资性价比越低。从历史规律来看，这个指标和市场的高低有非常强的关联，具备参考价值。Wind数据显示，近5年沪深300指数风险溢价中位数为4.88%，目前沪深300指数风险溢价在5%以上，处于较高位置，意味着当前沪深300指数的投资性价比较高。

数据来源：wind，2022年12月6日

除了直观数据佐证，华尔街大行对中国资产的看好，也从侧面印证了沪深300指数的投资价值。花旗策略团队认为，当前中国国内的一系列政策，应有助于稳住当前中国股票每股收益的下滑，对投资者情绪构成支持。即使其他主要经济体正在急剧放缓，中国也可能依靠内部驱动，实现有吸引力的复苏。

高盛分析师团队在最新的报告中指出，继2022年东盟和印度市场走强之后，随着中国市场的反弹和韩国经济预期会复苏，亚洲地区股市的领头羊可能会“向北转移”。从估值周期角度看，沪深300指数现在大概是11.5倍的动态市盈率，较公允值约有10%左右的低估，预计明年沪深300指数将较当前水平有一定的上行空间。

今年以来,外部环境趋于复杂严峻,单一策略的投资方式已无法满足投资者对于相对稳健收益的需求,在此背景下,兼顾主动与被动双重投资优势的指数增强型基金成为关注热点。在众多产品中，选择一只长期业绩表现优异的指数增强型基金，对于风险适配的投资者来说或许是投资沪深300指数较好的方式。富荣沪深300指数增强型基金便是因其业绩表现被市场所熟知。

富荣沪深300指数增强采用的是一个主动量化的策略。量化方面主要采用宏观模型和传统的因子打分方法，通过基于美林时钟为底层的宏观模型，对宏观经济所处阶段进行判断，并给出当下市场偏成长或非成长的风格指向。同时采取主动研究剔除因子中的“毛刺”，尽量保证公司的基本面和因子的打分结果是匹配的。

富荣沪深300指数增强的业绩表现，证明了这一策略的有效性。据海通证券数据显示，富荣沪深300指数增强A最近3年超额收益同类排名1/140^①。

鉴于目前市场仍处在震荡环境，在风险适配的前提下，投资者可采用定投的方式参与指数投资，通过分批买入平摊成本、分散风险。

注：文中花旗、高盛观点均来自媒体公开报道，如有侵权请联系删除。

数据来源：①海通证券基金超额收益排行榜，分类标准：增强股票指数型，富荣沪深300指数增强A超额同类排名1/140，数据截至2022年11月30日。

富荣沪深300指数增强由富荣福泰混合变更注册而来，自2019年1月24日起正式实施转型，于2021年4月19日增加存托凭证投资范围和投资策略。R4（中高）风险等级。基金经理任职期：胡长虹（2018.02.11-2018.11.26）、邓宇翔（2018.11.6-2022.08.05）、郎骋成（2020.07.16-至今）。富荣沪深300指数增强A2019年-2021年的业绩及同期业绩比较基准分别为：45%/28.83%、85.59%/25.86%、10.16%/-4.85%；富荣沪深300指数增强C2019年-2021年的业绩及同期业绩比较基准分别为：44.84%/28.83%、85.41%/25.86%、10.05%/-4.85%。数据来源：基金定期报告，数据截至2022年9月30日。

风险提示：1、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。2.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。3、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。