向专家学看上市公司报告｜透过巴菲特选股之道 读懂招股说明书

招股说明书是供社会公众了解发起人和将要设立公司的情况，说明公司股份发行的有关事宜，指导公众购买公司股份的规范性文件。公司首次公开发行股票，必须制作招股说明书。招股说明书经政府有关部门批准并正式披露后，即具有法律效力。

招股说明书不仅是企业的宣传册，同时也是承诺书，读懂了它，你也就了解了企业的真实价值。

招股说明书有几百页，其中20%的信息最关键。先看一下如何选股，让我们跟着“股神”巴菲特了解选股标准。

罗伯特·哈格斯特朗的著作《巴菲特之道》中揭示了巴菲特选股的四个准则。

首先，巴菲特强调要看企业是否简单易懂；是否有持续稳定的经营历史；是否有良好的长期前景。这三点对应企业“招募说明书”就是：企业的商业模式、基本情况和战略规划。

第一，公司的商业模式。通过阅读公司主营业务及主要产品和服务情况，了解公司核心业务以及占比情况；通过阅读发行人的销售情况和主要客户，了解公司的上下游客户和销售模式。

第二，公司的基本情况。通过阅读发行人基本情况，了解公司所属行业以及在行业中的地位；通过阅读公司股权结构了解公司的实际控制人和管理层；通过阅读公司的历史融资情况，了解是否有明星资本加盟。

第三，公司未来战略规划。通过阅读公司未来战略部分，了解未来公司在技术、市场、人才、产品以及资本运作等多方面的发展目标。

巴菲特注重企业管理层是否理性、管理层是否对股东坦诚、管理层能否抗拒惯性驱使。在管理层的考察上，投资者可以通过详细阅读相关部分，进行了解。

同时，通过投资者保护章节，看公司如何进行股利分配，是否能够保护中小股东的利益。

在财务准则方面，巴菲特强调了四个方向：净资产收益率、股东盈利、企业是否具有高利润率。

通过看企业的资产负债表、利润表和现金流量表这三大报表，能够更好的知道企业的价值。面对如此多的数据，巴菲特曾说，如果只能选择一个指标衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率（ROE）。

市场准则主要是考察企业市场价值和能否以折扣价格购买到这两个点。这一点主要是考察企业的IPO整体估值是否合理。

此外，在招募说明书中，还有两点是投资者必看部分，即风险提示和募资用途。

通过风险提示，可以了解企业面临的各种风险，全面评估企业价值；通过募资用途，能够了解企业需要钱的目的。如果募资用途用于扩大再生产，说明企业处于成长期；如果募资用途仅仅是为了还债，则需要投资者更全面考察企业投资价值。