今天市场高开高走，到了收盘，上证指数涨了0.98%，深证成指涨了1.16%，创业板指涨了1.20%。行业上，家庭和个人用品、银行保险和能源领涨；制药、消费者服务和软件表现较差。
成交量6691.5亿，比昨天略有放量；香港依然处于圣诞节假期，北上资金没有交易。个股方面，2994只股票上涨，1827只股票下跌。
行情总是在不经意的时候到来。这2天，除了成交量依旧低迷，其它指标都在显示市场回暖；这周是今年最后一周，是时候为来年布局了。2022果真是一个“灾年”，以长牛、慢牛著称的美股不知不觉熊了一整年，从2021年的高点到今天，纳斯达克累计跌了35%，跌了13个月。
这个跌法在美股历史上非常罕见，近20年只出现过2次能与之相“媲美”的跌幅。俗话说，机会是跌出来的。纳斯达克跌幅如此之大、之久，2023年有没有投资机会呢？估值决定一个指数是否便宜。跟买东西一样，投资，便宜是王道。看估值，大部分看PE；周期性行业看PB。一般，近5年的PE百分位在40%以下，就是低估了。纳斯达克指数当前的PE是27.96倍，位于近5年7.69%的百分位，可以说现在很便宜。
这次纳斯达克的下跌幅度和时间，仅次于纳斯达克在2000-2002年互联网泡沫、2007-2009年金融危机期间的表现。目前美股下跌的主要原因是美联储加息，加息的原因是通胀。通胀的影响虽然大，但跟互联网泡沫这种行业的灭顶之灾比，跟全球金融危机比，算是小case。所以，有理由相信，这次纳斯达克的下跌幅度、时间大概率不大于2007-2009年纳斯达克的跌幅和时间。
纳斯达克是成长风格，压制纳斯达克指数表现的主要因素是美联储加息。美联储大幅加息的原因是通胀。目前美国的CPI处于不断下滑的趋势中，据券商预测，大概明年6月美国的CPI就能阶段性触底。那么，据券商预测，明年一季度美联储加息大概率结束，基准利率大概率不会超过5.5%。美联储加息结束，纳斯达克面临的流动性风险将在一定程度上缓解。明年美国经济的衰退可能难以避免，但是，没有迹象显示美国会发生经济危机。从居民消费数据看，美国居民商品消费实际水平一直高于疫情前趋势，未有“深度衰退”的迹象。
从政府消费和投资数据看，明年美国的的政府性消费支出和投资总额依然会维持在高位。说明，“明年美国经济深度衰退”更多的只是一种“担忧”，并不是必然的事实。
预测宏观经济是一件很难的事，虽然各大投行都在预测，但有些悲观的预期未必会成为现实。所以预测只能是“模糊地预测”，不能“精准地预测”。做投资，适当前瞻性地预测一下是有必要的；但若是过于追求“精确”，反而可能错失机会。11月至今恒生指数大涨35%，相信没几个人能预测到吧？总而言之，对于纳斯达克指数，更具确定性的机会可能要继续动态地观察；但若是害怕踏空，现在“小额定投”，性价比是较高的。2021年以来，许多人投资基金的收益不佳，没信心了。市场的风格变幻无常，有时候价值，有时候成长；有时候大盘，有时候小盘，如果你买的基金跟市场风格不合，短期收益不好，很正常的。比如，2021年是典型的成长风格，假如你买了张坤这种价值投资的基金，收益不好，这再正常不过了。但是短期收益不好不代表“资金永久性损失”，今年11月以来，短短2月，易方达蓝筹就涨了33%，不是又慢慢涨回来了吗？
如果基民一昧地强求短期收益，实际上就是在逼迫基金经理“投机”。做轮动的基金经理中，曲扬被认为是一位好手，但看他近2年的收益，自高点已经累计下跌了49%，而且现在也没有回暖的迹象。不停地追求短期收益，不停地轮动，结果是“哪里跌往哪里调”；净值不断下降，回本遥遥无期。
正常情况下，只有经历了一轮完整周期才能评价一位基金经理的表现。根据历史经验，A股一轮牛熊周期大概是7年。这个时间有点长。但是，如果你投的是基金组合，适当均衡配置，可以抹平单只基金的波动性，倒也不用看7年这么久；但也不能看太短，看3-5年是需要的。批评一种现象。一些人在2020年高点买基金，持有才2年，而且这两年处于市场的下行期，却责备说“买基金是骗局”。这样投基金收益当然不会好啊，2021年2月到现在，沪深300都跌了30%以上，在2020年买的基金现在能有正收益才怪呢，叫10个巴菲特来合伙管理结果也一样。总而言之呢，相对买股票，投基金是一件简单轻松的事，基民做好3点就行：（1）国家统计局公布，1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额77179.6亿，同比下降3.6%；1-10月是同比下降3%。点评：11月全国规模以上工业企业实现利润总额的同比降幅扩大，主因是“口罩”扰动；但这个数据应当是“底部”了，随着12月放开，未来企业利润应当会逐步回暖。（2）中国信通院公布，10月国内市场手机出货量2435.6万部，同比下降27.5%，其中，5G手机1951.7万部，下降26.6%。点评：目前消费电子处于下行周期。但是，日本公布的数据显示，2022年11月日本制造半导体设备销售额（3个月移动平均值）同比增长19.1%，创下单月历史第四高纪录。原因是大型逻辑芯片厂商、晶圆代工厂、存储器厂商维持积极的投资意愿，说明半导体内部分化了。（3）自2023年1月8日起，国家对新冠病毒实施“乙类乙管”；并优化了中外人员往来管理，出行前48小时核酸阴性者可来华，入境后不再需要核酸检测和隔离，等等。点评：出入境政策优化，预计跨境旅游将有序复苏，利好航空、机场、旅游等板块。
绿色：代表低估；黄色：代表估值合理；红色：代表高估。
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从近10年看，FED溢价为3.14%。该指标过去十年均值为2.430%，股票性价比较高，适合增配权益类资产。介绍一下FED溢价。FED溢价的计算公式为：
FED溢价=1/万得全A的PE-10年国债的到期收益率
其中，1/万得全A的PE，代表的是股市的预期收益率；十年国债的到期收益率，代表的是债市的预期收益率。两者相减，代表的是，股市相对债市的超额收益率。
