春节假期前最后一个交易日，A股以红盘为虎年收官，各大指数普涨，沪深300上涨0.61%，中证500上涨0.76%，科创创业50上涨0.95%。领涨板块为电信、稀土、光伏逆变器、贵金属、建筑装饰、钢铁煤炭。风格方面，高股息率标的和成长股都有较好的表现，透露出投资者节前布局的动向。

北向资金延续大额净买入，全天净流入92.56亿元。据市场机构统计，人民币汇率快速升值的12月，北向资金净流入消费板块341亿元、金融100亿元。而截至1月18日，1月份净流入主要是成长风格368亿元、金额213亿元、消费203亿元。由此可见，增量资金在进行一定程度上的风格再平衡。

跨年资金面宽松，央行呵护市场，地产放松的政策基调延续，疫后生产端开工率及出行端客流量等高频数据改善，叠加经济复苏预期，股市正在信心增强。

行业景气度方面，由于保交楼仍在继续推进，一季度装修建材等行业收入仍有望收到支撑。中游制造业在原材料成本下降的带动下，毛利率获得增厚，资本开支意愿有所回升，未来关注是否出现新一轮的盈利改善周期。2023年对海外出口回落将对我国制造业当中外需占比高的部分产生不利影响，但国内制造业投资和自动化、数字化升级等高质量发展领域则会弥补一部分中游制造业需求。下游消费方面，目前景气集中在出行消费和大众消费。科技领域，计算机、传媒的景气度上行，政策密集出台叠加准财政资金支持，驱动了投资和采购需求。

海外方面关注美联储政策预期和美元走势。近期美联储官员发声鹰派，仍然计划将最终的联邦基金利率维持在5%以上，预计到2025年通胀才能明显回落至2%。美国同步经济指标仍在走弱过程中但表现依然温和，2023年美联储不放松利率的概率仍然不小。这使得美元指数在101.5附近反弹，贵金属价格出现震荡但强势的趋势仍在。短期内，中国增长和美国通胀改善预期将继续支持弱美元的方向，但如果预期过度抢跑和透支，未来美元指数阶段性反弹的可能性也存在。

股市春季行演绎到目前阶段，两会政策预期正在逐渐升温。今年随着各地领导班子完成换届，投资者对于加码疫后复苏政策的期待逐步增强。市场机构根据公开信息统计，地方两会上31省市将稳增长列为年度任务，超半数省市将稳增长列在任务之首，多地明确量化数字经济发展远景目标，“先进制造业”与“产业集群、集聚”成为地方两会报告中的高频词汇。

在疫情达峰行情演绎充分后，结合今日高股息率标的和成长股共同领涨的格局来看，稳增长政策落实和高质量发展有望成为春节假期后的市场主线。春节后的消费和生产高频数据格外重要，在疫情因素逐渐消除后，2月份经济将加快向正常状态回归，尤其是内需消费与制造业投资等板块的景气度回升情况值得重视。