基金经理一周论市｜银华周晶：寻找有价值的好企业 赚自己看得懂的钱

本轮市场反弹至3月下旬的平台位置开始上下震荡。我们的理解是，市场对二季度因疫情扩散带来的极度悲观情绪得到修复之后，市场进一步的向上突破需要看到经济强复苏或更多行业景气度回升的出现。目前展现出来的国内外经济形势还是有较多的不确定性，流动性又处于合理偏充裕的状态中，因此投资者们围绕着短期催化或短期景气度的变化进行交易，使得市场总体呈现出指数承压、个股活跃的特征。

就短期而言，市场对于短期高景气或是有利好催化的行业和公司给予了非常高的热情，长期的空间和竞争格局则选择忽略，而我们的投资策略很少基于短期的催化进行交易，因此，在当下采取了以慢打快的思路，淡化行业轮动与择时，专注寻找好的商业模式下具有长期持续竞争壁垒的好公司，我们本着赚自己看得懂的钱的原则，在不断提升自己能力圈同时，不让市场的波动影响理性的企业价值判断；而且，在当下市场关注度较低的偏价值或消费方向的行业中，我们看到许多优秀公司的中长期投资价值已经凸显，这些公司的短期景气未必已经开始上行，但长期的空间已经具有较大吸引力。优秀的企业正是在一轮又一轮的经济低迷期中，经受住外部环境的考验，以螺旋上升的形式成长起来的。基于此，我们三季度乃至整个下半年的研究和投资重点都是基于中长期的视角去寻找优质企业遭遇到与自身经营关系不大的外部宏观因素冲击时带来的买点。