盈峰视点 ▏内生动能逐步强化，经济处于复苏通道之中，均衡布局价值与成长

上证综指本周下跌0.04%，报收3263.41点；深证成指上涨0.61%，报收12054.30点；创业板指下跌0.23%，报收2580.11点。

两市日均成交额9841.47亿，上周为7421.79亿，日均成交额较上周回升明显。恒生指数周跌4.53%，标普500指数周涨1.62%。

表现较好行业为汽车、计算机、国防军工；较差的行业为非银金融、银行、消费者服务。

国家统计局公布今年1月PMI 数据，制造业PMI50.1%，前值47.0%；非制造业PMI54.4%，前值41.6%，综合PMI为52.9%，前值42.6%。

1月制造业PMI环比上升3.1ppt至50.1%，基本符合市场预测中值50.0%。

从结构上看，制造业企业的生产能力、市场需求、物流配送、人员到岗均有较大回升。生产指数为49.8%，较前值上升5.2个百分点；新订单指数为50.9%，较前值上升7.0个百分点；供应商配送时间指数为47.6%，较前值上升7.5个百分点；从业人员指数为47.7%，较前值上升2.9个百分点。 

另外，1月非制造业商务活动指数较上月上升12.8个百分点至54.4%，高于市场预期值52.0%，其中1月服务业商务活动指数较前值上升14.6个百分点至54.0%；1月建筑业商务活动指数较前值上升2.0个百分点至56.4%，继续保持增长。

展望来看，疫情防控转入新阶段，居民消费意愿较强，经济增长的内生动能正在强化，我国经济仍处复苏通道中。

北京时间2月2日凌晨，美联储货币政策委员会 FOMC 会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间4.25%至 4.50%，上调到4.50%至4.75%，加息25个基点。

美联储在本次的FOMC表态中删除了新冠疫情大流行和供应链备份的内容，改为通胀有所缓解，但仍处于高位，但在声明中此前市场有所分歧的持续加息的表述被保留。在FOMC决议后的会议上，美联储主席鲍威尔表示，通胀有所缓和，但仍不能放松警惕；加息路径方面，鲍威尔强调未来可能仍有几次加息，加息终点可能会高于5%，2023年不考虑降息。

我们认为，1月加息25BP基本符合预期，但鲍威尔讲话首次承认通胀缓和相对偏鸽，预计美联储加息进入尾声。

美国公布2023年1月非农就业数据。

美国1月新增非农就业人数51.7万，前值由22.3万上修至26万；失业率3.4%，前值3.5%；劳动力参与率62.4%，前值的62.3%；平均时薪同比4.4%，前值4.6%；环比0.3%，前值由0.3%上修至0.4%。

我们认为1月非农就业人数大大高于预期值18.5万，表明当前美国就业市场仍然偏紧，经济软着陆的可能性不断提升。分行业看：休闲和酒店业新增就业12.8万人；教育和保健服务业新增就业10.5万人；专业和商业服务新增就业8.2万人；政府就业人数增加7.4万；制造业就业人数新增1.9万人；零售业新增就业3.0万人。

考虑到就业好于预期以及薪资增速放缓，我们预计美联储加息3月仍将加息25BP。

本周央行公开市场操作货币净回收8140亿。短端利率有所下行，其中1天回购利率下行34BP至1.38%，7天回购利率下行9BP至1.91%；长端利率也有所下行，其中5年期国债利率上行4BP于2.69%，10年期国债利率下行4BP于2.89%。

融资余额较上期增加208.47亿元，存量增加至15514.24亿元。

沪股通资金净流入152.93亿元，深股通净流入188.86亿元，港股通资金净流出174.88亿元。

本周标普500上涨1.62%，美国十年国债利率回升至3.53%，美元指数回升至102.99。

美联储2月如期加息25BP，美联储主席讲话相对较鸽，但1月强劲非农数据或带来美国5月加息概率提升，美国紧缩预期有所回升。

我们预计美国加息处于尾声概率仍大，但美股反转或仍需关注加息终点确认。

本周沪深300下跌0.95%，虽然外资净流入有所放缓，但成交额和两融回升表明市场情绪仍相对活跃。

结构上，在新能源车需求预期恢复、聊天机器人关注度提升等催化下，汽车、人工智能及军工本周表现较好。

向前看,在经济复苏预期有所调整以及外资边际流入放缓背景下，短期市场或有所盘整，但中期疫后复苏行情或仍将持续，建议均衡配置成长和价值板块。

2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。

本次注册制改革要点有：一是对发行上市审核注册机制做了进一步优化。总的思路是，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰交易所和证监会的职责分工，提高审核注册的效率和可预期性。同时，加强证监会对交易所审核工作的监督指导，切实把好资本市场入口关。二是进一步改进主板交易制度。

主要措施包括：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制扩大融券券源范围。四是主板突出大盘蓝筹特色。

这次改革的重中之重是上交所、深交所主板。改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

我们认为，此次注册制落地时间略早于预期。考虑到主板注册制改革是注册制改革的最后一步，预计此次改革对券商公司业绩弹性影响有限，但头部券商及金融IT标的将相对受益。

克而瑞公布1月销售业绩排行榜数据。

TOP100房企操盘口径销售金额为3574.3亿元，同比降低31.9%，单月降幅较12月扩大1.9个百分点；权益口径销售金额为2790.8亿元，同比降低32.0%，降幅较12月扩大2.1个百分点。

TOP10 房企销售操盘金额门槛同比降低5.8%至108亿元。TOP30和 TOP50房企的销售操盘金额门槛分别为27亿元和16亿元，同比降幅高达52.2%和45.8%。

TOP100房企的销售操盘金额门槛也降低46.0%至5亿元。

我们认为，1月百强销售延续低迷，主要是1 月份是传统意义上的成交淡季且包含春节假期。展望后市，此前政策已发生明显转向，行业逐步进入信用复苏期，市场或逐步回升。

2月3日，国务院港澳事务办公室发布关于全面恢复内地与港澳人员往来的通知。

通知决定自2023年2月6日零时起实施，取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排，不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。自港澳入境，且7天内无外国货其他境外地区旅居史，无需核酸即可入境。自香港、澳门入境人员抵达口岸后凭海关健康申报码完成必要通关手续。健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。

我们认为港澳通关政策落地符合预期。考虑主要出境游目的地国家出入境政策放开的节奏和力度对出行和旅游行业的影响更大，出境跟团游目的地名单中日韩/欧美线仍未放开，预计出入境旅游全面恢复或仍需时日。

近日，主要新能源品牌于公布了2023年1月交付量。

蔚来1月交付8506辆，同比-12%，环比-46%；小鹏1月交付5218辆，同比-60%，环比-54%；理想1月交付15141辆，同比+23%，环比-29%；哪吒1月交付6016辆，同比-45%，环比-23%；零跑1月交付1139辆，同比-86%，环比-87%；极氪1月交付3116辆，环比-73%；问界系列1月交付4475辆，环比-56%。

此外，埃安1月交付10206辆，同比-36%，环比-66%；比亚迪1月销量150164辆，同比增长62%，环比-36%。

我们认为，主要新能源品牌1月销量环比大幅下降，主要受1受春节假期、补贴退坡等因素影响。考虑到近期车企终端降价以及2 月开始新车型开始密集上市，预计全年新能源车需求或先抑后扬。