上周外资小幅加仓银行，内资南下扫货港股 | 博道看市

A股深跌反弹，金融、消费表现较好

上周A股市场走出深跌反弹行情，周四上证综指一度下探至2761点，而后有所反弹，全周收于2800点上方。主要宽基指数中，上周上证综指下跌1.72%，上证指数50上涨0.28%，沪深300下跌0.44%，创业板指下跌2.60%，中证1000指数下跌4.80%。风格上，金融、消费表现相对较好，周期、成长表现较差。

行业方面，上周申万31个一级行业仅有4个行业录得正收益，银行板块走势尚可，大部分行业继续大幅回调。具体来看，银行（1.34%）、通信（0.43%）、纺织服饰（0.26%）、非银金融（0.03%）、家用电器（-0.50%）表现靠前；国防军工（-6.86%）、环保（-6.36%）、机械设备（-5.15%）、有色金属（-5.07%）、综合（-4.84%）等表现靠后。

海外方面，上周美国高频消费数据公布，12月零售数据环比增长0.6%，一定程度超市场预期，除制造业和房地产以外的经济数据也较为坚实，体现美国的经济韧性，虽然目前市场对于降息时间的节奏或有分歧，但降息确定性增强，上周美股科技股表现强劲，美股整体上涨。

（数据来源：Wind，截至2024年1月19日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

2023年全年经济“成绩单”出炉：内需扛鼎，GDP同比增长5.2%

1月17日，国家统计局公布了2023年全年GDP数据和去年12月的经济数据。

数据显示，2023年GDP超过126万亿元，按不变价格计算，比2022年增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度同比增长6.3%，三季度同比增长4.9%，四季度同比增长5.2%。四季度季调环比1%，三季度季调环比1.5%，剔除基数效应后，四季度增长较三季度有所放缓，处于反复震荡的过程中。

从需求侧“三驾马车”看，消费成为2023年经济增长的最大推动力。2023年全年社会消费品零售总额47.15亿元，比上年增长7.2%；最终消费支出拉动经济增长4.3个百分点，对经济增长的贡献率达到82.5%。具体来看 ，2023年12月社零同比增长7.4%，较11月下降2.7个百分点，低于市场预期8.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长7.9%，服务消费累计同比增长20.0%，表明内需复苏趋势延续，但受以汽车为代表的大宗消费拖累较为明显。

2023年12月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，预期6.6%，前值6.6%。虽然12月工业增加值同比增速上升也有低基数的影响，但更重要的是工业企业补库存和利润率持续修复，带动工业增加值环比表现向历史同期平均水平回归。

从投资来看，制造业和基建投资增速上行，房地产投资仍在下滑。2023年1-12月固定资产投资同比增长3%，预期3%，前值2.9%。其中，2023年1-12月房地产开发投资同比下降9.6%，预期-9.6%，前值-9.4%。

政策方面，“稳增长”组合拳有望进一步加码。1月18日，国新办就宏观经济形势和政策举行了发布会。会上国家发改委称，未来将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策。

外资小幅加仓银行，内资南下扫货港股

上周A股市场成交活跃度小幅提升，全周日均成交额为7045.46亿元，较前一周提升2.84%。

资金方面，上周北向资金（外资）净流出、南向资金净流入。具体来看，北向资金（外资）净流出234.94亿元，其中沪股通净流出35.51亿，深股通净流出199.43亿。南向赴港资金（内资）上周净流入147.24亿港元，其中沪市港股通净流入108.22亿港元，深市港股通净流入39.02亿港元。

行业方面，外资净流入的板块包括银行、电子、煤炭、国防军工，其中银行的净流入为9.49亿，净流出的板块包括电力设备、汽车、有色金属、机械设备、医药生物等，其中电力设备的净流出为34.43亿。

（数据来源：wind，截至2024年1月19日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

（数据来源：wind，截至2024年1月19日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

主要指数估值方面，截至1月19日，沪深300指数PE估值为10.47倍，处于近10年以来9.78%分位，中证800指数PE估值为11.57倍，处于近10年以来11.96%分位；风险溢价而言，经历了上周的下跌，沪深300指数风险溢价与中证800指数风险溢价近5年来历史分位数均达到100%，意味着5年维度来看，当前点位均具备极佳的投资性价比；时间拉长，沪深300指数风险溢价与中证800指数风险溢价近10年历史分位数为别为92.17%、97.46%，意味着从10年维度，风险溢价指标显示当前位置指数也具备不错的长期投资价值。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。