指点迷津|鹏华罗英宇:看好传媒板块文化范式创新和AI硬科技赋能

2024-02-27 10:54

鹏华指点迷津

春节期间，OpenAI旗下文生视频大模型Sora横空出世，为AIGC发展打开更多想象空间。节后A股再次掀起AI投资热潮，不少个股连续涨停。如何看待这次的AI概念行情？有望持续多久？AI将给传媒行业带来哪些颠覆性的变化？以及如何看待传媒板块长期的投资逻辑？带着这些问题，鹏华Ashares《指点迷津》栏目，邀请到鹏华量化及衍生品投资部基金经理罗英宇，分享了他最新的看法，一起来听听他的观点吧~

罗英宇

鹏华量化及衍生品投资部基金经理

从去年到现在，AI产业端发展持续进步，市场交易层面短期受资金层面影响或有一定分化，但基于中长期投资维度来看，正如英伟达CEO黄仁勋所言“每个国家都需要拥有自己的人工智能基础设施，以便在保护自己文化的同时利用经济潜力。它记录了你的国家文化、社会智慧、常识、历史——你拥有你自己的数据。”AI发展值得重视，量变到质变的过程也并非一蹴而就的，或许需要更多耐心与信心去挖掘相关公司新的变化。参与人工智能的投资个人认为难点主要在于产业端迭代速度的判断以及新的内容形式的判断（例如AI爆款应用)，重点在于产业发展初期对未来发展路径的预判与相对准确的把握。建议对产业发展多一些耐心，短期相对弱化盈利侧变化，注重用户侧的提升。


在日常工作和生活中，AI正在改变着世界。去年ChatGPT的出现，掀起人工智能发展热潮。Sora 是 OpenAI 研发的一款人工智能工具，Sora的发布使内容创作领域的专业难度降低，作为实现通用人工智能（AGI）的重要里程碑，其问世标志着人工智能在理解真实世界场景并与之互动的能力方面实现了重大飞跃，其视频生成能力强，可直接输出长达60秒的1080P高清视频，显著高于其他同类竞品；多视角切换自然；多模态输入处理：可接受文字、图片、视频输入提示，并深度模拟真实世界，理解复杂场景中不同元素之间的物理属性及其关系；Sora推出或将放大稀缺IP的价值，降低创作成本，提升创造效率。从 ChatGPT 到 Sora，AI板块的投资价值凸显，主要体现在以下两个方面：1）人工智能发展的拐点到来会加大算力基础设施的投入，预期对算力基础设施产业链的需求或将增加；2）应用侧或将丰富内容生态，新的爆款应用也许将会出现。


Sora可以理解为物理数据的引擎，也有望成为下一个超级应用，或将带来加大的网络设备升级需求，提升市场对于光模块等算力设备投资持续性的信心；Sora模型在传媒行业中的应用趋势可能包括以下几个方面：1）用于电影、电视剧、广告等内容快速生成，提高创作效率和降低制作成本；2）用于游戏、虚拟现实等方向，丰富互动体验；3）或改变内容产业的生态和商业模式。短期内个人认为广告、游戏和短视频等领域或许会率先受益于Sora模型的应用。传统视频制作一般需要投入大量人力、物力和时间成本，Sora模型推出，创作者生成视频效率将大幅提升，提高内容产出的创新性和多样性，成本侧有望显著下降。


传媒板块细分领域主要有影视、游戏、营销、出版等，这些细分领域均有望受益于AI产业的进步，例如Sora的推出有望提升各细分领域商业价值潜力、改善行业商业模型。在影视、短视频、广告、出版、游戏等产业链下游，AI原生产品有望融入日常工作，增强用户体验、降低用户使用壁垒、最终带来内容生态的繁荣，提升传统领域IP价值。


长期而言，传媒板块的投资逻辑在于：自上而下来看，一方面跟踪政策与产业的边际变化，另一方面发掘公司基本面的边际改善；传媒板块作为文化与科技交叉的领域，投资重点在于发掘文化范式的创新以及把握硬科技向上趋势下对行业的赋能（包括降本提效与增收等）。在选股方面，建议重视公司传统主业基本面情况以及新科技端（例如AI、MR等）布局，后者有望成为公司未来增长抓手；具体来看，产业端具有研发优势和数据资源禀赋的龙头企业；产业延伸上，具备资产优势和有望受益政策边际变化的相关公司。





















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