北交所横空出世，A股闻风而动！

9月3日，A股盘面上，北交所概念成为最大的亮点。新三板精选层个股现涨停潮，截至收盘，鼎汉技术、东方电子、创元科技、京投发展等纷纷涨停。

券商板块则高开低走，从开盘大涨超4%回落至0.91%。截至收盘，申万宏源涨9.65%、第一创业涨6.56%、东兴证券涨4.17%。证券IT概念股也有所表现，恒生电子封涨停。盘中港股相关概念股也出现异动，创投概念股清科创业盘中一度大涨超25%。

消息面上，关于北交所的重磅消息也是接踵而至。9月3日的证监会例行新闻发布会，证监会公众公司部主任周贵华表示，证监会针对北交所有关基础制度安排，向社会公开征求意见。证监会将立足北交所服务创新型中小企业，对市场定位总体上市、交易、转板、退市等基础制度，形成一套契合中小企业特点的差异化制度安排。

以新三板精选层为基础组建北交所 公募投资已有“试水”

证监会新闻发布会上，证监会公众公司部主任周贵华表示，证监会坚持金融供给侧改革，以新三板精选层为基础组建北京证券交易所，提升了精选层的法律定位和功能。

而在公募基金投资层面，早在2020年6月就成立了首批新三板概念基金，以精选层个股为重要的投资方向。

首批产品分别来自华夏、招商、万家、汇添富、富国基金，截至今年9月2日，5只产品成立一年多平均回报为39%。其中，富国积极成长一年以65%收益率居首，华夏、汇添富基金旗下产品也超过了40%，展现了不错的收益能力，也为公募积极开展新三板精选层投资开了一个好头。

表1：首批新三板概念基金成立以来收益率一览

（数据来源：wind  截止日：9月2日）

刚刚前几天披露完毕的公募基金中报数据，也展现了公募基金对新三板精选层个股的投资情况。

截至2021年6月末，公募基金已经持有新三板个股18只，合计持股总量为4032.79万股，持股总市值为7.5亿元，仍处于初始“试水”的阶段。

其中，4只公募基金持有贝特瑞总市值1.68亿元，持有市值最多，连城数控也有3只基金持有，持股总市值1.36亿元，富士达、新安洁、创远仪器等持股市值也超过6千万元。

从上面数据看，23万亿公募基金市场中，由于可投新三板基金数量较少，且受限于新三板流动性的约束，目前只有7.5亿的资金投向了新三板，公募未来投资这一板块的市场空间也非常巨大。

我国多层次资本市场重大改革 支持“专精特新”企业创新发展

北交所的设立对股市到底有哪些影响？哪些板块将要受益？对基金投资有何影响？普通投资者该如何抓住新板块的投资机会呢？带着这些问题，基金君采访了多家基金公司和基金经理，为投资者进行全面的解读。采访对象如下：华夏成长精选基金经理顾鑫峰、招商基金研究部首席经济学家李湛、九泰基金科技创新投资部投资经理黄振威、万家基金、财通基金。

中国基金报记者：您如何看待设立北京证券交易所的重大意义和作用？

顾鑫峰：这是我国多层次资本市场的一次重大改革，具有深远的意义。一方面，对于数量众多的新三板基础层、创新层公司，有了更好的出路；同时，借助于北交所能够更好的服务于中小企业，同时通过更好的上下打通，吸引到更多优质的企业来三板挂牌，从根本上解决了源头活水的问题。

万家基金：现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，维持了新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制；北交所与上交所、深交所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。

设立北交所包括三大意义：一是落实发展普惠金融短板，构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排；二是完善多层次资本市场发展，畅通北交所的纽带作用，形成相互补充、互相促进的中小企业直接融资成长路径；三是培育“专精特新”中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。为了更多好的中小企业能够得到资本市场的雨露滋润，预计后续北交所交易制度、投资者门槛等诸多领域会有进一步政策细节出台。

黄振威：设立北京证券交易所是深化新三板改革、完善多层次资本市场体系的重要举措，对于发挥资本市场功能、支持中小企业特别是“专精特新”企业的创新发展具有重要意义。北京证券交易所的设立，对于中小企业来说，可以提高企业的直接融资效率，有利于企业更好的利用资本市场实现快速发展。

坚持北京证券交易所上市公司由创新层产生，有利于维持新三板基础层、创新层以及北京证券交易所的层次分明的市场结构。有望吸引更多的创新型中小企业先在新三板挂牌，通过基础层、创新层的培育和发展，最终实现上市。相较于原来直接IPO的企业，挂牌企业在挂牌阶段进行了规范性的信息披露，给投资者开展研究和投资提供了更多便利。同时，随着越来越多的投资者关注新三板，这会有利于改善整体市场的流动性，进一步改善目前新三板的投资研究现状，也会更有利于优质企业的价值发现。

李湛：北京证券交易所的设立是资本市场的改革更重要的一个延续，意义非常重大。资本市场从最近两年注册制的改革，尤其是上交所的科创板，到深交所的创业板的注册制的改革，深交所老主板跟中小板的合成新的深交所新主板，层次就非常清晰了。

区域市场就是一个纯粹的场外的市场，新三板刚好是承上启下的。新三板多次的改革，很明显是从场外往场内，从私募往公开发行，再到一个混合的发行交易制度的演变当中。现在把它正式定为北京证券交易所，发行交易制度以及投资者的门槛，还有对整个发展比较好的一些中小企业，尤其是一些不管是服务型还是科技型企业，都会有更好的资本市场的支持的功能，这个是和以往的改革是一脉相承的。

与沪深交易所形成互补 构建创新创业企业的支持链条

中国基金报记者：据您理解，在北交所上市的中小企业，与科创板、深圳的中小板和创业板公司，他们之间差别在哪里？最大的优势和特点在哪里？

顾鑫峰：差别有两点，一是北交所上市的中小企业体量可能还是会相对小一些；二是由于新三板自身挂牌数量的众多以及未来的增量，使得行业的分布可能更加广泛一些，可以更大范围的普惠中小企业。

最大的优势是这些公司都曾经在新三板基础层或创新层挂牌、交易过，有过公开信息披露，历史沿革长，广大投资者可以获得更多的信息，有利于投资机会的把握。

万家基金：北交所将成为多层次资本市场的有机组成，与沪深交易所与区域性股权市场形成错位发展与互联互通。北交所设立之后，将成为继上交所、深交所之后第三家全国性证券交易场所。

北交所定位于沪深交易所产生互补。科创板聚焦“硬科技”,面向世界科技前沿与国家重大需求；创业板服务“成长型创新创业企业”，定位“三创”“四新”，即企业符合“创新、创造、创意”的大趋势，或者是传统产业与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合；北交所定位“中小创新企业”，与“专精特新小巨人”的概念更为贴切。科创板、创业板、北交所以及新三板创新层、基础层形成了对不同成长阶段和不同类型的创新创业企业的支持链条，资本市场服务中小企业创新创业全链条的能力显著增强，预计未来国内将形成推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

北交所有利于激活新三板融资功能。北交所上市企业均由新三板创新层产生，新三板作为为北交所提供上市公司的上游，将带动创新层企业积极申报，同时也将吸引优质中小企业前往基础层挂牌。企业的扩容势必需要足够规模的合格投资者予以匹配，后续新三板交易制度、投资准入等均有改革的期待。投资者的涌入将改善新三板的流动性，新三板融资功能进一步提升。

李湛：新三板的企业群体比较大，里面有很多中小企业在很细分的行业里面已经是龙头，有的也是属于专精特新的企业。但因为新三板在公开发行以及投资者门槛上，跟深沪交易所，尤其是跟科创板创业板，还是有一些制度上的差异。有的企业为了去深交所的创业板和上交所的科创板，会从新三板摘牌再去上市。

利好证券IT和券商板块 投资者多渠道可投新三板

中国基金报记者：北交所设立以后具体利好哪些板块和题材？对券商是不是会带来比较大的利好？您未来的投资策略和风格，会否会随之有所调整？

财通基金：北京证券交易所将设立，是资本市场全面深化改革、多层次资本市场建设的重要举措，影响深远。政策或利好券商板块，主要是因为资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会；同时利好IT厂商，主要是新设交易所，预期整体IT建设需求将增强。

随着北京交易所设立为资本市场带来的供应增量，财通基金将在对基本面深度研究的基础上，前瞻性布局优势行业，注重从价值投资角度深挖个股的投资理念，重点关注大力投入科研创新、通过改善产品及服务的质量不断提升其全球竞争力、通过更好地满足国内外需求来持续创造价值的公司。

顾鑫峰：打通多层次资本市场，更大范围的普惠中小企业，会使得资本市场的融资渠道更加丰富多元，更加顺畅，交投更加活跃。利好券商，利好金融IT行业。对我们的投资策略和风格基本没有改变，我们一直是抓优质成长股，专注于此。

万家基金：一是利好证券IT板块，证券IT的业绩主要驱动力即为证券行业的变化导致的系统升级改造。此次北交所的落地，将从两个方面带来业绩增量，第一是交易规则的变化，第二是交易量的增长带来扩容的需求。在短时间内券商是难以独自承担系统更新的开发工作，利好现有证券IT厂商。

二是利好主办券商。北交所设立目的在于承接新三板目前机制，加大对中小企业融资支持，未来北交所在交易机制和上市发行制度上均有望向上交所和深交所看齐，有望提升直接融资占比，同时带来资本市场扩容，利好证券行业经纪、投行、直投等多项业务。精选层公司或直接登陆北交所上市，同时后续上市公司或由创新层公司产生，在精选层和创新层储备丰富的券商有望直接受益。

上海一位基金经理：考虑到北交所的落地后续还需要更多的配套政策支持，主线和方向的明确还需要时间，因而短期的投资风格暂时不会发生改变，但中期会调整投资策略和风格，适当向“专精特新”方向的优质成长型中小公司转变，坚定支持国家战略。

中国基金报记者：投资者可以通过哪些渠道提前布局，抓住北交所成立对资本市场的利好？

顾鑫峰：买入首批证监会批准的六家可投精选层公募基金，或者买入未来新发的可投北交所股票的公募基金；或者未来不排除部分存量基金也可改造成可投北交所，亦可买类似基金。总之，对于公募基金而言，属于扩大了可投范围，增加了可选项。

万家基金：投资者参与的方式主要包括直接和间接两种，其中直接的参与方式主要为：投资者直接开通新三板投资，新三板投资者门槛相对较高，但符合条件的投资者积极参与新三板精选层的投资。

间接的方式主要有两种：一是通过基金的通道参与，普通投资者可以申购公募机构发行的新三板基金或者新三板打新基金；二是投资A股创投公司，A股中有部分创投类公司广泛参与了新三板的股权与上市运作，投资者可以投资这类创投公司。