近期出口板块持续活跃，与出口板块景气度的持续提升密切相关。自6月份以来，海运的集装箱指数就持续上涨，最近甚至出现了一箱难求的情况。此外，从三季度的业绩表现来看，纺服、家电、机械、化工等行业中出口占比较高的公司普遍表现出快于行业平均的增长速度。进入四季度后，高频数据显示出口景气度依然维持在比较高的水平。
近期出口的高景气度与几个方面的因素有关。首先是国外补库存的需求。由于海外疫情的反复，海外供应链处于不太正常的状态。而海外的需求由于政府对一般民众的大额救助和补贴等因素并没有相应的下降，导致海外市场的供需缺口持续扩大，并且不断地消化当地的库存，当库存下降到正常水平之下，主动补库存的需求随之出现，导致近期海外需求不断上升。
另一方面，海外的供给因疫情原因持续不正常，而中国由于对新冠疫情的控制较好，供给能力得到有力的保障，从而导致全球的商品供给结构向中国倾斜，中国出口占比出现较为明显的提升。而且，出口需求的旺盛，导致国内的出口企业能够有机会通过增加资本开支、加强技术改造等方法，提高生产效率，以及进行产品结构升级，切入更高端的市场，进一步强化出口企业的国际竞争力。
因此，出口的高景气可能并不是短期的现象，而可能会通过提高中国企业的国际竞争力，结构性地抬高中国在国际贸易中的比重，从而使得出口的景气度持续更长的时间。
在疫苗大规模推广应用、新冠疫情在全球范围内得到普遍控制之前，中国作为全球少数能够正常运作、具有大规模生产能力的制造中心，其市场份额和竞争力都将不断提高。
从汇率的角度看，一个国家的制造业水平不断提升的过程，往往是一个国家汇率持续升值的过程。因此，不管是从基本面的角度，还是从汇兑收益的角度，中国的优质制造资产都具有较强的吸引力。
(作者系农银平衡双利混合、农银策略价值混合、农银区间收益混合基金经理） （CIS）
