一、市场回顾

7月中旬，A股主要指数震荡上涨，创业板表现较强，两市成交额有所上升，大致在1.1-1.2万亿元。板块上看，碳中和相关板块表现较强，新能源车、消费电子、猪肉等板块表现较弱，50指数股票多头策略良好，在上周获得了一定幅度的盈利。基差方面，主要指数基差有不同程度的收窄，这对50指数股票对冲策略影响有限，对冲策略在上周继续保持盈利。

美股方面，受变异病毒肆虐，以及美国6月CPI数据影响，美股在上周后半周表现转弱，板块方面，通讯、医疗、软件、互联网等表现较强，能源、运输、综合类股票走势持续低迷。港股方面，恒生指数在前期探底后小幅反弹，医疗，旅游、消费、金融相关板块持续下跌，汽车、原料、运输等板块相对较强。

商品市场方面，欧佩克+会议讨论调整减产基准导致原油市场遭遇连续下挫，WTI原油主力合约逼近70美元关口；美联储缩债预期推动美元指数继续上行至92点附近，纽约黄金价格小幅上涨，维持在1800美元上方。国内商品整体依然处于上涨态势，工业品涨势较农产品强，疫情再起加剧全球供应链紧张预期，碳中和、夏季用电高峰等因素促使有色、黑色板块上涨，化工品也有一定的涨幅。国内商品市场波动加大，为CTA与衍生品策略提供了一定的发挥空间，上周策略获得盈利。

二、指数走势

（一）中基优选私募基金50指数

50指数在7月16日当周收于1835.98点，较7月9日当周上涨0.93%，同期沪深300指数上涨0.50%。今年以来，50指数盈利7.19%，沪深300指数收益为-2.23%，50指数跑赢沪深300指数9.43%。

指标方面，50指数年化收益率近35%，两倍于沪深300指数年化收益率14.94%；风险方面，50指数的年化波动率为13%左右，最大回撤为9.71%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，50指数的夏普比率为2.5，而沪深300指数仅为0.66。

（二）中基优选私募基金50稳健型指数

50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，7月16日当周收于1513.03点，较7月9日当周上涨1.45%，超越今年2月19日当周高点，创历史新高。

值得关注的是，沪深300指数在2月达到今年以来的最高点后，目前仍处回撤状态中，期间最大回撤达到14.49%，年初至今的收益为-2.3%，而反观50稳健型指数，今年以来收益率为6.05%，且本周已创历史新高，同时最大回撤仅为3.99%，不仅在收益上、创新高能力上领先沪深300指数，且最大回撤远低于沪深300指数。

50稳健型指数能够领先沪深300指数，在经历了短期小幅回撤后创新高，充分体现了“优选、配置、组合”的良好效果。50稳健型指数在优选成份基金的基础上，通过对冲策略、股票多头策略、管理期货及衍生品策略三大类策略的优化配置，以及各二级策略基金的均衡配置，并适时优化调整成份基金及权重，确保组合业绩的稳健性。从历史整体表现看，持续具有较高夏普、较低波动、收益稳健的特征。

50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率仅为8.14%，最大回撤不超过4%，风险指标均远低于沪深300指数；收益方面，50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率在30%左右，夏普比率高达3.5，超过同期沪深300指数表现。

三、成份表现

（一）50指数成份表现

上周50指数上涨0.93%，三类策略均有贡献，其中股票策略贡献0.55%，对冲策略贡献0.13%，CTA与衍生品策略贡献0.25%。

股票多头策略下绝大多数子策略盈利，其中量化指增策略盈利突出，其次为投资成长和均衡成长风格的策略；对冲策略下全部子策略盈利，股票量化对冲、股指期现套利策略盈利较多，中高频类策略也有贡献；CTA与衍生品策略各子策略表现较好，量价中长期和另类策略盈利居前。

50支成份基金中有39支净值上涨，对冲策略成份基金几乎全部盈利，CTA与衍生品策略成份基金全部获利。从涨跌幅相关指标上看，各策略盈亏变动都较为均衡。

（二）50稳健型指数成份表现

上周，50稳健型指数上涨1.45%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献0.31%的正收益，经均衡配置的股票多头策略、CTA及衍生品策略分别贡献0.49%、0.65%。

三类策略下全部子策略均盈利，对冲策略下表现突出的策略为股票量化对冲和期现套利，股票多头策略下的量化指增和均衡成长两类策略表现优异，CTA与衍生品策略下的量价中长期策略、另类策略表现也十分突出。

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相关资料：

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

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