一、 市场回顾

3月上旬，国内外局势较为复杂，全国多地疫情反弹，国际上俄乌冲突造成局部动荡，另外美联储3月议息会议召开在即，全球金融市场波动加剧。国内A股在经历了2月的宽幅震荡后，3月以来连续下跌，成交额多在万亿元左右。板块方面，疫情再起推动新冠检测、治疗板块走高，此外东数西算概念也有小幅上涨，为应对疫情，管制的加强导致酒店餐饮板块大幅下跌，贸易、航运、新能源相关板块跌幅也较大；风格上依然是大盘股跌幅较大，中小盘股票跌幅小一些。基差方面，上周沪深300指数和中证500指数的基差波动较大，二者均从升水5%附近大幅波动至贴水25%的水平，短暂停留后返回原位。

港股方面，2月中旬开始的新一轮跌势尚未见到趋缓迹象，上周恒生指数跌至2万点关口附近，各板块均有较大跌幅，物业、电力板块跌幅较小一些。美股方面，上周美国主要股指低位横盘，市场对加息和俄乌冲突的反应程度降低，多数板块仍处下跌过程中，中概股跌幅较大，疫情相关板块和基建板块表现较强。

大宗商品市场方面，国际油价在上周冲到130美元后大幅回落，LME除镍外的主要金属同步回落。国内市场主要板块也经历了涨跌转换，其中化工和油脂板块较弱，有色回落速度较快，黑色系因前期涨幅有限，回落幅度较小。

总体上看，上周股票市场大幅连续下跌，商品市场在外盘的带动下由涨转跌，市场整体的波动率大幅提高。中基50指数在上周表现良好，除股票多头策略有一些亏损外，对冲策略和CTA及衍生品策略均获得了盈利。

二、指数走势

（一）中基优选私募基金50指数

中基50指数在3月11日当周收于1701.12点，较3月4日当周下跌1.80%。

图1：中基优选私募基金50指数走势图

（2019年7月1日至2022年3月11日）

指标方面，中基50指数年化收益率超20%，接近沪深300指数年化收益率4.5%的五倍；风险方面，中基50指数的年化波动率在12%左右，最大回撤不超过10%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基50指数的夏普比率在1.6左右，而沪深300指数仅为0.1。

（二）中基优选私募基金50稳健型指数

中基50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，3月11日当周收于1541.33点，较3月4日当周微跌0.23%。

最近一年，中基50稳健型指数的收益率为6.06%，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

图2：中基优选私募基金50稳健型指数走势图

（2020年1月1日至2022年3月11日）

中基50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过4%；收益方面，中基50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率达22%，夏普比率接近3。

三、成份表现

（一）中基50指数成份表现

上周，中基50指数下跌1.80%，三大类策略中CTA及衍生品策略贡献最多，为0.28%，对冲策略也有0.04%贡献，股票多头策略亏损2.12%。

CTA与衍生品策略下的各类子策略均有获利，其中另类策略和基本面中长期策略收获颇丰，量价中长期策略也有一定的盈利；对冲策略下的绝大多数子策略盈利，其中，中高频alpha策略盈利较多；股票多头策略下各类策略均有亏损，但幅度较为均衡。

上周50支成份基金中有12支盈利，从统计指标上看，除对冲策略外，其余策略的盈亏分布都比较均衡。

（二）中基50稳健型指数成份表现

上周，中基50稳健型指数微跌0.23%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献盈利0.10%，经均衡配置的CTA及衍生品策略贡献了0.41%，股票多头策略小幅亏损0.74%。

二级策略上看，对冲策略下绝大多数子策略盈利，股票多头策略下的子策略多为亏损，CTA及衍生品策略下的子策略全部盈利，其中另类策略获利较多。

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2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

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