一、市场回顾

上周，国内外形势不容乐观。国际方面，美国证劵交易委员会(SEC)将在美上市的17家中国公司加入“预摘牌”名单，另外美联储可能在5月继续加息，这将对全球商品、汇率产生较大影响；国内方面，中国第一季度GDP同比增长4.8%，结合国内多地疫情，今年“稳增长”压力加大，为提振经济，央行在上周降准并上缴结存利润，但宽松力度低于市场预期。

市场方面，上周A股加速下跌，两市日均成交额下滑至9000亿元以下。板块上仅有纺织、电力上涨，旅游和周期板块跌幅最大。风格上依然是大盘股表现较强。基差方面，沪深300指数基差在保持在平水附近，中证500指数负基差幅度有所扩大，目前在年化-10%左右。

上周港股延续下跌，近期表现较强的板块主要是能源、汽车、消费、房地产和医疗，回归中概股在前期小幅反弹后继续回落。美股三大股指震荡后下跌，其中道指表现较强，纳指最弱，此前表现较好的零售、房地产、采矿、化工、能源、食品饮料板块出现断崖式下跌，非耐用品消费、烟草表现相对较强，中概股连续下跌并接近3月中旬低点。

大宗商品市场方面，在美联储连续加息的背景下，美元指数自4月初以来持续走高并冲破100点关口，原油，主要金属在美元上涨和需求放缓的双重压力下持续回落，大豆、玉米和油脂等农产品延续上涨走势，白糖、棉花有所回落。国内商品方面，在经济走弱的预期下多数商品转为快速下跌，其中工业品跌幅较大，化工、有色、钢铁、建材板块跌幅较大，农产品方面，谷物、油脂以震荡为主，软商品和饲料出现下跌，生猪期货在上涨周期即将回归的预期下有所上涨。

总体上看，上周股票市场延续下跌，商品市场趋势转向，中基私募50指数股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略均有一定的亏损。

二、指数走势

（一）中基优选私募基金50指数

中基私募50指数在4月22日当周收于1633.93点，较4月15日当周下跌1.90%。

图1：中基优选私募基金50指数走势图

（2019年7月1日至2022年4月22日）

指标方面，中基私募50指数年化收益率接近20%，远超沪深300指数年化收益率2%；风险方面，中基私募50指数的年化波动率在12%左右，最大回撤在13%左右，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.4左右，而沪深300指数的夏普比率为负值。

（二）中基优选私募基金50稳健型指数

中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，4月22日当周收于1499.51点，较4月15日当周下跌1.45%。

最近一年，中基私募50稳健型指数的收益率为4.46%，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

图2：中基优选私募基金50稳健型指数走势图

（2020年1月1日至2022年4月22日）

中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过4%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益接近50%，年化收益率在20%左右，夏普比率在2.2以上。

三、成份表现

（一）中基私募50指数成份表现

上周，中基私募50指数小幅下跌1.90%，股票多头策略、对冲策略、CTA及衍生品策略分别亏损1.60%、0.15%、0.15%。

股票多头策略下各类策略有不同程度的亏损，但动态交易和择时轮动策略亏损幅度较小，量化指增和另类策略表现不佳；对冲策略下的中高频alpha策略亏损较少，基本面量化对冲策略亏损较多；CTA与衍生品策略下唯有另类策略获得了一定的盈利。

上周50支成份基金中有4支盈利，从统计指标上看，三类策略中仅有股票多头策略的盈亏分布比较均衡。

（二）中基私募50稳健型指数成份表现

上周，中基私募50稳健型指数下跌1.45%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.31%，经均衡配置的CTA及衍生品策略亏损0.37%，股票多头策略亏损0.77%。

二级策略上看，对冲策略下高频alpha策略表现较好，股票多头策略下的动态交易策略亏损最小，CTA及衍生品策略下的两类子策略虽均有亏损，但另类策略表现优于量价中长期策略。

说明：

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相关资料：

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

4、《投资圈大事！刚刚，中国基金报主动型指数：中基私募50稳健型指数正式发布！如何编制？表现怎样？权威专家解析，十问十答全看懂》

5、《中基优选私募基金50稳健型指数编制说明》

6、《中基私募50稳健型指数十问十答》

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