“中国市场最大的优势是企业开始一轮质量的提升，虽然短期会有压力，但给好的企业带来市场份额的扩张。所以，机构更乐于看到这样的市场，是好的配置机会。”野村资管投资经理桑健表示。

在投资方向上，桑健倾向于选择高质量、高成长的企业，关注新能源车产业链、风电、光伏等清洁能源，还有创新药、医疗服务、消费升级、工业自动化等机会。

宏观环境平稳 把握个股机会

谈到当前的A股市场，桑健表示，流动性方面可以看出没有明显掉头转向的迹象，但也不会放松。“在这种情况下，整个市场不是由流动性决定的，更多是投资者风险偏好的变化和对经济增长预期的变化带来的调整。”

站在全球配置基金的角度，桑健称，一方面会更多考虑美联储未来逐渐收紧的过程中，会对全球权益市场造成一定冲击。另一方面，中国经济已到了复苏下半程，而发达国家刚开始，恢复节奏的不同会导致投资者倾向于配置美元计价相关的品种，但在权益市场领域又想配置中国。“所以，权益市场向下，配置中国的力量向上，要对比两方的力量哪方更强一些。”

另外，桑健很关注通胀问题，他认为，以美元计价的通胀一段时间内会向上，输入型通胀到底对中国有多少影响需要注意。桑健表示，PPI向上代表需求向上，但如果上游原材料价格快速上升，会带来两方面影响：一是上游利润扩张，二是中游成本增加，对利润造成压缩。

从中长期角度看，桑健也表示，中国最大的优势是中国企业开始一轮质量的提升，“本质上所有企业发展都在经历螺旋式上升，短期市场会有压力，反而给好的企业带来市场份额的扩张。所以这个时点很多基金更乐于看到这样的市场，是好的配置机会。”

“这个时候对专业投资者来说，会考虑风险因素，我们更愿意在相对平稳的市场中做投资，更能够给客户赚到钱。”桑健说。

看好新能源、创新药等成长领域 挖掘传统行业优质公司

在投资方向上，桑健称，一是关注快速成长的行业，二是关注传统行业里有非常好机会的企业。

关于新能源汽车，桑健认为，无论从短期还是长期看都是比较确定的方向。看好整个新能源车产业链，包括电池、零部件等，选择产业链里利润丰厚、竞争格局比较好的公司。“现在中国有很多企业走出去，新能源供应链全球化，我们需要关注海外的情况对国内新能源产业链的影响。”

同时，桑健还看好风电、光能。“光伏源于中国持续的规模化，持续扩产能力，降低了成本。风电从全球竞争力角度看，中国及海外都有非常好的企业，清洁能源是比较明确的方向，市场给的估值比较高。我们看好一些公司站在优势位置，竞争格局较好，能够实现躺赢。”

医药方面，桑健关注创新药、创新服务，中国从仿制药到创新药转变，未来创新药的空间最好。“以后中国的创新药公司，部分会研发新药卖出去，部分会做成平台型的企业去推广。还有医疗服务、医药服务，外包投入在中国比例增加，对CXO企业有非常大的推动作用。”

对于半导体，桑健说，中国鼓励国产化和自主创新，推动了很多企业对国产的设备和材料和产品的应用。“政策对国产半导体的推动，是给那些准备好的企业，现在格局还不清楚，每个细分方向上都有一些企业在成长。”

此外，桑健还看好几个投资方向：一是细分消费赛道，包括美妆、烘焙、速冻等；二是工业领域，除了新能源，还有工业自动化、专用设备领域；三是TMT、半导体设备材料；四是化工领域，包括新材料；五是金融地产等估值较低，可以作为偏防御的配置。