提及鹏华基金刘涛，最受基民关注的是他管理的鹏华丰融定开债，2018年以16.79%的投资回报问鼎当年的债基冠军，同时，该基金连续5个完整会计年度斩获正收益。
谈及自己的投资经验，刘涛说：“投资更像是一场马拉松长跑，我并不在于短时间内跑得多快，更在于整个过程中能够平稳发挥从而取得最终的胜利。”
刘涛现任鹏华基金公募债券投资部副总经理，投资上偏爱基于信用分析和债券宏观研究经验，从宏观经济研究入手，把握债券市场中长期趋势；秉持理性投资、攻守均衡、控制回撤的理念，力争牛市中跟上市场，熊市中大幅跑赢市场、追求绝对正收益，积小胜为大胜，让资产收获稳定的回报。
独立思考要有大胸怀
刘涛2013年研究生毕业就加入了鹏华基金，拥有3年债券研究经验和3年债市实战经验，在信用债上颇有研究。据他介绍，他在研究员期间主要负责信用债研究，曾担任信用主管，后逐步兼顾利率债研究。这一研究经验投射到投资中，优势正是信用债领域。无论从精选信用债个券，还是制定信用债策略，包括行业的筛选以及投资时点的把握等方面，刘涛都有扎实功底和敏锐嗅觉。
除了擅长信用债，刘涛在投资框架上非常有章法。他秉持攻守均衡的投资理念，构建有梯次的组合，灵活运用杠杆策略调整组合久期，最终实现在熊市中有效防守以及牛市中充分进攻，力争让所管理组合保持稳健优秀的业绩表现。
刘涛介绍，组合的梯次分为防守短券底仓、中等久期高等级信用债仓位、长久期利率进攻仓位，其中，第一梯次定位于力争穿越牛熊，收获组合的绝对正收益；后两部分通过梯次杠杆调整，通过灵活仓位管理应对市场节奏的变化。
在不同市场环境下，刘涛对于资产配置会灵活调整进攻的力度。在牛市，会做好底仓配置，通过信用债和利率债波段操作，博取资本利得；在熊市则做好防守，控制组合久期力争稳健收益；在震荡市，会根据市场行情把握信用债进攻仓位的机会。
刘涛多次提及，投资这么多年，最重要的体验就是，要排除各种市场噪音，保持投资的独立思考和判断，“更要善于压力管理，培养冷静、坚韧、 不服输、大心脏、大气的投资胸怀”。
力争“旱涝保收”
刘涛坦言，穿越牛熊、力争“旱涝保收”，听起来只是很朴素的投资愿望，其实，公募基金排名竞争激烈，非常考验基金经理的定力。
从业绩来看，刘涛确实能够穿越牛熊力争“旱涝保收”，背后的秘诀是什么？他在攻守之间各有投资门道。作为“守势”，以高流动性的短债为底仓配置，力争稳健的绝对回报；在“进攻”上，重点布局“资产配置的轮动切换”，例如，把握信用债与利率债的品种切换机遇、不同行业信用债的券种切换机遇，择机参与含权债券及权益资产。
在2016年债券熊市，刘涛把握住信用债与利率债的周期时间差。“正常规律一般是利率债收益率先见底，半年后轮到信用债。”他说，当时看准上半年利率债差不多见底，预计10月份信用债的收益率水平出现见底，在这一过程及时做好减仓等布局。
2018年刘涛管理的债基获得业绩冠军，正是得益于把握住不同信用债券种切换的机遇。他看准宏观经济、产业发展、市场行情等格局，预测信用债从底部走强第一波是城投债，接下来是地产债。
大类资产配置四个维度——现金、债券、股票和大宗商品中，一般选择可转债和股票作为组合“进攻”品种。根据2019年基金半年报，刘涛就在今年1月份减仓久期较长的利率债和信用债，加仓可转债和一些权益资产。“经过2018年债券大牛市，10年期国债收益率从去年初的4%下滑至3.16%左右，债券价格已经达到阶段性高位，股票已经跌到估值相对合理的位置，因此积极布局可转债。”他说。
四季度债市震荡为主
经过了2018年债券大牛市和2019年前三季度震荡上扬，刘涛预计，债券市场将呈现震荡发展态势，未来经济下行压力及流动性边际放松或成为债市的支撑力和动力。
“相较美国经济在2018年经历一波减税基建的托底政策，中国没有出台过于刺激性的政策，GDP增速大概率将回落到6%~6.5%的区间，因此，债市整体处于震荡市的环境。”刘涛认为，前期美国10年期国债收益率接近历史低位，中国10年期国债收益率距离历史低位还有40个BP，债市仍然存在一定的回落空间。
宏观经济层面，刘涛表示，地产板块仍处于风险敞口收缩的阶段，预计上半年的“小阳春”行情逐步回落。基建方面，今年地方债的发行呈现一定的节奏，9月份之前完成地方债全年的发行任务。一旦地方债提前完成发行，地方经济的资金输入可能偏弱，投资需求也会相应变弱。因此，预计房地产和基建领域四季度呈现逐步回落态势。如果央行未来判断经济面临较大的下行压力，货币政策有望进一步边际放松。
刘涛强调，债券市场也充斥着噪音，尤其是在市场高度一致性预期时，一定要在投资保持独立思考的定力，采取相对稳健的投资策略与方法，进一步提高做券种切换及波段操作的胜率。
