2020年在疫情冲击下，全球资本市场波动加剧，A股市场一季度大起大落。得益于疫情暴发初期快速有效的防控，国内复工复产速度要快于全球，经济率先复苏，A股市场在基本面 支撑下，叠加增量资金的配置需求，3月以来不断上涨。
展望四季度，预计市场整体将维持震荡格局，组合管理重点在于做好行业及风格配置。积极因素方面，国内经济持续复苏，企业盈利逐季改善，基本面有较好的支撑。股市政策层面，资本市场处于政策改革的积极周期，持续提振A股市场活跃度，有利于提升市场参与者的风险偏好。“十四五”规划制定在即，产业政策的出台对A股相关行业也有较大的促进，存在较多主题性投资机会。基本面的持续修复叠加政策面的利好释放，对A股有较强的支撑。
消极因素主要体现在外部环境的不容乐观，美国大选存在不确定性，欧洲二次疫情对经济复苏的冲击等，均可能打压投资者的做多热情。其次，今年以来，A股、美股中部分板块取得了不错的涨幅，核心驱动因素边际弱化，部分行业估值处于相对高位，短期进一步上行受到制约。整体来看，短期市场大幅上行难度较高，市场更多的是结构性机会。四季度后期，预计伴随美国大选落地及疫苗的研发，市场预期可能更加乐观。节奏上，A股市场可能是前期震荡，后期偏乐观。
四季度可重点关注几个方面，一是业绩确定性较高、行业长期维持高景气度的消费医药科技行业，关注行业调整布局的机会。中长期来看，这类行业基本面向好的确定性更高，市场调整过程中，估值如果回到比较合理水平，值得把握配置机会。科技板块从7月以来持续调整，长端利率上行对估值的压制边际转弱，外部不确定因素等利空被消化，景气度较高的消费电子、新能源板块的配置机会也值得关注。
二是经济复苏受益方向，重点关注顺周期制造业和可选消费。伴随海内外经济共振复苏，中游制造及可选消费需求改善，盈利不断修复，重点关注家电、汽车、工程机械、建材及化工行业。
三是积极布局“十四五”规划政策导向下相关产业的主题性投资机会。
整体来看，四季度市场影响因素较为复杂，轻指数的同时，配置上重点关注结构性机会。
