《神雕侠侣》中，杨过第一次来到剑冢，里面埋葬了独孤求败一生中不同阶段的四把剑：从弱冠前的利剑「凌厉刚猛，无坚不摧」到四十岁的钝口重剑「重剑无锋，大巧不工」。
寥寥百字，折射出了各行各业的人生修行，年轻时借势争雄、锋芒毕露，中年后大方无隅却又势不可挡。
基金圈也有这么一位“重剑无锋，身怀大巧”的人物——华安基金杨明，他十余年以来笃行价值投资，依靠扎实业绩赢得了7座奖杯认证、70万+投资人追随、净百亿资产托付。
杨明本人鲜少接受媒体的采访，我根据杨明多年的业绩情况、持仓分布、投资特点等，力图探寻他的投资之道。
价值投资，练好自己的”金钟罩“
杨明是中央财经大学的硕士研究生，有20年的银行、基金从业经验。2004年加入华安基金，一呆16年。这种历经市场多轮震荡的人，格外敬畏规则和风险。
杨明曾在2015年自撰的一篇文章中大概提到，他的投资理念就是价值投资，并不玄乎。其中重点有二：护城河和安全边际。
何为护城河？精选经营优秀+业绩持续性强的优势企业。何为安全边际？在估值低估的时候买入，后期即便估值修复不了，也能赚业绩增长的钱。
杨明将自己精选的优势企业按照行业属性分为三类：周期成长、稳定成长、创新成长。为了更直观的了解杨明的投资逻辑，我们选取了其管理时间最长的【华安策略优先混合】，参照其三季度报告不难理解：
周期成长：长期成长，但经营状况和经济周期关系密切。例如经营优秀、竞争力强的银行、房地产公司。
稳定成长：行业波动和经济周期相关性弱，爆发性可能不强，但稳定性好。例如龙头食品饮料、家用电器、医药生物公司。
创新成长：通过自己的产品、商业模式的创新驱动需求成长。例如具备创新能力、能引领行业发展的传统龙头。
可以看到华安策略优先前10大重仓股基本为行业龙头或竞争力较强的企业，避免组合集中在单一风格、行业中，确保收益来源多样性、稳健性。
表：华安策略优先混合基金的2020年三季报前十大重仓股
数据来源：基金定期报告
无惧震荡，打造长跑精品基金
我们从中选取杨明管理时间最长，最能反应其投资实力的产品【华安策略优先混合】做业绩回溯。资料显示：杨明自2013年6月5日起开始管理持仓风格为大盘均衡，截至2020年9月30日，管理时间达7年，期间任职回报高达268.61%，折合年化收益率23.21%。
并且通过收益回测发现，只要是杨明管理期间，你在任意时间买入该基金并持有满三年，100%取得正收益，并且收益中位数达到65%。
杨明管理以来，买入【华安策略优先混合】收益变化
数据来源：wind 截至2020年11月30日
另外，我还找出了【华安策略优先混合】的增长曲线，和同期的中证800、业绩基准、创业板指数作对比，发现在杨明开始接手的前2年时间里，该基金业绩一直是无功无过，市场平均。但从2016年开始，该基金业绩一路高歌，连续4年大幅跑赢业绩基准，并且超越市场的阿尔法收益越来越多。
数据来源：wind 截至2020年三季度末
可以看出，杨明管理的【华安策略优先混合】走出了无惧市场震荡的“淡定”。2015年牛市引爆，市场高喊“5000点只是起点”，创业板指半年时间收益率由50%飙升到250%+。随后的事情大家也知道，上涨有多快，跌落得就有多迅猛，创业板指迅速回归估值理性，众多投资者“关灯吃面”。而杨明的产品却在当时保持了相对较小的波动，随后实现了逐年业绩增长。
试想，如果你当时在市场最疯狂的时候，抛弃了杨明这只“跑得虽慢，但跑得够远”的基金，转而追逐一时的热点，最终结果会不会怪自己短视贪心。
华安基金：深度投研体系，助力杨明再造一只长跑基
在追求长期致胜的道路上，杨明的背后是他任职了16年的华安基金投研平台。
华安基金深信”基于深度研究的投资才能成功“，打造了自上而下、全覆盖式的研究体系，以小组制模式，促进周期组、消费组、TMT组、先进制造组多组间充分交流，保障行业基本面研究的全面性和选股多样性。
在投资方面，公司根据产品及投资经理的风格特色划分为四大投资小组（价值组、成长组、稳定组、均衡组）。这样分组的优势在于，对内能够匹配基金经理的超额收益能力，对外也能匹配投资者对于不风险收益特征产品的需求。当不同风格来临时，华安基金主动权益投资团队都能为投资者提供相比市场相对应更优秀、更杰出的基金。杨明就是价值组的代表之一。
华安基金首席投资官翁启森多次强调，一个好的投研平台必须是多元化的，可以包容不同的投资风格。同时，通过塑造良好的投研文化以及建立强大的研究平台，才能够最大限度地发挥投研团队中所有人的智慧。
一致的价值观、高效的投研架构，合力将华安投研团队锻造成优势互补的“投资长跑军团”，力争为投资者带来更好的投资体验。
12月21日，杨明将再度启航，新发【华安优势企业混合基金】，在具备长期成长逻辑的行业中精选优势企业，在风险有效控制基础上力争为投资者带来良好中长期回报。
7年年化超20%的历史业绩+深度投研平台加持，【华安优势企业混合基金】能否成为【华安策略优先混合】之后，又一只长跑精品基金，真是令人期待！（CIS）
