构建均衡投资组合

周雪军拥有12年证券从业经验、8年基金投资经验，期间，他不断拓宽能力圈。凭借财务管理与金融学背景以及地产公司工作经历，周雪军在进入基金行业之初从事的是地产研究工作。通过房地产行业研究，周雪军把握住宏观经济分析的基本框架，同时打通了上下游包括金融、大周期等领域。后来，周雪军又将能力圈拓宽到TMT和医药、消费等领域。

在投资框架上，周雪军追求自上而下的宏观策略与自下而上的行业分析相匹配的方法，并擅长以产业链跟踪研究的方法去分析行业。他将其比作“甩鞭子”，把握住“鞭子”每一个环节的表现和变化，就能把握住整条产业链。

周雪军强调，虽然每个行业的分析方法是相对固定的，但也会发生变化，这就需要持续的跟踪。“能力圈需要不断进化，因为产业也在发展。这就要求你持续学习，保持敏感度、勤奋度，才能朝着长期正确的道路不停前进。”

说到周雪军的投资风格，关键词一定是“均衡”。周雪军认为，均衡风格一定是和自己的能力圈相匹配的。他将自己描述为一个相对比较综合的选手，在长跑的过程中把握市场的脉搏，而非追求过于极致的表现。在他看来，一个相对比较均衡的组合，业绩表现持续性会比较好。“如今市场越来越成熟，机构投资者越来越多，投资者不仅要看结果，还要看内容、看过程。”

拥抱“高质量发展”

谈起2021年的投资机会，周雪军认为，今年需要重点把握两个方向，一是与国内外宏观经济复苏、产业链修复相关度较高的行业，二是符合高质量发展要求的行业。

周雪军表示，预计今年全球经济呈现逐步复苏态势，在此背景下，与宏观经济复苏、产业链修复相关性高的行业将会保持较高的景气度。这些行业中具备全球竞争力的龙头公司，有机会逐渐扩大优势。“这些企业背靠中国的庞大市场就能够培育出很强的竞争力，再走向全球，这些企业能够在成本、技术方面培育竞争优势，从而拿下更多的市场份额。”行业方面，周雪军重点关注化工、机械行业以及一些在全球产业链中具有定价优势的细分行业。

在周雪军看来，另一个需要重点关注的主题就是“高质量发展”。2020年12月召开的中央经济工作会议重点强调要推进高质量发展。周雪军指出，要重点关注科技成长板块，特别是“自主可控”概念，包括新能源、消费电子、半导体、军工等领域。

另外，虽然医疗板块当前估值并不便宜，但周雪军认为，一些医药企业同样可以理解为全球的制造企业，如原料药企业、医药辅助研发企业等。“医药行业依旧存在投资机会，需要把握消费升级、全球化、进口替代这几方面机会。”

周雪军认为，中国产业链在全球疫情环境下的强劲表现，进一步增强了国内龙头公司的全球竞争力，需要积极把握机会，顺应国家经济和产业趋势的脉络，去挖掘投资价值。