2021年开年以来，春季躁动拉开帷幕，市场热度明显回升，不过随着近期市场对流动性的担忧加大，市场波动明显。擅长主动管理的公募基金不畏调整，在市场动荡中积极布局。2月9日，大摩新兴产业股票基金启动发行，以期把握中长期景气周期上行的新兴产业投资机遇。
该基金拟任基金经理为摩根士丹利华鑫基金助理总经理、权益投资部总监何晓春。产业经济学专业出身的何晓春，擅长以产业生态系统的视角把握战略价值资产的投资机会，在长期投资实践中形成了集中持有核心品种，长期持股结合波段操作的组合管理方式。他认为，后市市场风格有望趋于均衡，兼顾业绩增长确定性与性价比的行业及个股值得关注。
产业视角精选配置方向
何晓春所学专业是产业经济学，这种学习背景使他在观察经济时更多从产业视角出发，行业选择方面，何晓春坚持自上而下寻找具有战略性价值的资产。“所谓战略性资产，就是对整体或者部分行业能够产生全局性影响的核心资产。”
“确定重点配置方向后，再通过外部相关数据支持，每季度进行细分行业间景气度比较，选择行业景气度向好，受政策支持、具备影响力的最优配置方向。”何晓春解释道，这样做有两方面好处，第一，风险相对可控；第二，在数据支持下敢用更高的比例进行配置，增加组合锐度。
具体到选股标准，何晓春直言自己比较关注公司在行业内地位，以及市占率、市场口碑；此外，企业发展战略以及研发投入等能够代表未来潜质的关键指标也是重点考察对象。他认为，一个理想的标的既要具备当下的赚钱能力，又要具有成长性。
何晓春毕业后在期货公司工作多年，期间辗转交易所、证券公司，后进入公募基金行业。结合多年从业经验，他确定了长期持股结合波段操作的交易风格。“投资作为一个着眼长期的职业，必须要有持续的表现，是一场马拉松而不是百米冲刺。为了实现可持续的业绩，就需要集中持有好的标的，并保持较长的持有周期，才能陪着公司成长，赚取公司价值提升的收益。但我们的市场一直以来以散户交易为主，相对成熟市场干扰因素可能会更多。如果可能的话，利用这些情绪、事件、政策的冲击，在长期持股的基础上，通过波段操作可以放大收益率。”他介绍道。
何晓春较为看重组合的性价比，对于估值过高的持股做动态调整。他管理的组合中有一些行业空间大，估值并不太高的标的。据他介绍，“这些公司基本面优秀，市场关注度不高，预期差比较大，能给产品组合带来比较好的风险收益比。组合中还有部分逆向投资的仓位，我主张涨时多看风险，跌时多看机会。”
聚焦新兴产业 寻找高成长优质标的
展望未来，何晓春认为新兴产业内部必将诞生一批伟大的公司，并为资本市场带来丰厚的投资回报。他预计2021年整体估值继续提升空间有限，估值性价比较高的中小市值公司将迎来较好的投资机会，这些公司正符合新兴产业的发展方向。
“中国经历了生产要素驱动和以地产、基建为代表的投资驱动阶段，目前正处在由投资驱动转向创新驱动的发展阶段。与传统产业相比，新兴产业具有高技术含量、高附加值、资源集约等特点，也是促使国民经济和企业发展走上创新驱动、内生增长轨道的根本途径。大摩新兴产业将精选新兴产业内受益明显且成长性高的优质行业，包括节能环保、信息技术、生物技术、高端装备制造、新能源、新材料等。”他说道。
大摩新兴产业将会采取比较稳健的建仓策略，对行业景气度及个股的基本面要求更高，更加关注估值与业绩成长的确定性。
“相较于大市值龙头，有不少中小市值公司近两年被市场忽略，这些公司符合新兴产业发展方向，行业地位和公司竞争力在稳步提升。随着这些公司度过疫情带来的波动，其业绩持续释放，估值性价比较高，这些公司存在较好的投资机会，多挖掘多配置这类公司，将会是一个不错的策略。”何晓春进一步表示，“从投资角度来看，企业未来的成长潜力和估值水平是否匹配才是衡量是否买入的标准。”
着力打造一流投研团队
除了担任基金经理之外，何晓春也是摩根士丹利华鑫基金助理总经理、权益投资部总监，负责公司权益投资团队的建设。他表示，近几年来，摩根士丹利华鑫基金投研团队专注于“练内功”，持续不断优化团队业绩。
何晓春表示，近几年主要以投研一体化改革为核心，持续优化投资流程和纪律。“与外方股东摩根士丹利一致，我们遵循基本面研究驱动的投资理念，以深度研究创造价值，通过长期持股获得超额收益。”
持续充实研究团队力量，推动梯队建设也是何晓春的一大重任。他透露，目前公司主动权益投资团队中，有五位基金经理由公司内部培养出身的，确保能够和公司的价值观一致。同时，将基金经理风格和产品风格相匹配，让投研人员的能力优势得以更稳定地发挥。
“我们更希望打造一支优秀的明星团队，发挥团队作战的优势，在这个平台中，让每一位基金经理都能够创造良好的绩效。”何晓春进一步表示，“这是一个难度更高的目标，需要我们不断优化投研平台，让投资流程更加规范，更加有效，让绩效能够实现可复制可持续增长。”
