三季度以来沪指在3200点至3400点持续宽幅震荡，A股陷入分化调整。对于市场的短期波动，却有人对此表现得风轻云淡，他们大多经历了牛熊市的考验，在市场波动中坚定了自己的价值投资理念。
而获得了中国基金报评选出的第七届中国基金业英华奖“十年期股票投资最佳基金经理”的明星投资人，就是其中的优秀代表，作为A股从业时间最长的基金经理之一，他掌舵的一只代表产品，创造了9年5倍优异回报。
本篇“十年期股票投资最佳基金经理”获奖系列专题，基金君将为大家介绍该奖项的唯一获得者：睿远基金副总经理傅鹏博。
15年理性看待市场行情 预判牛市泡沫破灭
傅鹏博早年在上海财经大学经济管理系任教，所以业内又习惯称他为“傅老师”。
1992年，傅鹏博进入证券行业，在万国证券投资银行部门担任部门经理，6年后，加入东方证券转战策略研究，2005年2月至2006年12月担任汇添富基金首席策略师，策略师的出身背景让傅鹏博在股市策略层面有着独特的理解，他懂地顺应市场，在基金管理上具有较高的灵活性。
2008年7月傅鹏博加入兴全基金，2009年1月起首次担任基金经理，开启了公募基金经理的职业生涯。
经历多轮牛熊更迭，傅鹏博表示自己习惯用实业思维去做研究和投资，擅于从企业长期经营发展角度去研判公司。从商业环境良好的行业中，选择管理层优秀、商业模式可预见、合理估值的公司。
2015年6月12日，沪指创下了历史最高的5178.18点，这场已经持续半年的“全民大联欢”在此刻达到了高潮。此时的A股到处都是热点，人人都是股神，利空可以被解读为利好，利好可以进一步加工成大利好，市场上甚至已经出现6000点才是牛市顶点的声音。
但在76天前的3月31日，傅鹏博很直接的跟当下的市场行情唱起了反调，预言着继续膨胀的泡沫将面临的破灭命运，他在其管理产品的2015年一季报中表示：“我们对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。目前市场在轻松越过4000点后，越发大步狂奔，泡沫按照这样的速度不断膨胀，让我们不得不开始考虑可能很快会来临的再一次泡沫的破灭。”
2015年6月15日，沪指收出了百点长阴，在绝大多数认为这是正常调整的呼声中，开启了此次A股的暴跌之旅，直到7月9日沪指收3373.54的新低后，才宣告了阶段性暴跌的结束，从5178点到3373点，不到一个月的时间，A股重挫1805点。
从天堂到地狱，破灭的泡沫席卷了所有投资者，但早早就唱起了反调，表示自己做好了心理准备的傅鹏博在此时能够独善其身，由他掌舵的基金产品在2015年的年度回报达68.18%。
聚焦企业切实的增长能力和边界
2018年11月，傅鹏博同其他几位业内元老级人物一同创立睿远基金，次年3月亲自担任基金经理。Wind数据显示，截至11月4日，其执掌的代表产品已取得94.04%的收益，大于同类平均水平。
对于自己构建投资组合的方法，傅鹏博认为要相信优秀的公司可以为投资人带来丰厚的回报，部分个股的股价可能在短期不甚理想，但立足中长期的角度，个股的股价还是会回归到企业自身的价值区间中。他建议投资者聚焦企业切实的增长能力和边界，挑选具有稳定增长能力、能够持续创造价值的优质标的作为核心持仓并坚定持有。
在判断一家公司的估值水平和成长空间的问题上，傅鹏博提到，对于好的行业、商业模式可预期、管理层优秀的公司，他愿意给高一些的估值，好公司具有持续创造价值的能力，优秀的管理层其潜在价值往往超出投资者的想象，在市场实际的投资过程中，傅鹏博宁可花贵一些的钱去买好的管理层，也不愿意花便宜的钱去买他不认可的管理层。
“廉价的东西反而是贵的，并且随着时间的推演会越来越贵，反而是不值得投资的。”傅鹏博如此总结自己的投资模式。
从最新披露三季报来看，傅鹏博仍维持高仓位运作，但持股集中度有所降低，目前代表产品的核心持仓占比为43.51%。他相信，投资回报实质上是投资人对于企业、市场认知能力的变现，所以在自己认知范围内做选择，通过扩大自己的认知半径，吃透某个行业、某个企业方能提高自身可能获得的潜在回报。对于部分暂时看不太透的公司，他会选择少量持仓，持续观察。
“怎样抵御市场的不确定性以获得稳健的回报”一直是行业内的难题。对此，傅鹏博认为，选择细分行业内的优质企业，其核心竞争力在一定程度上可以帮助企业抵御经济周期波动和外需的不确定性，市场不可能长期漠视成功的企业，也不可能长期追捧失败的企业。他建议投资者不要去尝试预测市场，影响市场的因素有很多，只有当你比别人看的更远才能抵御短期的波动，赚优秀的公司业绩增长的钱。
后市要选择抵御风险能力最强、恢复速度更快的企业
疫情对市场的影响正在逐步减弱。目前国内疫情虽有所反复，但整体仍在可控范围内，而海外疫情的蔓延，美国大选后的过渡时期是外部环境中较大的不确定因素。
对于后市，在最新的三季报中，傅鹏博判断，在今年三季度初始的估值修复行情后，市场整体处于宽幅震荡的状态。随着关键时间节点的临近，以及各国政府在疫情控制上的不同步，使得外部的不确定性不断加大，宏观因素成为这段时间影响市场的主要权重因素。
傅鹏博表示从企业经营层面来看，盈利分化和行业集中度提升成为主流，同时在外部不确定因素不断增大的背景下，行业景气度的确定性也成为市场关注的焦点。
在三季度中，傅鹏博维持了原有的仓位配置策略。因为考虑到宏观不确定性的加剧，所以对持仓的分散度进行了微调，半年报中披露的重仓持股占比为50.35%，目前降至43.51%。
但同时傅鹏博表示，所持仓的企业在这轮盈利分化和行业集中度提升中、在产业链或同行业中的话语权有了一定幅度的提升。从这一点可以看出优秀企业家在经历宏观或者行业巨大波动时具有的前瞻性和主观能动性。
展望年末，傅鹏博认为要重点关注宏观及货币政策导向与国际环境变化，未来将依旧坚持对优质企业给予更大的关注度，通过持仓均衡的方式来确保组合的平稳运作。
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