2020年，权益基金发行火热，基金规模再创新高。

Wind数据显示，截至12月8日，市场上共有7248只基金，总份额达16.39万亿份，总资产净值达18.36万亿元。其中，股票型基金共有1254只，占市场基金的17.3%，总份额达1.19万亿份，总资产净值达1.64万亿元。

随着理财知识的普及，越来越多的人开始购买理财产品。而作为拥有相关专业知识的基金从业人员，也有非常多人愿意持有自家基金公司的产品。从某种程度上来说，这既是对公司经营和业务的认可，也是对基金经理的管理能力的信任。

有段子说，上海一家基金公司几款明星产品一年时间为自家员工赚到了超2500万元的收入，听说这笔钱已经购买一套豪宅了！

那么，到底谁才是最受自家员工欢迎的基金经理呢？基金君在管理普通股票型基金的基金经理中，挑选出了一批管理人员工持有份额在200万份以上的基金经理。

在这批基金经理中，基金君将为大家介绍丘栋荣、骆帅、周应波三位基金经理。

中庚基金：丘栋荣

丘栋荣，工商管理硕士，现任中庚基金管理有限公司副总经理兼首席投资官。历任群益国际控股有限公司上海代表处研究员、汇丰晋信基金管理有限公司行业研究员、高级研究员、股票投资部总监、总经理助理。

目前，丘栋荣在管基金3只，总管理规模约为79亿元。其代表产品任职以来回报达73.49%，据Wind投资经理指数（偏股型）显示，自2014年担任基金经理以来，丘栋荣取得了443.08%的回报，最高连续6月回报高达116.06%，年化回报达35.36%。（数据来源：Wind，截至2020年12月8日）

尽管是一名80后基金经理，丘栋荣已拥有12年证券投资经验了。据2020年中报显示，在丘栋荣所管理的代表产品中，管理人员工持有份额为2888.28万份，占1.35%。

丘栋荣把自己的投资策略总结为“基于不确定性定价为核心的价值投资策略”，以价值投资为基础，关注资产本身盈利和现金流，认为所有的预期回报必须全部来自资产本身盈利或现金流，而不指望其他行为的预期回报，可以视为低估值策略。

丘栋荣表示，传统的价值投资，通常以确定性作为定价基础，希望买到确定性较高、比较稳健的公司。但自己的价值投资策略会添加很多动态的成分，会根据市场环境的变化、所遇到的问题的变化以及客户需求的变化等进行升级。

作为权益类基金经理，丘栋荣认为，对市场风险的识别是至关重要的。在投资过程中，自己主要运用基于风险溢价的资产配置策略来对市场进行分析。这套策略大致有四个步骤：第一，理解不同资产类别基本面的风险情况；第二，计算不同资产类别的当前价格所隐含的风险溢价水平；第三，跨资产类别比较资产风险水平或者溢价水平；第四，基于组合的风险和预期回报目标，确定承担风险以及预期回报的水平。

基于以上策略，丘栋荣会自上而下地对债券、股票、海外市场、房地产等各类别资产计算风险溢价水平，通过横向比较各类资产的相对性价比，再根据产品的风险收益定位，结合自下而上的个股选择进行配置。

综合丘栋荣目前在管的3只基金的最新季报来看，在前十大重仓股中，丘栋荣都配置了超过8个行业以上，且大多为中小市值的小盘股。丘栋荣表示，从基本面风险上来看，小盘股的风险因素与宏观系统性风险因素相关度可能会比较低，甚至很多领域都是负相关的。小盘股里面很多公司是细分行业的龙头，甚至可能会受益于宏观景气度的下行。

“从这个角度看，我们希望能够找到基本面风险小乃至具有独立成长性的行业和公司来构建投资组合，使我们整个组合承担的风险比市场风险和宏观风险更低。”丘栋荣认为，在中小市值的公司中，有大批估值不贵的公司，且他们所在的行业分散，这样组合配置可以适当降低投资风险，避免因市场风格轮换而产生剧烈波动。

回顾三季度，丘栋荣在2020年三季报中表示，三季度A股上行、债券下跌，以中证800指数为代表的权益资产风险溢价水平进一步回落，但权益资产内部估值分化极致，偏周期、金融地产等行业仍处于估值底部，而科技、消费、医药等行业估值远高于2015年，这意味着需要审慎对待估值结构的分化和构建高性价比的投资组合。

丘栋荣表示，后市投资思路上，将更加关注当前估值结构性分化的机会，坚持低估值策略，为持有人做好资产配置、风格配置和风险管理，力争获得可持续的超额收益。重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的广义制造业、军工及金融、地产等顺周期行业。

南方基金：骆帅

骆帅，清华大学管理科学与工程硕士学位，2009年7月加入南方基金管理股份有限公司，现任基金经理。历任南方基金管理股份有限公司研究部研究员、高级研究员、基金经理助理。

目前，骆帅在管基金6只，总管理规模约为379亿元。其代表产品任职以来回报达113.44%，排名同类型基金前6%。据Wind投资经理指数（偏股型）显示，自2015年担任基金经理以来，骆帅取得了79.12%的回报，最高连续6月回报达45.54%，年化回报达11.1%。（数据来源：Wind，截至2020年12月8日）

骆帅是行业中“中生代”基金经理的代表，在投资上，他是一个偏成长选手，非常重视安全边际，兼具价值和成长。据2020年中报显示，在骆帅所管理的代表产品中，管理人员工持有份额为979.22万份，占0.25%。

自2009年清华大学毕业以后，骆帅就加盟了南方基金，从研究员、高级研究员、基金经理助理、基金经理一路成长，不断锻造自己的投资框架和“能力圈”。

早期，骆帅的“能力圈”是汽车行业，在2009年到2015年期间，骆帅一直是汽车行业的研究员。骆帅表示，“汽车行业同时具有消费属性、制造业属性和周期属性，因此能力圈一开始是消费、制造业，偏机械，以及对宏观态势的把握。”但骆帅没有止步于此，认为要沿着能力圈做投资，不断拓展自己的能力圈，从熟悉的领域去渗透未知的领域。

在职业生涯中，骆帅表示，有两个重要节点对他的投资风格影响很大。一是2009年7月，在A股阶段性高点时加入南方基金；二是2015年6月正值牛市高点时，从研究员转做基金经理。在这两次重要经历中，都面临过一轮下跌，对于他提升风险意识有着重大的意义。

在投资时，骆帅偏好寻找不断为客户创造价值的公司，投资风格偏稳健，注重安全边际，非常重视“不要亏损”，并在均衡配置基础上做成长股投资。对于投资理念，骆帅认为，投资中既有正向经验，又有负向经验。

正向经验是“胜而后求战”，在胜率较高行业中选择，更倾向于选择好的行业赛道和在稳定良好竞争格局中的龙头公司。负向经验是，要避免大幅亏损，需要在估值上找有安全边际、避免市场过度追捧的个股，行业配置相对均衡，同时要重视公司治理结构，重视研究企业生意模式、行业空间、管理层能力。

据骆帅代表产品的最新三季报显示，在前十大重仓股中，骆帅配置了8个行业，分散持股，且个股集中度不高。骆帅表示，从长期复利的角度，风险是第一考量。职业生涯早期的“熊市经验”让他拥有了较好的风险控制意识，因此在组合中分散持股，可以更好的规避风险，避免组合产生剧烈波动。

在最新的三季报中，骆帅表示，三季度，市场以震荡行情为主，尽管随着新冠疫情逐渐得到控制，经济从低谷中持续爬升，上市公司的盈利预期也在迅速好转，但由于央行退出非常规货币政策，流动性预期维持偏紧的状态，导致本就不低的市场估值受到压制，市场在盈利上升和估值压制之间达到一种均衡状态。

展望未来，骆帅表示，注意到在消费和制造业领域存在一些长期趋势带来的机会，比如随着供给侧改革的深入，传统制造业龙头的份额加速提升，一些竞争力较差的小企业被市场淘汰；比如随着建筑工人年龄结构老化，建筑业的信息化和“制造业化”程度加速提升；再比如越来越多的优秀企业利用智能化、自动化、数据化手段提高从设计、生产到经销等各个环节的效率，人均绩效大幅增长，产品力持续提升等等。尽管我国GDP增速中枢在缓慢下行，但很多领域的创新并没有放缓，这些结构性的机会将为权益市场带来源源不断的机会。

中欧基金：周应波

周应波，北京大学控制理论与控制工程专业硕士，2014年10月加入中欧基金管理有限公司，现任基金经理。历任平安证券有限责任公司研究员，华夏基金管理有限公司研究员，中欧基金管理有限公司研究员、投资经理助理、投资经理。

目前，周应波在管基金5只，总管理规模约为456亿元。其代表产品任职以来回报达264.46%，排名同类型基金第5。据Wind投资经理指数（偏股型）显示，自2015年担任基金经理以来，周应波取得了251.04%的回报，最高连续6月回报达43.09%，年化回报达27.91%。（数据来源：Wind，截至2020年12月8日）

作为中欧基金的新生代明星基金经理，周应波近年来的业绩表现可以说是十分突出的。在周应波任职期间，其管理的两只基金在四年内先后获奖6次。据2020年中报显示，在周应波所管理的代表产品中，管理人员工持有份额为860.4万份，占0.1%。

担任基金经理仅5年，周应波走向基金经理的路可以说是不同寻常的。硕士毕业后，周应波的第一份工作是在某互联网巨头公司做产品经理。机缘巧合之下，2010年周应波进入了证券行业，先做了几年行业研究员。2014年，周应波加入了中欧基金，在2015年11月开始担任基金经理。

在刚开始做投资时，周应波先从自己较为熟悉的电子、计算机、新能源等领域入手，在这些行业中广泛布局，且行业集中度较高。而随着管理时间的积累以及基金管理规模的扩大，周应波在实践中不断获取反馈，吸取教训，行业能力圈也得到了逐步扩大。

纵观周应波代表产品的近五年季报，周应波对单一行业的持股比例逐渐下降，在进行行业配置时，投资组合也更加分散、均匀，从而降低投资风险。在一次访谈中，周应波表示，“我个人不会那么偏执在某些领域，管理层的成长是最重要的。我对成长股投资的关注度会比较宽泛，任何市值有成长空间的品种，我都会关注。这样并不局限在TMT领域，也不会局限在一定要小市值公司，这些标签可能会带来伪成长。我看重的是成长本质，而非其外在形态。”

基于过去几年的市场变化，周应波在投资方法上做了更新，希望找到一些长期优质的公司，不仅看财务指标，还尝试把管理层是否靠谱加入投资框架，在投资时聚焦“好生意、好团队和合适的估值”。

对于好生意，周应波表示，“我们希望能够找到巴菲特说的‘长坡厚雪’的好生意。长期追求两种成长：一是稳定的成长，满足消费升级需求，但技术变革相对慢，能提供较稳的长期成长；二是爆发式成长，部分来自ToB行业支撑客户的固定成本或突发性支出，也有来自颠覆性技术，比如互联网、智能手机、电动车等。”

而如何分辨出一个公司是否拥有好团队，周应波认为需要从其战略方向、执行力、业务聚焦与否、内部激励机制四个方面来看。对于如何在合适的估值下去做投资判断，周应波表示，历史上A股很多优秀公司回头看都出现过偏低的估值，需要把它们研究清楚，在市场情绪波动中辨识出来，非常重要。当估值处于极端分化状态下，需要考察所投公司的可靠性和安全边际。

回顾三季度A股市场，周应波在2020年三季报中表示，市场震荡向上，整体结构上看，伴随经济进一步复苏，顺周期的行业如化工、机械、地产后周期，以及汽车、白酒等可选消费领涨市场，科技和医药表现落后。

在资产配置上，周应波表示，三季度，按照“看好宏观、聚焦景气、均衡成长”的总体思路，继续保持仓位的稳定，但在结构上做了调整。整体上，警惕市场在行业估值差异上的极端化局面，在行业配置和选股中注意均衡。一方面，加强了受益于经济复苏的部分传统行业龙头公司，疫情对很多行业来说是进一步加速了优胜劣汰的过程，各方面竞争力突出的传统行业龙头的优势进一步扩大；另一方面，继续聚焦看好的景气行业，如云计算、新能源汽车、5G应用（电子与传媒）、医疗服务。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。